Х5 Retail Group

   Если бы Тимофей не объявил конкурс, то эта заметка была бы в 2 раза короче, а так — терпите. Сначала Эмитенты, потом отзыв. 

   🍏 Х5
   Дивидендов и переезда не будет. Ноют и пыхтят, что хотят, но не могут. Зато их могут насильно выдернуть в РФ через признание компании и/или её дочек экономически значимой организацией (ЭЗО). Тогда у них не будет выбора, но вопрос как у них структурирован бизнес внутри страны, а то можем получить выводок из многих маленьких компаний на бирже. Также компания отложила деньги на выплату дивидендов, порядка 20% доходность к текущей оценке. Вопрос только получишь ли ты их и как.

   📈 Металлурги
   Металлурги сейчас хорошо зарабатывают. Способствуют высокие внутренние цены и спрос от гос.заказчиков. Т.к. этот заработок «нерыночный» в глазах государства, то компании справедливо боятся введения новых налогов, например на жидкую сталь.
       Северсталь планирует построить завод по производству окатышей, что незначительно увеличит производство чугуна, снизит потребление угля и даст дополнительную выручку от их продажи.

( Читать дальше )

Х5 покупает дальневосточную сеть Амба. До конца марта 2024 г. Х5 Group откроет на месте торговых площадей Амбы магазины Пятёрочка, общая площадь которых составит 49 тыс. кв. м. Пятёрочка – драйвер роста выручки Х5 и занимает 79% в портфеле компании.

Амба управляла сетью из 71 магазина в Хабаровском крае и занимала 3 место по обороту среди местных розничных сетей на Дальнем Востоке после Самбери (долю в котором недавно купил Магнит) и Реми.

Бумаги Х5 Group уже отреагировали на новость и с начала торгов выросли на 1%.

Покупка Амбы позволит Х5 нарастить долю рынка на Дальнем Востоке, который обычно распределён между локальными сетями. Также сделка позитивно отразится на результатах компании и будет способствовать закреплению лидерской позиции на розничном рынке в России.

Хейфец Екатерина
«Промсвязьбанк»

В 2023 г. это уже вторая крупная покупка Х5 — в августе ретейлер купил сеть Викторию Балтия. Кроме того, в октябре компания получила права долгосрочной аренды для Пятерочки на более чем 100 магазинов Гроздь в Саратове и Саратовской области.

( Читать дальше )

Российский рынок продолжает выглядеть достаточно сильно, несмотря на рост ключевой ставки до 15%. Казалось бы, что при такой ставке рынок должен только падать. Однако текущая ДКП не является жесткой, как это ни странно. Рост ставки происходит на фоне роста инфляции и ЦБ пытается бороться своими инструментами с этой тенденцией. В целом на пресс-конференции посыл был такой, что ЦБ пока больше не планирует поднимать ставку и текущее повышение будет являться пиком, в том случае, если инфляция не будет ускоряться. Поэтому ближайший месяц фокус внимания должен быть именно на инфляции.

Безусловно, рынку гораздо сложнее расти при такой ставке, однако хорошие отчетности за третий квартал, дивидендные «впрыски», высокие цены на нефть и большое количество инвесторов физлиц способны поддерживать спрос на акции в ближайшие месяцы. Теперь необходимо ещё больше фокусироваться на самых лучших инвестидеях. Компании должны быть крепкими по балансу, дешевыми по мультипликаторам и иметь хорошие форвардные дивиденды. Все наши идеи ниже как раз соответствуют этим критериям.

