Шадрин

Начало тут — http://smart-lab.ru/blog/175053.php
http://smart-lab.ru/blog/175075.php
http://smart-lab.ru/blog/175089.php
http://smart-lab.ru/blog/175100.php



D. Опасения, связанные с закрытием предприятий *

В июле мы решили закрыть текстильное направление, и к концу года эта неприятная работа была завершена. История эта очень поучительна.

Когда 31 год назад Buffett Partnership Ltd, инвестиционное товарищество, главным партнером которого я был, приобрело Berkshire Hathaway, то собственный капитал компании по бухгалтерским книгам составлял 22 млн. долл. и был полностью вложен в текстильную промышленность. Однако внутренняя стоимость компании была значительно ниже, так как средства, вложенные в текстильные предприятия, не позволяли получать доходы, соразмерные с их балансовой стоимостью. За предшествующие девять лет (в это время Berkshire and Hathaway выступали как единая компания) совокупный объем продаж в размере 530 млн. долл. приносил убыток 10 млн. долл. О прибыли сообщалось время от времени, но результат всегда был шаг вперед, два назад.

( Читать дальше )

Начало тут — http://smart-lab.ru/blog/175053.php 
http://smart-lab.ru/blog/175075.php
http://smart-lab.ru/blog/175089.php




ЕЩЕ ОДИН ПРИНЦИП

В допустимых пределах нам хотелось бы, чтобы каждый акционер Berkshire отражал в учете рост или падение рыночной стоимости акций в течение всего времени владения ими пропорционально росту и падению внутренней стоимости на акцию за тот же период. Чтобы достичь этого, соотношение внутренней стоимости акции Berkshire и ее рыночной стоимостью должно оставаться постоянным, предпочтительно один к одному. Нам бы хотелось, чтобы цена наших акций была справедливой, а не высокой.

Очевидно, что ни я, ни Чарли не можем контролировать цену. Но через свою политику и открытость мы поощряем информированное и разумное поведение акционеров, что, в свою очередь, способствует рациональному поведению акций. Наш девиз «Завышение стоимости акций так же плохо, как и ее занижение» — может разочаровать некоторых акционеров, особенно тех, кто собирается продавать акции. Однако мы верим, что именно этот принцип помогает Berkshire привлечь долгосрочных инвесторов, которых больше интересует прибыль от развития компании, чем от инвестиционных ошибок своих партнеров.


В. Полное и объективное представление информации *

В корпорации Berkshire полное представление информации подразумевает предоставление тех сведений, которые мы хотели бы получить, будь мы на вашем месте. В таком случае мы с Чарли хотели бы знать о текущих операциях и откровенное мнение генерального директора о долго-срочных экономических характеристиках его компании. Нам так же хотелось бы получить детальную финансовую информацию и комментарии по основным моментам, которые необходимы для интерпретации полученных сведений.

( Читать дальше )

Начало тут — http://smart-lab.ru/blog/175053.php 
http://smart-lab.ru/blog/175075.php




Часть I. Корпоративное управление

Многие годовые собрания акционеров не более чем пустая трата времени как для самих акционеров, так и для руководства компании. Иногда это происходит потому, что руководители неохотно раскрывают сущность деловых вопросов, но чаще всего собрания непродуктивны по вине участвующих в них акционеров, которых больше волнует собственное выступление на сцене, чем дела компании. Тогда обсуждение состояния дел превращается в кружок сценического искусства, выражения гнева и пропаганды своих взглядов. (Купите всего одну акцию, и вы получите уникальную возможность рассказать несчастным слушателям, которые не могут покинуть аудиторию, о своих идеях управления миром.) В таких условиях организовывать собрания с каждым годом становится все более бессмысленно. Те, кого волнуют дела, избегают собраний из-за нелепого поведения тех, кого интересует лишь собственная персона.

Собрания Berkshire — совсем другое дело. Количество акционеров, посещающих их, растет с каждым годом, и нам не приходится сталкиваться с глупыми вопросами или комментариями, сделанными лишь для того, чтобы полюбоваться собственной персоной*. Вместо этого нам задают самые разные и толковые вопросы по делу. Потому что ежегодное собрание — самое время и место для них. Мы с Чарли рады ответить на все вопросы, и неважно, сколько времени займет ответ. (Однако на вопросы, заданные не на годовом собрании акционеров, а в письмах или по телефону, мы ответить не можем. Отчитываться каждому, кто попросит, и в то время, когда попросит, — не лучший способ использования административного времени для компании с тысячью акционеров.)

На ежегодных собраниях не обсуждаются лишь те вопросы, искренний ответ на которые может стоить нашей компании реальных денег, к таким вопросам, например, можно отнести операции с ценными бумагами.

А. Принципы ориентирования на собственника

( Читать дальше )

Начало тут — http://smart-lab.ru/blog/175053.php




F. Принципиальный подход к жалованью должностных лиц

Когда доходность капитала не выше средней, принцип «получать больше, вкладывая больше» не кажется великим административным достижением. Вы лично можете добиться такого же результата, не вставая с кресла-ка-чалки. Просто увеличьте капитал, который вы переводите на депозитный счет, в четыре раза, и ваша прибыль возрастет вчетверо. Но не ждите возгласов ликования по поводу выполнения конкретных действий. Тем не менее уходящие на пенсию сотрудники часто слагают оды в честь генерального директора, который в период своего правления увеличил вчетверо прибыль своей гипотетической компании. При этом никто не принимает во внимание тот факт, что эта прибыль представляет собой нераспределенную за многие годы прибыль и влияние сложных процентов.


