акции рф

Сегодня большинство инвесторов соглашаются с тем, что рынки довольно эффективны, даже если они не верят в чистую форму рыночной эффективности. Однако, и ныне на рынке наблюдается множество интересных аномалий, как например «Сентябрьское проклятье рынка» или «Эффект сентября». Сегодня как раз и поговорим об этом месяце и посмотрим, есть ли чего боятся.

В чем заключается «Эффект сентября»?

Исторически так сложилось, что сентябрь — это месяц, когда большинство ведущих индексов фондового рынка показывают самые слабые, а часто и вовсе отрицательные результаты. Самое интересное, что такой эффект наблюдается во всех ключевых рынках планеты. 

Для начала взглянем на Америку. Как можно заметить из исследования индекса S&P 500 с 1950 по 2020, результаты сентября отличаются удивительно стабильным падением рынков, в среднем  - 0.48%.

Компания опубликовала результаты за второй квартал и показала исключительно мощную динамику за первое полугодие. За два квартала суммарно заработали 17.85 рублей дивидендов, или 6% ДД за полугодие (!).

Отметим, что второй квартал обычно самый слабый из-за профилактических работ, поэтому исходить из того, что компания заработает условно ещё 17-18 рублей дивидендов — слишком консервативно. При благополучной конъюнктуре газового рынка (уже прошло 2 месяца из 3 квартала 2021г — цены на газ существенно выше предыдущего периода + рост объемов экспорта) компания может запросто заработать ещё ~25 рублей, итого больше 40 рублей дивидендов за 2021 год (~13% к текущей цене акции).

Но! Нас и других аналитиков смутило то, что цена продажи газа в страны дальнего зарубежья оказалась на уровне $224 за тысячу кубов. Это на 27% ниже цен на голландском газовом хабе TTF. То есть компания, судя по всему, продавала газ в рамках форвардных контрактов, цены по котором были ниже текущих.

Со вчерашнего дня мелькают заголовки о том, что в качестве Единого центра учёта перевода ставок (ЕЦУП) выбрали не QIWI, а компанию «Мобильная карта», которая принадлежит ВТБ. Про ситуацию со ставками мы писали ещё в апреле (доступно здесь), поэтому повторяться не будем и вместо этого зададимся другим вопросом:

Остались ли у компании перспективы? Давайте разбираться.

Вся компания сейчас оценивается 41,7 млрд рублей, при этом на балансе у QIWI сейчас 35 млрд рублей кэша. Вся компания за вычетом кэша оценивается всего в 6.7 млрд рублей ($90 млн), таким образом P/E за последние 12 месяцев за вычетом кэша - всего 0.64x, то есть весь QIWI сейчас стоит меньше одной годовой прибыли.

Подобная оценка — смехотворно дешёвая, но почему она именно такая? Дело в том, что бизнес QIWI:

1) не имеет конкурентных преимуществ и быстрорастущих сегментов. Сеть из ста тысяч терминалов сейчас уже не актив, а обременение. Какой смысл использовать кошельки QIWI, когда российские банки уже далеко впереди по технологичности? Рокетбанк, «Совесть» и Точку продали, остаётся Факторинг Плюс и Flocktory. И Факторинг, и Flocktory вроде бы растут, но вместе составляют лишь 308 млн выручки. Сами сегменты выручки раскрываются с недостаточной прозрачностью. Что, например, входит в сегмент e-commerce? С каких e-commerce площадок идёт основная прибыль? Из отчётности это непонятно.

#НЛМК хороший друг металлург;

Верю что это не конец тренда, а лишь плавная коррекция. Смотрю на 220-230 для нового закупа.

⚡️ 3 сентября последний день чтобы зайти в реестр для дивов, поэтому я пока буду ждать отсечки, и уже смотреть после 7 сентября.

 🔥 6 сентября будет конфа НЛМК в онлайне

 ❌ После суды УФАС из-за картельного сговора, это непредсказуемость

Поэтому до 7 сентября не буду дергаться. Какие планы у Вас?


канал в телеграм: Акции Shock

Ozon конечно удивительный ритейлер. Более 20 лет работы в режиме “рост любой ценой” так и не привели к какой-либо прибыли. Учитывая что конкуренция с годами становится все более ожесточённая, вкладываться в такое было просто страшно, а потому акции Озона пролетели мимо нашего портфеля.

Но время идёт, и может ситуация поменялась? Давайте взглянем на свежий отчет за второй квартал и постараемся объективно оценить прогресс компании с нашего предыдущего разбора (доступен здесь).

