Х5 Retail Group

Как сообщил первый заместитель председателя правления ВТБ Юрий Соловьев, ВТБ может рассмотреть вопрос об увеличении доли банка в капитале «Магнита», считая, что компания недооценена при текущих уровнях котировок.

В 2018 г. ВТБ приобрел 29,1% акций у основателя «Магнита» Сергея Галицкого по цене 4 653 руб./акцию (сейчас акции стоят на 30% дешевле), затем продал 11,8% акций Marathon Group; таким образом, сейчас ВТБ принадлежит 17,3% акций «Магнита».

Новость соответствует более раннему заявлению президента ВТБ Андрея Костина о том, что ВТБ может приобрести некоторую часть акций «Магнита» на рынке, однако доля ВТБ вряд ли превысит 20%. Это означает, что ВТБ может приобрести примерно 3% акций. Мы считаем, что новость позитивна для настроения инвесторов вокруг акций «Магнита».

Мы понимаем, что улучшение плотности продаж на квадратный метр, столь ожидаемые на рынке, требуют некоторого времени; не исключены и некоторые кадровые перестановки в составе менеджмента в дальнейшем.

Однако мы считаем, что текущий уровень цен уже отражает самый негативный сценарий – 4,8x EV/EBITDA 2020П с дивидендной доходностью примерно 9% (по локальным обыкновенным акциям) и оценка нам представляется низкой, что предполагает весьма умеренный риск еще большего снижения. Рынок может начать менять свое отношение к «Магниту» после сильной динамики X5 в 2019 г. (сейчас они торгуются на уровне 5,6x по коэффициенту EV/EBITDA 2020П при дивидендной доходности примерно 5%).

Альфа-Банк

Начисленный дополнительный налог эквивалентен 4% чистой прибыли за 2019П (по нашим оценкам). Тем не менее, на наш взгляд, на дивидендных выплатах это, скорее всего, не скажется, так как компания рассчитывает больше на денежные средства и долг и прогнозирует некоторый рост дивиденда на акцию в годовом сопоставлении, независимо от динамики чистой прибыли.

При текущих уровнях котировок дивидендная доходность, по нашим оценкам, составляет примерно 5% по итогам 2019П. Тем не менее, новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА с точки зрения настроения инвесторов к акциям компании, особенно учитывая, что они выросли в цене на 29% с начала года.

Альфа-Банк

X5 проиграла дело против ФНС и может быть обязана выплатить доначисленные налоги на сумму свыше 1 млрд руб.   

Федеральная налоговая служба (ФНС) провела налоговый аудит периода, когда X5 проводила внутреннюю консолидацию в 2014 году, и доначислила Группе налоги в размере 1.4 млрд руб. ФНС утверждает, что в одной из сделок по реструктуризации X5 неправильно применила льготные налоговые ставки, предусмотренные соглашениями об избежании двойного налогообложения.

Начисление составляет 3% от прогнозируемой чистой прибыли Группы за 2019 и добавит 14% к налогу в этом году, в результате чего вырастет эффективная ставка налога.

Атон

Mail.ru запустит рекламные кампании в магазинах X5 Retail     

Пилотный проект в 30 магазинах Перекресток уже охватил 350 тыс. покупателей. Mail.ru планирует и дальше расширять кампанию за счет новых партнерств. На сегодняшний день Яндекс уже заключил несколько соглашений по indoor-рекламе.

Эта инициатива вписывается в стратегические планы Mail.ru по расширению своих рекламных возможностей.

Атон

По американскому рынку согласно стратегии UBS 2020 года рекомендуется инвестировать в экологические компании, которые занимаются альтернативной энергетикой. Одной из таких компаний является First Solar (торгуется на Nasdaq). Компания производит генераторы электроэнергии, работающие на возобновляемой основе – втровые, солнечные батареи. За последнее полугодие котировки компании снизились сейчас стоят около $55 по этой цене рекомендуем заходить в акции с долгосрочными целями…

Сегодня по российскому рынку рекомендуем покупку ГДР X5 Retail Group с целью 2400 рублей.

Розинов Станислав
ГК «Финам»

X5 Retail Group пока сохраняет заметный отрыв от ближайших конкурентов и остается лидером продуктовой розницы в стране с наиболее прозрачным инвестиционным профилем. Подтверждая это, GDR компании за последний год прибавили в цене около 35%, но для дальнейшего развития в условиях зрелого рынка бизнесу требуется новый подход.

Группа дала старт реализации стратегии, предполагающей смещение фокуса на неорганические источники роста и повышение эффективности. Ритейлер намерен сосредоточится на развитии своих основных сетей «Пятерочка» и «Перекресток», улучшить их ценностное предложение и начать переход на обновленные форматы со следующего года.

Несмотря на неоднозначную макроэкономическую ситуацию, мы рассчитываем, что реализация новой стратегии поможет ритейлеру поддержать рентабельность и увеличить плотность продаж в ближайшие годы. Мы возобновляем покрытие X5 Retail Group с целевой ценой 2 503 руб. для ее GDR и рекомендуем «Покупать» бумаги компании.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Сегодня свою финансовую отчетность по МСФО представила компания «Магнит». Основной тенденцией в динамике финансовых показателей остается вопрос снижения рентабельности, что по словам менеджмента в первую очередь обусловлено распродажей товарных запасов пассивной ассортиментной матрицы.