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

X5 Retail Group – Финансовые результаты за 3-й квартал 2023

Группа увеличила выручку на 22,9% по сравнению с предыдущим годом до 796,2 млрд рублей, что соответствует ранее раскрытым операционным показателям. Сопоставимые (LfL) продажи показали рост на 10,2% год к году, а торговая площадь увеличилась на 12,6% в годовом сравнении. Прирост сети X5 составил 784 магазина на нетто-основе. Выручка в онлайн-сегменте достигла 29,2 млрд рублей (+97,9% год к году). Скорректированный показатель EBITDA (по МСБУ 17) увеличился на 30,2% год к году до 62,5 млрд рублей, а рентабельность EBITDA составила 7,8% (+0,4 п.п. в годовом сравнении) вследствие роста коммерческой маржи на фоне низкой базы 3-го квартала 2022 г. Чистая прибыль выросла на 85,7% в годовом сравнении и достигла 29,6 млрд рублей, чему способствовало сокращение чистых финансовых расходов и меньшая амортизация. Группа получила операционный денежный поток в размере 69,8 млрд рублей (+42,2% г/г), при этом объем инвестиций достиг 32,8 млрд рублей, увеличившись в 2,5 раза в годовом сравнении. Отношение чистого долга к EBITDA составило 0,83х против 0,89х в 3-м квартале 2022 года, а показатель чистого долга (без учета лизинговых платежей) — 164,6 млрд рублей (-2,8% г/г).

( Читать дальше )

X5 Retail Group: результаты за 3К23 по МСФО на уровне ожиданий

X5 Retail Group раскрыла финансовые результаты за 3К23 по МСФО, которые отвечают ожиданиям по выручке и EBITDA.

Общие чистые продажи: +23% г/г до 796 млрд руб., что соответствует ранее опубликованным операционным результатам.

EBITDA (МСФО 17): +29% г/г до 61 млрд руб. (на уровне нашего и рыночного прогнозов), рентабельность по данному показателю: +0,4 п. п. в годовом сопоставлении до 7,7%.

Совокупный долг X5 на конец 3К23: 219 млрд руб., коэффициент чистый долг / EBITDA за 12 месяцев (МСФО 17): 0,8.

Представленные X5 Retail Group результаты в целом сильные, что отражает лидирующее положение компании на рынке, оптимальную для нынешних условий структуру форматов и высокую операционную эффективность. При этом отчетность соответствует ожиданиям, а текущие котировки, на наш взгляд, — перспективам компании. По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Держать». Мы также отмечаем, что развитие ситуации с применением закона о ЭЗО может сказаться на котировках X5.

ИБ «Синара»

( Читать дальше )

Рост выручки составил 22,9% г-к-г в 3 кв. 2023 г. Чистая розничная выручка увеличилась на 22,6% на фоне роста торговых площадей на 12,6% и роста LFL продаж на 10,2%, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 97,9% г-к-г. Валовая рентабельность до применения МСФО (IFRS) 16 выросла на 48 б.п. г-к-г до 24,4% в 3 кв. 2023 г. в основном за счет роста коммерческой рентабельности на фоне эффекта низкой базы в 3 кв. 2022 г. и оптимизации ассортимента в «Пятерочке», а также снижения потерь во всех форматах. EBITDA в 3 кв. 2023 г. составила 62,4 млрд. рублей при рентабельности 7,8%, что выше прошлого года на 30%. Чистая прибыль по IAS 17 выросла на 85,7% до 29,5 млрд. рублей, что является абсолютным квартальным рекордом.

X5 Group показывает очень сильную отчетность. Ключевое в отчете – это рост рентабельности при одновременно высоких темпах роста выручки. Компании удалось нарастить валовую маржинальность, а также сдержать общие и коммерческие расходы. При этом компания не выплачивает дивиденды и снижает долговую нагрузку, что уже отражается на чистых финансовых расходах, которые снизились на 41%.

( Читать дальше )

X5 Group завтра планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 3К23.

Мы ожидаем, что маржа EBITDA в 3К23 составит 7,5%, +0,1 п.п. г/г на фоне улучшения валовой маржи с низкой базы 3К22 (когда проводились корректировки ассортимента и инвестиции в цены). Это нейтрализуется растущим давлением со стороны операционных расходов, вызванным экспансией в регионы и растущей конкуренцией на рынке труда. В квартальном сопоставлении мы ожидаем, что маржа EBITDA снизится на 0,4 п.п.

За последние 3 месяца расписки X5 выросли на 55%, опередив Магнит и индекс Мосбиржи (+9% и +14% соответственно). Сейчас компания вступает в низкий сезон с точки зрения маржи EBITDA. Таким образом, поддержка в расписках со стороны финансовых результатов компании, вероятно, будет более сдержанной в ближайшие 2-3 квартала. На наш взгляд, потенциальная редомициляция компании является ключевым катализатором, ожидаемым рынком в данный момент.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Опубликовала сильные операционные результаты за 3 кв. 2023 г.

