ФрС

ФРС не будет отказываться от своих планов по ужесточению финансовых условий, о чем свидетельствует выступление Джерома Пауэлла
Акции в пятницу отреагировали резко, агрессивно снизившись в течение дня и сведя на нет недавний рост.
Ралли доллара США возобновилось, так как он вырос по отношению к своим аналогам.
Финансовые рынки торговались боком всю неделю, ожидая выступления Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул в пятницу. Председатель Федеральной резервной системы провел одну из самых коротких речей в Джексон–Хоул за всю историю — ФРС хватило всего восьми минут, чтобы дать понять рынкам, что она не меняет своей денежно-кредитной политики.

Несмотря на короткую речь, воздействие было глубоким. Акции резко упали, а индекс Nasdaq 100 упал и закрылся более чем на -4% за день.

Кроме того, доллар США вырос.

ФРС не будет разворачиваться, даже если экономика и рынки пострадают
Акции остаются уязвимыми во втором квартале
В результате инвесторы купили доллар США
Никакого разворота со стороны ФРС
В течение лета большая часть риторики на финансовых рынках была посвящена следующему шагу ФРС. Да, ужесточение политики ФРС будет продолжаться, но какими темпами? Как и у нас по обстоятельствам, которые будут разными.

( Читать дальше )

Друзья,
В этом выпуске — о политике ФРС,
о главном, что сказал Пауэлл в Джексон Холле,
о взаимосвязи индекса РТС с индексами США и Европы,
сравнение с 1970-ми (Пол Волкер, «убийца инфляции», глава ФРС в 1970е: как он опустил инфляцию с 20% до 2%).

Моё мнение о рынках, сырье.
Почему я сейчас в коротких облигациях.



( Читать дальше )

По мнению Харкера, безработица в США должна снизиться до 5%, чтобы инфляция начала замедляться. Сейчас уровень безработицы составляет 3,5%. Также Харкер отметил, что пока что не может сказать как долго продлится эпоха высоких ставок.

В 17:00 по МСК состоится выступление главы ФРС Пауэлла. По его итогам будет понятно, в каком направлении будет двигаться политика ФРС и рынки. Заявления чиновников ФРС на этой неделе лишь добавили неопределённости в настроения инвесторов.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на публикации отчета по инфляции потребительских расходов в США в 15.30мск и выступлении Пауэлла в Джексон-Хоул в 17.00мск.
Ожидается, что базовая инфляция РСЕ США, главная согласно мандату ФРС, немного снизится, однако сохранение её на высоких уровнях или рост приведет к уходу от риска на фоне роста доллара.
Если базовая инфляция РСЕ США упадет сильнее прогноза — следует ожидать рост аппетита к риску на фоне падения доллара.
Отчет РСЕ окажет влияние на восприятие рынками риторики Пауэлла, при падении инфляции инвесторы будут склонны воспринимать высказывания Пауэлла в более голубиной интерпретации, нежели при продолжении роста.

Наиболее вероятно, что Пауэлл повторит тезисы, высказанные им в ходе июльской пресс-конференции, т.е. укажет на вероятность ещё одного значительного повышения ставки на сентябрьском заседании с последующим переходом ФРС на более мелкие шаги при повышении ставок с привязкой к экономическим отчетам.

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.07.2022 по 18.08.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.
США. Согласно предварительным данным, ВВП во 2 квартале 2022 г. (2Q22) снизился на 0,9% в годовом выражении, экономисты ожидали рост на 0,5%. ВВП падает второй квартал подряд, что технически подразумевает рецессию. Индекс потребительских цен (ИПЦ) замедлился в июле до 8,5% в годовом выражении, ожидалось 8,7%. Объём розничных продаж в июле не изменился по сравнению с июнем, тогда как рынок ожидал рост на 0,1%. В годовом выражении розничные продажи выросли на 10%.

В прошлый четверг были опубликованы данные по количеству первичных заявок на пособие по безработице — 250 тыс. против ожидавшихся 265 тыс. Общее число, получающих пособие по безработице, составило 1,44 млн человек. Это совпало с ожиданиями аналитиков. В прошлом месяце было 1,43 млн, а в начале июня 1,3 млн. В июле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 528 тыс., аналитики в среднем прогнозировали 250 тыс. Безработица в июле снизилась до 3,5%, экономисты ожидали 3,6%.

