аукцион минфина

ОФЗ под давлением жесткой риторики ЦБ и инфляции. Доходности госбумаг за неделю на коротком и среднем участках кривой доходностей выросли на 26 б.п., на длинном — на 35 б.п. Риторика представителей ЦБ предполагает вероятность повышения ставки на 100 б.п. или 200 б.п. в июле, но для принятия взвешенного решения потребуется расширенная статистика, которая будет доступна к июльскому заседанию совету директоров ЦБ. По данным Росстата, инфляция c 4 по 10 июня замедлилась с 0.17% до 0.12% н/н. В мае инфляция ускорилась до 0.74% м/м против 0.50% в апреле, а годовая инфляция — до 8.30% против 7.84% месяцем ранее.

Минфин может опять отменить аукционы. Ожидаем, что аукцион в среду, 19 июня, не состоится или пройдет в небольшом объеме до RUB 20 млрд.

 

Обрушение ОФЗ с фиксированным купоном и рост их доходностей продолжается с небольшими откатами вот уже почти 2 года. А если смотреть на график более глобально — то вообще с лета 2020 года (тогда ставки ЦБ были на самом минимальном в истории современной России уровне — 4,25%).

📉Неделю назад я писал, что совсем скоро индекс RGBI укатают до 110 пунктов, и что если оттуда мы не отскочим — то скорее всего дорога к 100 пунктам будет открыта. И вот, вчера мы доползли до 110 п., а будет ли отскок? Оснований для него как-то пока не видно.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

📉Почему безоткатно падают ОФЗ?

Потому что крупные банки давят на котировки, а выкупать такие объемы ОФЗ в условиях замкнутого российского рынка просто некому.

📊В апреле 2024 системно значимые банки оставались крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ (нетто-продажи = 60,2 млрд ₽). Зато они же скупают их на аукционах Минфина (покупки более чем на 150 млрд ₽). Схема проста: купить с дисконтом -> слить в рынок, продавив котировки ещё ниже -> купить с ещё большим дисконтом, и т.д.

( Читать дальше )

▫️ Инфляция в РФ на 13 мая. Недельная: 0,17% (0,09% ранее), с начала года: 2,65%, годовая: 7,91%. Инфляционные ожидания населения в мае: 11,7% (11% ранее). Резервы РФ на 10 мая: $598,4 млрд ($595,7 млрд неделей ранее). Средняя макс. ставка по вкладам в I декаде мая: 14,952% (14,922% ранее).

▫️ 13 мая ЦБ опубликовал резюме обсуждения по ключевой ставке. Вновь обсуждалось два варианта: сохранение ставки на прежнем уровне и повышение до 17%. Отмечались такие проинфляционные факторы, как устойчивость потреб. активности, сохранение высоких темпов роста цен рыночных услуг, повышенный уровень инфляционных ожиданий, высокий уровень кредитования. Баланс рисков остается смещен в сторону проинфляционных. 

▫️ 15 мая Эльвира Набиуллина выступила на конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2024». Среди основных тезисов: удвоение капитализации фондового рынка сложная, но реализуемая задача; прямой доступ инвесторов на биржу не имеет прецедентов в мире, вопрос «неочевиден»; санкционные риски не позволят эмитентам вернуться к прежним объемам раскрытия в ближайшее время; ЦБ рассматривает возможность установки мин. порога free float; необходимо возобновить дискуссию по зачислению дивидендов и купонов с активов на ИИС-3 на иные счета. 

( Читать дальше )

Министерство финансов (Минфин) России отказалось проводить размещение двух выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном в среду, 15 мая, впервые за восемь месяцев. Это произошло на фоне резкого роста доходности государственных облигаций, вызванного несколькими факторами.

В начале недели доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ значительно выросли, достигнув уровней, не наблюдавшихся с марта 2022 года. Этот рост начался после объявления Минфина о запуске четырех новых серий ОФЗ совокупным объемом 2,75 трлн рублей.

Дополнительное давление на рынок госдолга оказало решение Центробанка сохранить ключевую ставку на уровне 16%, но с возможностью ее повышения до 17%. Это стало неожиданностью для рынка, который ожидал более мягкой риторики от ЦБ.

Ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью также способствовало росту доходности ОФЗ. Например, ставка RUONIA поднялась выше 16% годовых, что не наблюдалось ранее в текущем цикле повышения ставок ЦБ.

В таких условиях инвесторы могли запросить на аукционах повышенные премии по доходности, превышающие стандартные значения. Минфин отказался удовлетворить эти запросы, что привело к отмене аукционов.

( Читать дальше )

Несколько недель назад я говорил о том, что отскок от дна длинных ОФЗ — это по моему мнению всего лишь небольшая передышка, и что я временно прекращаю набирать позиции по дальним бумагам. Собственно так и произошло, и в мае мы сначала вернулись к мартовским минимумам, а теперь продолжаем спускаться глубже. И конца этому, честно говоря, пока не видно.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

📉Индекс гособлигаций RGBI вчера укатали ещё почти на 1%. До пресловутых 110 пунктов — которые я давно определил для себя как «донное дно» и «критический уровень» — осталось совсем чуть-чуть. Вполне вероятно, что на этой неделе мы проколем эту психологическую отметку вниз. А там уже и до казавшихся недавно абсолютно нереальными 100 п. в теории дорога открыта...

