ОФЗ летят в ад! Почему так происходит и когда это закончится. Мои убытки

Обрушение ОФЗ с фиксированным купоном и рост их доходностей продолжается с небольшими откатами вот уже почти 2 года. А если смотреть на график более глобально — то вообще с лета 2020 года (тогда ставки ЦБ были на самом минимальном в истории современной России уровне — 4,25%).

📉Неделю назад я писал, что совсем скоро индекс RGBI укатают до 110 пунктов, и что если оттуда мы не отскочим — то скорее всего дорога к 100 пунктам будет открыта. И вот, вчера мы доползли до 110 п., а будет ли отскок? Оснований для него как-то пока не видно.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

📉Почему безоткатно падают ОФЗ?

📊В апреле 2024 системно значимые банки оставались крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ (нетто-продажи = 60,2 млрд ₽). Зато они же скупают их на аукционах Минфина (покупки более чем на 150 млрд ₽). Схема проста: купить с дисконтом -> слить в рынок, продавив котировки ещё ниже -> купить с ещё большим дисконтом, и т.д.

💰22 мая состоялся аукцион ОФЗ 26246, и результаты не радуют:

● Средневзвешенная доходность составила 14,3% (!) годовых. Новый антирекорд для Минфина.
● Объём выпуска, который удалось разместить, составил всего 11,16 млрд ₽ при плане на 2-й кв. 2024 примерно 91 млрд.

Это означает, что Минфину нужны деньги, а нормальных покупателей на госдолг по-прежнему нет. И чем острее Минфин будет нуждаться в деньгах, тем сильнее крупные игроки смогут выкручивать ему руки, требуя всё более высокую премию к доходности.

🤷‍♂️И их можно понять — инфляция по-прежнему не замедляется, а начало снижения ставки откладывается непонятно куда. И тут маячит не просто не-снижение, а очередное ПОВЫШЕНИЕ ставки.

… Ставка — 17%?

🏛️При этом на днях зампред ЦБ А. Заботкин прямо намекнул, что ЦБ рассмотрит вариант с повышением ставки. К тому же, по его словам, поступившие с апрельского заседания совета директоров данные усиливают аргументы в пользу поддержания жесткой ДКП в течение более продолжительного времени.

🤷‍♂️Если бы мне кто-то сказал о таком развитии событий ещё в январе, я бы не поверил. А теперь вполне допускаю и такой поворот.

🤔Что делаю я

С появлением на бирже ОФЗ 26246 и её «сестер» с купонной доходностью 12%+, дальнейшая покупка ОФЗ 26244 потеряла смысл.

Также у меня масса других выпусков ОФЗ, набранных в разное время за последние несколько лет и по разным ценам — как ОФЗ-ПД, так и ОФЗ-ПК. По выпускам ОФЗ-ПД убыток от 4% до 25%. В последние месяцы при покупках ОФЗ с фикс. купоном я делал упор только на дальние бумаги — 26238, 26241, 26243 и 26244. Остальные выпуски просто лежат в портфеле до лучших времен, периодически снабжая свежим кэшем в виде купонов.

ОФЗ-ПК (29006, 29007, 29014 и 29025) в основном зелёные и радуют адекватными купонами — не зря я начал набирать их ещё прошлым летом.

😭Когда всё это кончится?!

👉Инфляция должна показать устойчивое замедление без признаков скорого вторичного разгона.

👉Рынок должен почувствовать, что ЦБ действительно внутренне готов к снижению ставок.

👉И самое главное — банки должны либо самостоятельно прекратить спекуляции на доходностях дальних ОФЗ, либо кто-то на самом верху должен прямо запретить им это делать настолько нагло.

🚀Как только это произойдет, откат будет стремительным и мощным. Дно не угадает никто и никогда, поэтому я продолжаю планомерные, аккуратные покупки ОФЗ-ПД с подстраховкой флоатерами. И сплю спокойно, сопя в две дырочки.