ЦБ

Как мы помним, курс рубля устаканился на уровне вокруг 80 после того, как ЦБ проявил «каплю милосердия» и снял небольшое количество валютных ограничений. Плюс снизил ставку на 300 б.п.

Но основные причины, по которым рубль так сильно укрепился, пока устранять не будут. Речь идет и об ограничениях на приобретение валюты нерезидентами, и об обязательной продаже экспортерами 80% валютной выручки. И, наконец, о правиле не более $10 тыс. в одни руки.

На торгах сегодня курс порядка 80.


( Читать дальше )

Пара доллар-рубль провела торги в среду без выразительной динамики, завершив день у отметки 80 руб.

Торговая активность парой доллар-рубль второй день подряд составила 1 млрд долл, что в целом больше средних значений прошлой недели. Поддержку национальной валюте продолжает оказывать сохраняющийся избыток предложения американской валюты на рынке ввиду ограниченного импорта в РФ, а также реализации 80% выручки экспортерами при текущих высоки ценах на нефть URALS. Сдерживающим фактором укрепления рубля выступает недавнее послабление ЦБ -  снятие 12 % комиссии на покупку долларов.

Тем не менее отметим, что спрос на доллары со стороны инвесторов остается ограниченным. На фоне этих факторов доллар колебался вокруг 80 руб., при этом ключевые валюты ЕМ аналогично не продемонстрировали выразительной динамики.

Сегодня мы ожидаем, что пара доллар-рубль продолжит проторговывать диапазон 79-81 руб. в ожидании новых стимулов к движению. Отметим, что технически для курса доллара открывается коридор к росту.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

В ближайшее время рубль сможет восстановиться до 75 за доллар и, возможно, даже протестирует отметку 70, считают аналитики SberCIB Investment Research. В пользу этого сценария говорят несколько факторов.

Значительная часть ограничений на движение капитала ещё действует: ЦБ отменил лишь 12-процентную комиссию на покупку долларов, евро и фунтов стерлингов, а также смягчил условия продажи гражданам наличной валюты.

Экспортёрам в апреле предстоят очень крупные налоговые выплаты — в эквиваленте около $21 млрд. Выручка экспортёров выросла из-за ослабления рубля и высокой цены на нефть, но вместе с тем увеличились и налоговые выплаты. Апрельские выплаты складываются из рекордно высокого налога на добычу полезных ископаемых за март, размер которого аналитики оценивают в 1,3 трлн руб., налога на прибыль и налога на дополнительный доход для нефтяного сектора за первый квартал 2021 года.

С учётом налоговых выплат предложение валюты экспортёрами останется очень существенным — им необходимо продавать валюту, чтобы выплатить налоги в рублях.

( Читать дальше )

Инвестиционный тезис. ПАО «НЛМК» и его контролирующий акционер до сих пор не попали в санкционные списки. Преимущество НЛМК в удачной конфигурации активов и продуктовой линейки, в силу чего ограничения, введенные ЕС против импорта российского стального проката, не отразились на экспортных продажах компании. НЛМК сохраняет высокую загрузку производственных мощностей. У компании низкая долговая нагрузка и комфортная структура долга. В то же время общего негативного воздействия на отрасль полностью избежать не получится. Оно может проявиться в ценовом давлении на внутреннем рынке металлопродукции и в сбоях экспортной логистики из-за транспортных ограничений. Кроме того, чтобы не создавать преимуществ отдельным группам инвесторов перед акционерами, лишенными доступа к рынку акций, компания отказалась от публикации отчетности за 1-й кв. 2022 г. и рассматривает вопрос об отказе от выплаты дивидендов за 4-й кв. 2021 г. и 1-й кв. 2022 г., что не позитивно для оценки НЛМК. В связи с этим мы присваиваем по акциям НЛМК рекомендацию «На уровне рынка».

( Читать дальше )

Банковский сектор: профицит ликвидности и приток наличности сохраняются.

С начала апреля в банковском секторе устойчиво сохраняется профицит ликвидности. После достижения отметки в 2 трлн руб., накануне показатель сократился до 0,4 трлн руб. Сокращение величины профицита, главным образом, произошло из-за увеличения задолженности банков по обеспеченным кредитам ЦБ, в меньшей степени – из-за снижения средств на депозитах у регулятора. Спрос на рефинансирование в ЦБ был, по всей видимости, связан с окончанием периода усреднения обязательных резервов. Так, остатки банков на корсчетах выросли с 0,7 до 2,2 трлн руб.

Отметим, что приток наличности в банковскую систему сохраняется, хотя и заметно сократился по сравнению со второй половиной марта. В целом за февраль и в начале марта из банков в совокупности ушло более 3 трлн руб. по каналу наличных. С момента возобновления притока (с 9 марта) в систему вернулось 2,2 трлн руб.

На сегодняшнем недельном аукционе РЕПО Банк России сократил лимит почти вдвое по сравнению с предыдущей неделей — до 760 млрд руб.

( Читать дальше )

Является ли решение ЦБ понизить ставку показателем того, что экономика России в целом справляется с санкциями?

Хочется сказать – да, конечно. Экономика огого какая! Со всем справилась и справится!

Но… истина дороже.

На мой взгляд, снижение ставки является показателем того, что:

1) Основная банковская паника утихла – можно позволить понизить ставку. В начале конфликта с Украиной со счетов банков было снято 7 триллионов рублей. Уже к 18 марта, по словам председателя ЦБ, дефицит ликвидности упал в 2 раза (до 3,5 трлн руб.). Сейчас, судя по всему, большая часть и этих потерянных средств уже вернулась в банки.


( Читать дальше )

спс.

ВТБ попал под наиболее жесткий вариант западных санкций против фининститутов РФ, в связи с чем его акции стали одними из главных аутсайдеров в ходе падения российского фондового рынка, начавшегося в конце февраля. Большие риски связаны и с общим резким ухудшением экономической ситуации в РФ, которое будет оказывать сильное давление на банковский сектор.

В то же время ВТБ за последние годы существенно повысил операционную эффективность, в том числе за счет значительных вложений в цифровизацию бизнеса, активно развивает экосистему, уделяет большое внимание защите от кибератак. Кроме того, будучи системно значимым банком с преобладающей долей государства, ВТБ может рассчитывать на прямую поддержку со стороны основного акционера.

Мы полагаем, что банк сможет пройти нынешние трудные времена без критических потерь, хотя его докапитализация в той или иной форме вполне вероятна. На наш взгляд, весь негатив для ВТБ уже в значительной степени отражен в текущих котировках его бумаг, и они в среднесрочной перспективе продолжат двигаться вместе с «широким» рынком. В связи с этим мы присваиваем акциям ВТБ рекомендацию «На уровне рынка».

( Читать дальше )

Источник