Фрс

За прошедшие сутки рынки не показали больших движений. Индекс Dow Jones закрылся во вторник падением на 0.55%, а в среду торгуется в нуле после открытия. Мы в последних обзорах делаем акцент именно на положении американского фондового рынка, потому что это главный индикатор аппетитов к риску в мире. Именно на фондовом рынке США происходит разворот, который повлияет и на динамику цен на товарных рынках, на сырьевых валюты, фондовые рынки других стран. Соответственно, ситуация на российском фондовом рынке, который падает с начала года, – это просто отражение общемировой тенденции. Если взять, к примеру, бразильский фондовый индекс Bovespa, то можно увидеть, что рост на нем сохранялся вплоть до 23 февраля, после чего прошло заметное снижение, индекс упал с максимума на отметке 69487 до текущих 64301. Американский же рынок начал падать еще позже, максимум был показан 1 марта, но сейчас разворотная картина уже вполне вырисовалась.
Какое все это имеет отношения к валютным парам? Как видим, на курсе рубля падение мировых фондовых индексов совсем не сказалось, рубль поддерживает высокая процентная ставка ЦБ РФ, которая поддерживает приток капитала в ОФЗ. Впрочем, и бразильский реал тоже ведь находится близко к максимумам года. Просто сворачивание аппетитов к риску в первую очередь ударило по наиболее рискованным инструментам, к которым относятся акции, но мы исходим из того, что это только начало. Напомним, что около 5 кварталов на рынке росли все типы активов – будь то уголь, железная руда, акции развивающихся рынков или российский рубль. Теперь все “скопом” начнет падать. А причина здесь довольно проста – резкое двойное повышение ставки ФРС за короткий промежуток времени, в декабре и в марте, спровоцировало начало “сдувания пузырей”. Есть трейдерская поговорка относительно рынков: “деревья не растут до небес”, что значит, что любой рост когда-либо заканчивается. А ФРС выступила в роли лесоруба, который подрубил вполне уже пережившее и переросшее свой срок дерево. Отдельно отметим, что пара евро-доллар в условиях общего роста показала по итогам 2016 года спад на 3.18%, а значит – это плохой актив. Если актив на общем росте ведет себя плохо, значит, когда начнется общее падение, он будет лидером падения, так что определенно в этом году ждем евро-доллар глубоко ниже паритета. Впрочем, британский фунт упал в 2016 году из-за Брекзита вообще на 16.26%, это еще более плохой актив, тем более, что совершенно очевидно, что последствия Брекзита еще будут сказываться на британской экономике. По паре gbp/usd мы можем увидеть и ниже 1.15 в этом году.

( Читать дальше )

Вчера цены на нефть снизились,  индекс ММВБ показал незначительные изменения. Желания покупать рисковые активы  накануне выборов во Франции,  у инвесторов нет. Тем более, что цены на нефть качнуло вниз. Во втором квартале наш рынок может показать рост, но прогноз на третий и четвертый квартал тревожный.

Может сохраниться тенденция к укреплению доллара США и ФРС может продолжить повышать ставки. Опасность, кроме того,  представляют возможные протекционистские меры США и связанное с ними падение объемов мировой торговли. С приходом Трампа в США возрос протекционизм. Если Трамп захочет серьезно повлиять на текущий дефицит торгового баланса США, то он неизбежно займется проблемой торгового дефицита с Китаем. В случае усиления антикитайской риторики Трампа, рынки начнут нервничать. Непредсказуемость политики Трампа, который легко меняет повестку дня с налоговой реформы на ракетный удар по Сирии, также несет большую опасность. Чтобы отвлечь внимание американцев от проблем связанных с проталкиванием своих законопроектов через Конгресс Трамп может начать играть мускулами на внешней арене. Планируемый на осень съезд компартии Китая также является одним из рисков. В данный момент в элитах Поднебесной идет борьба элит за доминирование на съезде. Кто бы не победил на съезде Китаю приходится решать системную проблему хронического перепроизводства и чрезмерной кредитной экспансии.  Китайское правительство провело сильное кредитное и инфраструктурное стимулирование, но благо ли это для рынка, если смотреть стратегически с прицелом на пять-десять лет? Каким образом будет сдуваться пузырь без замедления экономики? А замедления экономик может привести к сильной девальвации юаня и к торговым войнам.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Фокус Рынка 19.04.2017

— Основная повестка дня: данные по инфляции Еврозоны, отчет Минэнерго США и публикация бежевой книги ФРС;

— Citi прогнозирует рост цен на нефть к концу 2017 года до 65$;

— Выручка Bank of America выросла на +6,9%;

— Выручка Goldman Sachs выросла на +26,6%, чистая прибыль вышла хуже ожидания аналитиков;

— Квартальная отчетность Johnson & Johnson превзошла ожидания аналитиков;

— Аналитики Bernstein рекомендуют покупку акций компании McDonald's (MCD) с целевым уровнем 160$;

— Рост промышленного производства в США ускорился с +0,3% до +1,5%;

— ING Bank прогнозирует снижение GBP/USD до 1,20;

— Чистая прибыль IBM упала на 13%;

— BMW ожидает рост продаж в Китае на 10%.