( Читать дальше )

ФРС продолжает сильно отставать от заявленного плана сокращения портфеля ценных бумаг хотя было анонсировано сокращение портфеля гособлигаций и ипотечных бумаг на балансе на $47.5 млрд ежемесячно, за 12 недель портфель сократился на смешные $51.7 млрд (❗️), причем портфель MBS за это время даже вырос на $18.5 млрд. Крайне интересно, спросит ли кто-то из журналистов товарища Пауэлла на ближайшей пресс-конференции как так вышло. Но пока факт остается фактом – никаких $47.5 млрд в месяц нет даже близко, а с сентября сумма должна бы вырасти до $95 млрд в месяц. Если они даже в половинчатом объеме не могут сократить портфель, как они будут его сокращать с сентября – большой вопрос. В общем-то до Пауэлла с Уильямсом ФРС себе такой халтуры с формальными целями не позволяла. На неделе активы ФРС мало изменились (+$1.7 млрд) в основном за счет «прочих» активов.

Американский Минфин на неделе снова сократил свои запасы на депозитах в ФРС, теперь на $9 млрд всего же на его счетах осталось $530 млрд, при плановых на конец квартала $650 млрд. Но на неделе в ФРС резко выросли «другие» депозиты (+$45.8 млрд), так что у банков ликвидности все же поубавилось (-$36 млрд за неделю), причем депозиты сократились сразу на $62.8 млрд, т.к. росли обратные РЕПО и сразу все немного приуныло на рынках. 

( Читать дальше )

Член ФРС Бостик заявил, что на текущем этапе невозможно определиться с необходимым размером повышения ставки в сентябре, сейчас это подобно подбрасыванию монетки между повышением на 0,50% и 0,75%, но если отчеты США будут выходить сильными — то в сентябре ФРС опять повысит ставку на 0,75%.
Очевидно, что Бостик в первую очередь имел ввиду нонфарм за август и инфляцию за август, оба отчета выйдут до заседания ФРС 21 сентября.
Ответ США на требования Ирана был более жестким, нежели ожидал Иран согласно инсайдам, но ЕС все ещё рассчитывает на заключение соглашения, хотя для этого, по мнению ЕС, потребуется ещё один раунд переговоров в Вене.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на протоколе ЕЦБ от июльского заседания в 14.30мск, ВВП США за 2 квартал во втором чтении в 15.30мск и аукционе 7-летних ГКО США в 20.00мск.
Протокол ЕЦБ безнадежно устарел с учетом рост цен на энергию и явных признаков погружения экономики Еврозоны в рецессию.

( Читать дальше )

Во вторник на рынке криптовалют наблюдался осторожный оптимизм в преддверии ежегодного собрания мировых центральных банков, известного как симпозиум в Джексон-Хоуле, считают в HCN.

Симпозиум должен начаться в Вайоминге в этот четверг, где председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Джером Пауэлл выступит с речью об экономических перспективах и политике процентных ставок.

Глава отдела институциональных исследований Coinbase Дэвид Дуонг ожидает, что Пауэлл, скорее всего, займёт более взвешенную позицию и подчеркнёт, что цикл ужесточения ещё не закончился.

Эксперт полагает, что в краткосрочной перспективе биткоин может столкнуться с трудностями, поскольку текущая картина технического анализа указывает на усиление медвежьих настроений.

В ближайшие несколько недель BTC, вероятно, повторно протестирует поддержку на уровне $ 20 830 и $ 19 230, — написал Дуонг.

( Читать дальше )

Один из самых полезных инструментов, на мой взгляд, — это вероятность изменения процентной ставки от cmegroup. 

 Плюс данного инструмента заключается в том, что он помогает узнать на какой процент изменится процентная ставка, а что еще важнее, можно наиболее точно понять сроки изменения денежно кредитной политики ФРС.

( Читать дальше )

Рынок акций США вчера упал из-за ожиданий предстоящего выступления Джерома Пауэлла на симпозиуме в Jackson Hole, который пройдёт 26.08.2022 в пятницу.

Инвесторы переживают, что ФРС продолжит агрессивную денежно-кредитную политику, которая приведет в долгосрочной перспективе к экономическим проблемам в экономике США, и ФРС естественно продолжит жесткую денежно-кредитную политику, о чем она открыто заявляет до тех пор, пока не сможет понизить инфляцию до 2% при условии, что такие показатели, как безработица и промышленное производство, будут оставаться на своих положительных отметках, как это происходит сейчас.

Но говорит ли это о том, что рынок акций продолжит свое падение? Я уверен, что нет, и это связанно с тем, что пока не закончится цикл повышения процентных ставок, пока безработица низкая, а в бизнесе все хорошо, инвесторы продолжат вкладывать свои деньги в фондовый рынок США, тем самым стимулируя рост акций.

( Читать дальше )