По итогам третьего квартала выручка «Магнита» составила 342,6 млрд руб. (рост на 10,5% по сравнению с 3 кв. прошлого года). Двухзначный рост выручки в первую очередь обусловлен заметным ускорением роста торговых площадей – по итогам 3 кв. общий объем торговой площади «Магнита» превысил 7 млн кв.м., а рост показателя по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 17,3%.

Таким образом, отставание темпов роста выручки от темпов роста торговой площади становится все более значительным. Сравнивая темпы роста двух лидеров продуктового ритейла («Магнит» и X5 Retail Group), отметим, что темпы роста выручки двух компаний постепенно сближаются.

Если на текущий момент «Магнит» отстает от ключевого конкурента как по объему выручки, так и по темпам ее роста, в ближайшие кварталы ожидаем возвращения лидерства «Магнитом» в темпах роста выручки.

( Читать дальше )

X5 Retail Group провела День инвестора     

Вчера X5 провела День инвестора, в рамках которого компания представила свои долгосрочные прогнозы и цели. Среди прочего, X5 поставила амбициозную задачу — завоевать 20% рынка к 2029 против 11.6% в настоящее время. Также группа подчеркнула свою нацеленность на цифровые инициативы (доля выручки через цифровые каналы должна дойти до 50% к 2029) и постоянную работу по адаптации к изменяющимся предпочтениям потребителей (группа видит своей приоритетной задачей улучшение предложения для клиента, увеличение доли готовых блюд и фокус на онлайн-продажи; также она представила новые концепции для магазинов шаговой доступности и супермаркетов). Что касается финансовых показателей, группа представила общий прогноз на 2020, который будет раскрыт более детально в рамках публикации результатов за 2019. На этом этапе X5 планирует открыть 2 000 магазинов на валовой основе (что соответствует целевому уровню 2019). Также Х5 нацелена на поддержание уровней рентабельности (по состоянию на 9М19 рентабельность EBITDA составляла 7.4%) и контроль над инвестициями — более медленный рост капзатрат относительно роста выручки. X5 планирует увеличить дивиденды в абсолютном выражении (консенсус-прогноз на 2019 составляет $1.7 на акцию).

( Читать дальше )

X5 Retail Group опубликовала вчера результаты за 3К19 по МСФО. Выручка соответствует показателю, опубликованному ранее в операционной отчетности (рост на 12,4% относительно 3К18 до 422,0 млрд руб.). Валовая рентабельность снизилась до 24,5% (с 25,0% в 2К19 и 24,6% в 3К18) из-за инвестиций в цены (компания предупреждала об этом во время телефонной конференции по результатам за второй квартал).

Операционные расходы (исключая амортизацию, долгосрочную программу стимулирования и реструктуризацию Карусели) увеличились на 15% в сравнении с 3К18 при расширении торговых площадей на 14%. В итоге они оказались эквивалентны 18,2% выручки в сопоставлении с 17,9% за 3К18, что в основном было обусловлено повышением расходов на персонал и прочих издержек. Расходы на долгосрочную программу стимулирования составили 270 млн руб. (мы прогнозировали 500 млн руб.), но компания также провела в отчетности 988 млн руб. не денежных операционных издержек в связи с реструктуризацией Карусели. В эту сумму входят, помимо прочего, резервы на выплату выходных пособий и налогов (возможно, в 2020 году эти резервы будут высвобождены). EBITDA составила 28,6 млрд руб. (рентабельность 6,8%), что на 3% ниже наших оценок и консенсус-прогноза. EBITDA с поправкой на долгосрочную программу стимулирования и вклад Карусели точно соответствует нашим ожиданиям.

( Читать дальше )

Х5 в III квартале сократила чистую прибыль на 72,3%, до 2,2 млрд рублей

Чистая прибыль X5 Retail Group в III квартале 2019 года снизилась на 72,3% по сравнению с прошлогодним показателем, до 2,238 млрд рублей, сообщила компания. EBITDA ритейлера выросла на 3,5%, до 28,645 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 6,8% по сравнению с 7,4% годом ранее. EBITDA, скорректированная на расходы по программе LTI, выросла на 7,6%, до 29,903 млрд рублей. Рентабельность скорректированной EBITDA составила 7,1% по сравнению с 7,4% годом ранее. Выручка Х5 выросла на 12,4%, до 421,955 млрд рублей.

Результаты Х5 оказались несколько хуже ожиданий рынка по чистой прибыли EBITDA. В целом, падение прибыли было связано с трансформацией сети гипермаркетов Карусель. Темпы роста выручки компании в последние кварталы демонстрируют тенденцию к замедлению. По итогам 3 кв. общая выручка составила 422 млрд руб., что на 12,4% превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Темпы роста торговой площади за этот период составили 13,9%, таким образом, темпы роста выручки незначительно отстают от темпов роста торговой площади (для сравнения, у Магнита в последние несколько кварталов это отставание является еще более значительным). На данный момент X5 Retail Group выигрывает в сравнении с ключевым конкурентом (Магнитом) как по объему выручки, так и по темпам ее роста, однако в последние кварталы разрыв в темпах роста стремительно сокращается, и мы ожидаем, что до конца года X5 Retail Group уступит лидерство по темпам роста выручки (но не ее объему) в квартальном разрезе.

Промсвязьбанк