Миша Хазин предупреждает..


" Давайте сделаем шаг назад и посмотрим, что же случилось в 1929 году. Накануне краха 1929 года Федеральный Резерв повысил ставки до 6%, по всей видимости для того, чтобы “ограничить спекуляции на рынках ценных бумаг.” Как показывает история, этот шаг очень быстро отправил экономическую активность на юг. Бесчисленное количество инвесторов — и маленьких, и больших – которые покупали акции на заемные деньги, не смогли платить увеличившиеся проценты по кредиту и были вынуждены объявлять дефолты. (Очень важно понять, что для обрушения рынков совсем не нужны факты дефолтов. Самого знания о том, что инвесторы попадут в беду, достаточно, чтобы отправить рынки в пике.)    Мистер Бернанке вполне недвусмысленно заявил в 2002 году, что Федрезерв не повторит своей ошибки, совершенной в 1929 году. Но тогда, как и теперь, случилась неожиданная победа на президентских выборах Республиканского кандидата. И тогда, как и теперь, богатый человек, который никогда прежде не избирался на высокие должности, внезапно въехал в Белый Дом, поставив под угрозу весь политический класс, который принимал непосредственное участие в причинении вреда системе посредством накопления чрезмерных долгов.    И тогда, как и теперь, Глубинное Государство оказалось в идеальных условиях, позволяющих разрешить все накопившиеся проблемы: коли экономический крах был неизбежен, всего-то нужно было создать триггер, чтобы этот крах случился, после чего вина за него была возложена на аутсайдера от консерваторов. Было продемонстрировано, что крах случился из-за жадности этого аутсайдера и его сторонников. Пострадавшему населению было рассказано, что экономике было нужно абсолютно противоположное тому, что предлагал аутсайдер.

( Читать дальше )

Всем добрый день!

Руководство Федеральной резервной системы (ФРС) разрабатывает план сокращения объема активов на своем балансе, который может вступить в силу уже в конце текущего года. The Wall Street Journal попытался оценить, как будет проходить этот важный для рынка процесс и насколько он будет быстрым.
Причин для сокращения баланса Федрезерва несколько. Во-первых, это соответствует общему курсу на сокращение стимулирования американской экономики, оправившейся от кризиса. Во-вторых, сумма активов, выросшая до $4,4 трлн с $900 млрд до кризиса 2008 года, вызывает серьезное беспокойство у властей США. Наконец, ФРС стремится сократить сумму активов на своем балансе, чтобы иметь возможность вновь ее увеличить в случае необходимости оказать новую поддержку экономике.
Руководители Федрезерва в ходе мартовского заседания пришли к выводу, что приступить к сокращению объема активов на балансе ЦБ было бы разумным до конца текущего года. При этом участники заседания согласились с тем, что «сокращение объема ценных бумаг на балансе Федрезерва должно быть постепенным и предсказуемым, и главным образом происходить за счет отказа от реинвестирования поступлений от этих бумаг».

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


Трампомания

Трамп в интервью WSJ заявил, что доллар слишком сильный на текущий момент и это убивает экономику США, т.к. снижает конкурентоспособность американских товаров.
В силе доллара, по мнению Трампа, есть ряд преимуществ, но, как правило, это просто хорошо звучит.
Трамп также сообщил, что является сторонником низких ставок ФРС и не исключил возможность сохранения Йеллен главой ФРС после истечения её первого срока в феврале 2018 года, хотя и отметил, что пока об этом говорить рано.

Риторика Трампа относительно сильного доллара звучала и ранее, но его позиция относительно политики ФРС стала неожиданностью для рынков.
Невзирая на то, что евродоллар позже нивелировал свой рост на публикации интервью с Трампом, инвесторы будут учитывать данную позицию Трампа при последующих назначениях членов ФРС и, при благополучном исходе выборов во Франции, следует ожидать падение доллара на осознании перспектив монетарной политики ФРС.

( Читать дальше )

( Читать дальше )