Япония

Прошло уже более двух месяцев с момента введения Банком Японии 29 января отрицательных процентных ставок по депозитам. Ожидаемым эффектом было снижение курса японской иены с целью стимулирования экономического роста в стране. Что получилось на практике и почему эти факты несут угрозу Правительству и экономике Страны восходящего солнца?

Злую шутку с иеной сыграл её статус «валюты – убежища», а фактором укрепления стала неопределённость вокруг повышения процентных ставок в США. Напомним, что в марте 2016 года Федеральная резервная система (ФРС) США воздержалась от повышения процентной ставки несмотря на определенные ожидания после исторического заседания в декабре 15-го года. Тон выступления Главы ФРС Джанет Йеллен и сам протокол заседания дают понять о переходе на более мягкую политику регулятора в отношении денежно-кредитной политики. Решающим фактором стал пересмотр количества раундов повышения ставки и ее размер в базисных пунктах к концу текущего года. Таким образом, очевидный фактор для укрепления доллара США как рост процентной ставки в этом году отходит на задний план. Смена риторики федрезерва и как следствие неопределенность на финансовых рынках подталкивают инвесторов естественным образом к покупке безопасных активов к числу которых и относится японская иена. Помимо доллара привлекательной с точки зрения сбережения иену делает ситуация на товарно-сырьевом рынке, а также опасения в отношении роста экономики Китая.

Землетрясение магнитудой более 7,0 зафиксировано на юге Японии.

     Во вторник на всех мировых фондовых рынках преобладают негативные настроения, исключением стал лишь китайский рынок, который сумел показать рост в пределах 1.5%. Основной негатив вновь приходит из Азии, где на фоне стремительного укрепления японской иены,  биржевой японский индекс Nikkei225 рухнул ещё на 2.5%. С начала текущего года падение японского индекса уже превысило 20%. Практически все экономические показатели этой страны продолжают ухудшаться, а вместе с этим, власти уже сделать ничего не могут.  Вся сверхмягкая денежно-кредитная политика последних 3.5 лет так ничего не изменила.  Провал политики Абэ уже очевиден всем и как ещё спасти ситуацию никто не знает.  Чем дольше будет медлить Банк Японии, тем хуже и стремительней начнёт развиваться ситуация. Обвал на японском фондовом рынке может в любой день спровоцировать сильнейшие продажи по всему миру. А что может предложить регулятор? Да практически ничего, ну максимум можно рассчитывать на внезапные и весьма внушительные интервенции, которые помогут помочь  лишь временно.  Увеличивать программу выкупа активов уже бессмысленно, она всё равно не помогает, а понижать ставку в ещё более глубокий минус несёт в себе слишком большие риски. 

Промышленное производство в Японии упало на 6,2%. Как видите, дешёвые кредиты не помогли японцам — даже, пожалуй, наоборот, помешали:

http://www.vestifinance.ru/articles/69191

Розничные продажи в Японии также весьма бодрыми темпами сокращаются уже четыре месяца подряд:

https://aftershock.news/?q=node/383658

Оно и понятно. Невозможно вечно жить в долг, рано или поздно приходится платить по счетам.

Глава ФРС США тем временем «не исключает» возможности понижения процентной ставки до нуля и запуска нового раунда ковровой печати долларов:

https://aftershock.news/?q=node/383919

http://www.finmarket.ru/news/4248590

В 4-м квартале прошлого года нетто-инвестиции GPIF в иностранные акции составили 1,3 трлн иен ($11,5 млрд), говорится в отчетности Банка Японии. Таким образом, общий объем вложений в такие бумаги достиг 59,5 трлн иен.

ЗЫ. Если бы в не далеком будущем с нас сняли бы санкции, нас смыло бы волной таких денег:)

Попробуйте вообразить ситуацию: «Отдайте мне свои деньги, а позже я верну Вам меньшую сумму». Звучит не очень привлекательно. Однако именно так поступают в последнее время многие мировые ЦБ и связанные с ними эмитенты.

Ниже представлены три основные события подобного рода, произошедшие за последние пару недель.