▪️Выручка +22,7% кв/кв до 794,5 млрд руб. на фоне роста LFL-продаж на 10,2% г/г.
▪️Средний чек по группе вырос на4,1% г/г.
▪️Количество покупателей на 18%.
▪️Рост торговых площадей +8,3%.
▪️Количество магазинов +10,1%.

🗣Мнение: компания продолжает фокусироваться на укреплении своих позиций в ключевых регионах и расширении присутствия как органически, так и за счет сделок M&A.
Почти все показатели улучшились, как относительно года, так и предыдущего квартала. В связи с этим, ждём сильные финансовые результаты за III кв. 2023 г. по МСФО.

✔️В октябре менеджмент поделился планами по запуску пилотного проекта с магазинами малого формата — «Около».

Распределение выручки в разрезе магазинов:

🖌Пятерочка 79%
🖌Перекресток 11%
🖌Чижик 4%

👍Компания имеет кредитные рейтинги:

— ruAAA стабильный от Эксперт РА
— AAA(RU) стабильный от acra-ratings.ru

❗️Остаётся открытым вопрос переезда в российскую или дружественную России юрисдикцию. Это один из главных потенциальных драйверов. Напомним, летом президент РФ поручил правительству до декабря 2023 г. ускорить возвращение активов в ключевых отраслях из иностранных юрисдикций в российскую.

( Читать дальше )

Данную компанию мы всегда считали эталоном российского сектора ритейла. После ухода Галицкого, Магнит прилично сдал позиции, затянул с ребрендингом, поздно заскочил в сферу онлайн доставки, что увеличило отставание от главного конкурента. Пока Х5 продолжает задавать тренд всем остальным игрокам, хотя, возможно что-то и поменяется, но со временем.

📝 Сегодня предлагаю подробно разобрать операционный отчет X5 Group по итогам 3 квартала текущего года. Посмотрим, как чувствует себя бизнес в условиях почти кратного роста ставки и растущей инфляции.

📈Выручка демонстрирует уверенный рост, прибавив 22,7% г/г до 147,1 млрд руб. За 9 месяцев данный показатель вырос на 19,1% г/г до 2,26 трлн руб. при росте инфляции на 4,6% за 9 месяцев.

📈 Весомый вклад в рост выручки продолжают вносить цифровые бизнесы (экспресс-доставка, Vprok.ru, 5Post и «Много лосося») и «Чижик», которые выросли на 69,4% г/г и на 4х г/г соответственно.

📈 Динамика сопоставимых (LFL) продаж тоже вполне уверенная, в 3 квартале продажи выросли на 10,2%, трафик на 5,7%, а средний чек на 4,3% г/г. Параллельно растет число магазинов, только в 3 квартале было открыто 784 новых магазина (с учетом закрытий), а общее их количество выросло до 23 466 шт.

( Читать дальше )

События

🔹 Госдума приняла закон, который предусматривает возврат к расчету бюджетного правила (https://1prime.ru/finance/20231019/842025839.html) исходя из базовой цены на нефть в 60 $ за баррель с ежегодной индексацией на 2% начиная с 2027 года.

🔹 В сентябре годовая инфляция ускорилась до 6,0% (+0,85 п.п. мес/мес). Устойчивое инфляционное давление продолжило постепенно нарастать под влиянием увеличения потребительского спроса. По прогнозу, в ближайшие месяцы годовая инфляция продолжит увеличиваться (http://www.cbr.ru/analytics/dkp/dinamic/CPD_2023-9/).

Корпоративные новости

🔸Ростелеком #RTKM рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере ₽5,4465 на оба типа акций. Див. доходность по префам ≈8,1%, по обычке ≈7,1%. Последний день покупки 30/11. Но решение еще должны одобрить акционеры, собрание акционеров назначено на 20/11.

🔸 Whoosh рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 года в размере ₽10,25. Див. доходность порядка 4,5%.

🔸 Positive планирует новую программу мотивации сотрудников. На каждые х2 роста капитализации компания будет делать допэмиссию акций в размере 25% в пользу сотрудников компании. СД компании рекомендовал дивиденды по итогам 9 мес 2023 года в размере ₽15,8. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов — 30/11. Див. доходность ≈0,69%.

( Читать дальше )