ФрС

Понедельник, 25 января 2021 г.

                ГЕРМАНИЯ       

• Индекс делового климата IFO (январь)

                ЕВРОЗОНА        

• Выступление председателя ЕЦБ Лагард

Вторник, 26 января 2021 г.       

                ЯПОНИЯ            

• Протокол заседания по кредитно-денежной политике 

                США                    

• Индекс доверия потребителей CB (январь)

Благодаря данным ФРС США, мы можем наглядно увидеть почему «богатые богатеют, а бедные беднеют», и почему этот разрыв, при прочих равных условиях, всегда растет.

Более 2/3 активов состоятельных граждан вложены в инструменты, приносящие доходность в несколько раз выше не только темпов инфляции, но и доходности активов, принадлежащих менее обеспеченным слоям населения. Акции и доли в бизнесе у «богатых» против жилой недвижимости, пенсионных накоплений и даже обычных автомобилей у «бедных».

Для справки:

Доходность «долларовых» активов 1900-2020: https://t.me/TradPhronesis/31

Доходность «рублевых» активов 2010-2020: https://t.me/TradPhronesis/17

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

ЕЦБ ожидаемо сохранил политику неизменной, но из сопроводительного заявления исчезла формулировка о необходимости тщательного мониторинга курса евро.
Тем не менее, Лагард в ходе пресс-конференции постоянно напоминала о важности курса евро и его влиянии на рост инфляции, которая является главной и единственной целью ЕЦБ согласно мандату.

Лагард сообщила, что краткосрочные экономические перспективы по-прежнему покрыты мраком неопределенности и зависят от темпов вакцинации, баланс рисков направлен вниз, но менее выражен.
Меры карантина окажут негативное влияние на ВВП Еврозоны в 1 квартале, но декабрьские прогнозы ЕЦБ по-прежнему соответствуют ситуации, т.к. негатив был компенсирован другими факторами, в частности достижением соглашения по Брексит и заменой Трампа Байденом.
Лагард ожидает рост инфляции в начале года, но по причине роста цен на энергоносители и повышения НДС в Германии, внутренний рост инфляции останется низким.
На вопрос о контроле кривой доходности ГКО стран Еврозоны Лагард ответила, что ЕЦБ не привязан к конкретной цифре, но доходности ГКО стран Еврозоны являются одним из показателей, входящих в понимание благоприятных финансовых условий.

▪️Индекс деловой активности США в производственном секторе январь: 59.1 (57.1 в декабре)
▪️Индекс деловой активности США в сфере услуг за январь: 57,5 (53.8 в декабре)
▪️Композитный индекс деловой активности США за январь: 58,0 (55.3 в декабре)

🗣Если смотреть отчёт IHS Markit, то там написано следующее:
Мало того, что в последние два месяца дефицит предложения развивался темпами, ранее невиданными в истории исследования, но и цены также выросли из-за дисбаланса спроса и предложения. Следовательно, инфляция затрат на вводимые ресурсы также достигла рекордного уровня и оказала дальнейшее повышательное давление на средние отпускные цены на товары и услуги.

🤔ФРС выстрелили из денежной пушки и попали прямо в цель. Теперь, чтобы эффект не снижался ФРС будут поддерживать риторику РИСКОВ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ, то есть будут постоянно нам рассказывать о страхах пандемии.
Но вакцинация, грамотная политика ФРС, грамотные фискальные стимулы и низкий доллар, восстанавливают экономику США, более быстрыми темпами, чем ожидалось (хотя есть плохая тенденция в безработице).

На прошлой и текущей неделе денежный рынок США охватил позитив – рост баланса ФРС привел к цепному росту всех ведущих метрик состояния ликвидности в финансовой системе. Как результат, рост ожидаемой 5-летней инфляции, что в свою очередь не дает вырасти доллару и поддерживает финансовые рынки.  

Об этом и о многом другом в данной статье.

Баланс ФРС на прошлой неделе резко вырос на 81 млрд долларов, как обычно, это произошло в основном за счет скупки ипотечных облигаций

Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе. Как видим, на прошлой неделе показатель резко вырос, но темпов роста средины декабря 2020 года пока не дотягивает.

Красная линия – динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Как видим, на прошлой неделе ипотечные долги взмыли вслед за балансом.

По данным показателям есть вопрос, т.к. с чего вдруг такой резкий рост? Это ответное действие на ухудшение ситуации с ликвидностью, или же это цикличный рост, цикл которого явно просматривается невооруженным взглядом. А может это начало заимствований Минфина под будущий пакет помощи, который демократы обещают подписать в начале февраля? Об этом мы узнаем в последующих выпусках.