Начнём с самого важного — роста или показателя GMV (Gross Merchandise Value — суммарная стоимость всех товаров или услуг, которые были проданы на маркетплейсе сторонними продавцами). GMV Ozon подрос на 94% г-к-г, до 89 млрд рублей,  что даже лучше прогнозов аналитиков в 81-84%. Ozon растёт куда бодрее рынка (+58% за весь 2020 год), те удачно отжимает продажи у мелких конкурентов. По прогнозам компании, за весь 2021 год GMV составит 415 млрд рублей или в 10 раз больше чем 3 года назад. Однако, важно отметить, что 94% это уже значительно медленнее, чем раньше. Удваиваться каждый год становиться все сложнее.

Для нас перспективы Х5 Retail Group никогда не вызывали особых сомнений. Это один из лучших представителей нашего фудритейла и заодно лидер всего сектора с неплохими апсайдами. В этой статье посмотрим, что там по цифрам в разрезе последнего отчёта и почему Х5 нашёл место в нашем портфеле.

Свежая отчётность за 2 квартал 2021 года получилась смешанной, но хорошей.

— Выручка выросла на 10.7% г-к-г до 546.5 млрд рублей. Темп роста обошёл своих конкурентов в лице Магнита и Ленты, что несомненно радует.

— LFL вырос на 4%. Трафик вырос на 14%, правда средний чек просел на 9.3%

— EBITDA выросла на 8.5% с незначительным снижением маржинальности по сравнению с рекордом прошлого года (объясняется ростом логистических расходов и более дорогой рабочей силой). Впрочем в 2П21 маржинальность должна повыситься за счёт точечной оптимизации бизнеса (улучшения по части логистики и т.д).

Обзор HeadHunter Group #HHR
Сектор: Industrials
Отрасль: Staffing & Employment Services

Компания является лидером на рынке онлайн рекрутинга в странах постсоветского пространства. И 4-ой компанией в мире по трафику.

Источники дохода компании

Для соискателей весь основной функционал сервиса бесплатен, но HH зарабатывает на компаниях, размещающих вакансии, в нескольких сегментах:
— Доступ к базе данных соискателей. Услуга предоставляется по подписке на определенный период времени для определенных профессий с определенным количеством просмотра контактов соискателей. Доля в выручке составляет 51%.
— Размещение вакансий. HH предоставляет услугу в качестве пакета, который сгорает через 12 месяцев. Доля в выручке составляет 40%.
— Другие сервисы. Различные услуги как для компаний, так и для соискателей (например, помощь в составлении резюме). Доля в выручке составляет 9%.

Сильные стороны

1️⃣ Компания абсолютный лидер в России: ближайший конкурент отстает от HH в 3 раза по размеру бизнеса.
2️⃣ Рынок онлайн рекрутинга в России рос на 20% в последние 3 года и очевидно, что пандемия только поддержала этот тренд. Однако, общие расходы бизнеса на найм имели годовой прирост всего 4% в год, что достаточно мало и темпы роста бизнеса HH могут значительно снизиться, когда консолидация рынка в пользу онлайна завершится. Например, доля рекрутинговых агентств за три года почти не изменилась и составила 18%, т.е. их темп роста совпадал с отраслевым и в целом был на уровне официальной инфляции. С другой стороны, темпы роста базы клиентов HH всё ещё более чем приличные, что в совокупности с новой моделью монетизации может дать сильный рост доходов в среднесрочной перспективе.
3️⃣ Начиная с 2021 года, компания видит основной точкой роста индивидуальный подход к ценообразованию для работодателей. Для сравнения приводится, что средняя выручка на посетителя сервиса у HH в среднем в 14 раз ниже, чем у конкурентов. И несмотря на сокращение темпов прироста клиентов (темпы роста за последние 4 года[2017-2020]: 36,4%, 33,3%, 27,5%, 8,7%), общие темпы роста выручки удается поддерживать в районе 27% за счет увеличения темпов роста количества размещаемых вакансий, а также активного роста сегмента «других сервисов». Риск, связанный с этим, будет рассмотрен далее.
4️⃣ Консолидация Skillaz и Zarplataru. В декабре 2020 компания завершила покупку Zarplataru, что позволило увеличить долю рынка и выручку. Сервис равняется примерно трети размера HH по количеству вакансий.
В этом году компания довела долю в Skillaz до 75%. Skillaz с помощью своего софта предоставляет возможность автоматизированного подбора, оценки и тестирования кандидатов, т.е. полного цикла найма. Это ещё один шаг, который позволит консолидировать рынок рекрутинга, предлагая клиентам уникальный продукт.
5️⃣ Расширение линейки предлагаемых услуг, таких как корпоративное обучение и/или индивидуальное обучение. На основании той базы клиентов, которой добилась компания, появилась возможность предлагать другие, связанные с рекрутингом, услуги. Это одно из потенциальных направлений развития компании.