По индексу RGBI мы достигли дна марта 2022 — но тогда была паника, и агрессивно откупать дальний конец было хорошей идеей. Сейчас паники нет — просто рынок с каждым месяцем всё яснее осознаёт, что ставки будут высокими гораздо дольше, чем изначально закладывалось в ожиданиях.

( Читать дальше )

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серии 26244 и 26242 в объеме остатков, доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26244 с погашением 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых
ОФЗ 26242 с погашением 29 августа 2029 года, купон 9% годовых


Итоги:

ОФЗ 26244
Спрос составил 24,475 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 13,87%. Разместили 15,628 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15 марта 2034 года составила 88,3208% от номинала, что соответствует доходности 13,87% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 15,628 млрд. рублей по номиналу при спросе 24,475 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 14,029 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 88,2900% от номинала, что соответствует доходности 13,87% годовых.

ОФЗ 26242

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 25 апреля:

💵 USD — ↘️ 92,5058
💶 EUR — ↘️ 98,9118
💴 CNY — ↘️ 12,7183

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,3%, составив 3 428,93 пункта.

▫️ Минфин публикует результаты аукциона по размещению ОФЗ-ПД №26243 (погашение 19.05.2038). Размещенный объем: 75,783 млрд руб. (при спросе 108,16 млрд руб.), выручка: 61,936 млрд руб., средневз.цена: 77,9419% от номинала, средневз.доходность: 13,75% годовых.

▫️ СМИ сообщают о заявлении люксембургского депозитария Clearstream, в котором организация отказывается от поддержки своих клиентов в процессе выкупа заблокированных активов у российских владельцев. Мнение о том, как это скажется на процессе обмена публикует «Прайм»: 1prime.ru/20240424/aktivy-847650871.html

▫️ «В этом сезоне доля России на мировом рынке пшеницы приблизится к 30% (с учетом допквоты). Мы серьезно диверсифицировали свой экспорт и осуществляем поставки по всему миру», — прогнозирует председатель правления Союза экспортеров зерна, его слова приведены на tg-канале объединения. В декабре Институт конъюнктуры аграрного рынка прогнозировал рост доли России до 25% с 22%, речь идет об аграрном сезоне с июля 2023 г. по июнь 2024 г.

( Читать дальше )

В понедельник позитивный пятничный импульс на рынке госбумаг не получил продолжение – открывшись с утра ростом, котировки ОФЗ достаточно быстро вернулись на стартовые позиции, в результате чего доходность индексного портфеля RGBI по итогам торгового дня выросла на 2 б.п. (13,55%) после пятничного снижения на 8 б.п.

Ожидаем, что до пятничного заседания Банка России умеренно-позитивные настроения на рынке ОФЗ будут преобладать в ожидании смягчения сигнала регулятора по ключевой ставке.

Сегодня важным триггером станет объявление аукционов Минфином. На фоне погашения флоатера в среду на 300 млрд руб. министерство может предложить рынку новую бумагу с плавающим купоном, что смогло бы частично снять давление с кривой ОФЗ-ПД. В противном случае (объявление аукционов по ОФЗ-ПД) продажи госбумаг снова могут активизироваться.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска — ОФЗ-ПД серии 26242 и ОФЗ-ИН 52005, все в объеме остатков, доступный для размещения в указанных выпусках.


ОФЗ 26242 с погашением 29 августа 2029 года, купон 9% годовых
ОФЗ 52005 с погашением 11 мая 2033 года, купон 2,5% годовых, номинальная стоимость индексируется в соответствии с индексом потребительских цен


Итоги:


ОФЗ 26242
Спрос составил 124,477 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 13,34%. Разместили 54,759 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26242 с погашением 29 августа 2029 года составила 85,0438% от номинала, что соответствует доходности 13,34% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 54,759 млрд. рублей по номиналу при спросе 124,477 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 46,961 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 85,0426% от номинала, что соответствует доходности 13,34% годовых

( Читать дальше )

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серии 26226 в объеме 20 млрд. рублей и 26243 в объеме остатков, доступный для размещения в указанном выпуске.

ОФЗ 26226 с погашением 7 октября 2026 года, купон 7,95% годовых
ОФЗ 26243 с погашением 19 мая 2038 года, купон 9,8% годовых


Итоги:

ОФЗ 26226
Спрос составил 25,293 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 13,25%. Разместили 8,878 млрд рублей по номиналу (44%)

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26226 с погашением 7 октября 2026 года составила 89,7138% от номинала, что соответствует доходности 13,25% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 8,878 млрд. рублей по номиналу при спросе 25,293 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 8,292 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 89,7060% от номинала, что соответствует доходности 13,25% годовых.

( Читать дальше )