• ЕЦБ снизил депозитную ставку с минус 0,3% до минус 0,4%. Кроме того, программа QE еврозоны была расширена на дополнительные 20 млрд евро в месяц. Таким образом, европейские банки обязаны платить 40 б.п. в год за право хранить денежные средства на счетах регулятора. По словам Марио Драги, процентные ставки в регионе останутся очень низкими как минимум еще год. Глава ЕЦБ опасается дефляционных рисков.

 Дата:                               2016/03/18

 Символ:                           6237

 Биржа:                            TSE2

 Цена размещения:          Y1,900～Y2,000

 Андеррайтеры:                Daiwa, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley 

     
     18 марта на японской фоновой бирже TSE2 состоится IPO компании IWAKI CO., LTD. В ходе IPO компания планирует разместить порядка 6,5М акций по цене Y1,900～Y2,000. Компании присвоен тиккер 6237. IWAKI CO., LTD — это Японская компания, начавшая свою деятельность с 1959 года. По сегодняшний день, она является одним из ведущих мировых производителей насосов. Насосы IWAKI — это безупречное качество и стабильная работа в любых условиях. Имя Iwaki является синонимом высококачественных химических насосов. Компания гарантирует стабильное качество и долгую работу своего оборудования. Продукция компании сертифицирована в соответствии с ISO 9001.

    Экономика Японии является одним из современных «мерил» развития страны. Ведь регион, не имея достаточный ресурсный потенциал, смог выйти на третью строчку по валовому внутреннему продукту (уступая США и Китаю).
    Монетарная политика должна регулировать денежную массу в обороте и поддерживать цены на премьером уровне, ввиду чего Банк Японии нацелен на смягчение данной политики. Япония умеет «делать деньги» по сути не из ничего, но текущая ситуация с валютой региона кардинально отличается от поставленных целей главы Банка Японии Куроды.
    Смягчение монетарной политики страны восходящего солнца нацелено на стимулирование инфляции, а так же на поддержку высокого уровня экспорта в регионе, ведь дешёвые товары будут более конкурентными и востребованными на международной арене и именно за счёт этого ВВП Японии демонстрирует положительную динамику. Для выполнения этих задач, Банк Японии применил одновременно два рычага давления на курс японской йены — внедрил программу количественного смягчения и понизил ставку до отрицательного значения (-0.1%). Но что тот, что тот метод не достигли своей целевой цели.
    Рынок списал со счетов QE от Японии и уже забыл об отрицательной ставке. Все дело в том что Японская йена является валютой фондирования и активом убежищем. То есть когда фондовые рынки терпят обвал — йена укрепляешься в цене. И вспомним неоднократный обвал фондового рынка Китайской народной республики, который постоянно тянул вниз все остальные. В эти моменты можно пронаблюдать укрепление йены на фоне остальных валют. Статус Японии как страны со стабильной экономикой, развитой банковской системой и положительным ВВП — не играет на руку Куроде.
    Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны США подразумевает собой снижение фондового рынка в перспективе, а это, как уже писалось, противоречит политики Банка Японии, который за 2015 год два раза пересматривал прогноз о достижению целевого показателя инфляции на более поздний срок. Преодолеть этот барьер позволит дополнительное расширение QE. Но зачем? Ведь сама программа QE не оправдала себя и дополнительные меры только усугубят ситуацию.
    На самом то деле, проблемы как таковой нету. Япония должна быть конкурентоспособной на рынке и своё место она не потеряла. Ведь ужесточение денежно-кредитной политики США подразумевает собой укрепление доллара к корзине основных валют. Соответственно дорогой доллар снижает уровень экспорта (из-за того, что товары в долларовом эквиваленте стали более дорогие). А укрепление американского доллара примерно равняется укреплению йены. Что касается евро, то в последнее время валюта демонстрировала явные признаки валюты фондирования, а учитывая аналогичный статус йены — укрепление или снижение фондового рынка, будет аналогично отображаться на валютах обеих стран.
    Таким образом, своё место на международном рынке Япония не потеряет, ведь проблемы более глобальны. Более того, в таких условиях, Банку Японии следует искать новые рычаги в монетарной политике для интенсивного экономического роста, ведь фоне остальных, у страны есть достаточно перспектив для достижения этой цели.