( Читать дальше )

В данный момент изучаю Кодекс профессионального члена совета директоров УК Арсагера. Очень интересная работа. На их сайте и в их блоге они выкладывали уже несколько частей из Кодекса ПЧСД. Рекомендую прочесть.

Что-то добавить к этому я даже не знаю что — если всё то, что там есть, будет исполнятся, то завтра российские акции стоили бы в 2-3 раза выше, это точно. МУАК только чего стоит!!!

Считаю, что для российского фондового рынка — это первейший вопрос - корпоративное управление, это нужно решать немедленно...

Все эти ужасные случаи — ТНК-ВР Холдинг, облгазы, делистинги по инициативе эмитентов, вывод прибыли из компаний через кредиты (Селигдар, ТНК-ВР) или благотворительность (татарские компании) и прочее и прочее...   



Лет 7 назад я читал «Эссе...» Баффетта  (составленное из писем акционерам легендарного инвестора). Я сделал выборку по теме «корпоративное управление». Опубликую в нескольких частях. У него больше уклон в сторону проблем с менеджментом, так как зачастую в американских компаний нет выраженных мажоритарных акционеров, и идут проблемы от неуправляемых управленцев уже…

( Читать дальше )

На этой неделе в новом номере Financial One вышла моя статья про Украину...





Думаю, многим будет интересно посмотреть на данную ситуацию глазами инвестора — реальная экономическая ситуация на Украине на сегодня, и на возможности и опасности на украинском  фондовом рынке…

( Читать дальше )

Интересный текст прочел у френда в ЖЖ — Анастасии Мильковой — Оригинал статьи. Зайдите на сайт Анастасии — там много интересного.

Очень всё точно указано. Только по поводу индесных фондов, немного негативно написано, что «не стать Баффеттом или Соросом». Но это и не нужно, а вот миллион-два долларов за 10-20 лет реально  сколотить при таком способе инвестировании...

И интересно, что Анастасия взяла все истории  из сМарт-Лаба… Вам будут знакомы эти истории. Но их стоит перечитать, еще раз...



Истории неуспешных трейдеров


Как знают мои читатели, для того чтобы стать богатым, необходимо инвестировать деньги. Владение акциями – это как раз то, что отличает бедных людей от богатых. Самый простой и надёжный способ инвестирования – это покупать

( Читать дальше )

Ну что ж, по крайней мере, вы не попадете за решетку (Уоррен Баффетт про арбитражные сделки)

Подходит к концу замечательная история акций ТНК-BP Холдинг (сейчас РН-Холдинг). Немного грустно, но возможно это еще не конец истории. Всё-таки отличная дивидендная акция – это было супер.

Данная история очень интересная и очень красочно характеризует все проблемы корпоративного мира России. Там очень всего намешано — возможно в апрельском номере выйдет моя статья на эту тему в журнале Financial One

Но сегодня коротко, о арбитражной возможности, которая еще есть в акциях РН-Холдинг. Напишу сейчас, так как в конце апреля – это будет уже история, за которой можно будет только наблюдать со стороны.



7 марта 2014 года Роснефть выдвинула уже требование на принудительный выкуп акций РН-Холдинг, после проведенного добровольного выкупа в конце 2013 года, а также скупки акций с рынка Роснефть уже собрала


( Читать дальше )

Уже три года я пишу на сМарте. Всякое уже было… Несколько раз уходил...)))

Интересно посмотреть на историю своих записей. Когда пришел на сМарт я был отпетым опционщиком и спекулянтом… Пытался создавать какие-то конструкции… В общем всякой ерундой маялся. Благо, что параллельно были и инвестиции.

Помню в 2011 году Тимофей звал на конференцию сМарта рассказать про опционы. Хорошо, не поехал. Наверное на подсознание я и тогда знал, что это ошибочный путь. Может кто помнит — ник option-systems. Это я.

Какие были жаркие споры по опционам с УК Арсагера...)) А сейчас меня некоторые адептом Арсагеры называют. Иногда лучше менять свою позицию, особенно, если она неверная. Правда, в части подхода к инвестициям, я и тогда с ними был согласен, это по опционам спор был.

Спекуляции очень сильно отвлекали. Это был ошибочный путь. Скоро год, как я прекратил играть...)) Я вернулся к инвестициям навсегда…

( Читать дальше )

В связи с обострением ситуации вокруг Украины всё чаще и чаще говорят о санкциях против России и потенциальных потерях экономики...

Сейчас всё так взаимосвязано, что посчитать, кто больше потеряет невозможно — все потеряют.

Посмотрим на торговый баланс России. И главное, на долю в нем доходов от нефти и газа. 

 

При огромных поступлениях от нефти и газа — увеличился импорт еще сильнее. Получается Россия — это та же Украина, только с нефтью. Баланс без нефти у нас отрицательный это плохо.

Сейчас прошла девальвация рубля — это должно положительно сказаться на балансе, так как импорт должен сократится, а экспорт стать более конкурентоспособным. Правда, у нас это почти только ресурсы. В этой части — будет только хорошо для бюджета, да и ресурсных компаний.

( Читать дальше )