Уральская сталь

В своем макро-прогнозе ВТБ поделился самыми важными для нас ожиданиями – по ключевой ставке и курсу доллара. Аналитики банка считают, что к концу 2026 года «ключ» будет 13% (закладывая, откровенно, не быстрое снижение) и курс рубля к доллару почти 100 😳

Если ориентироваться на прогноз курса рубля в 99,8 то за 13 месяцев доходность составит 27,3% годовых. А разместив деньги в валютные облигации еще купонами накапает от 7% до 13% в подорожавшей валюте. Тогда эффективная доходность составит 36% (при размещении в ААА бумаги) до 44% в облигациях с кредитным рейтингом уровня А-

О том, как рубль укрепляется можно посмотретьздесь 👈. Шутливое, но отрезвляющее видео. А самый короткий курс экономики рубля от самого главного человека в стране – тут, не пропустите ❗️Это правда и смешно, и грустно, и поучительно

✌️Мы видим 2 интересные стратегии на рынке долларовых бондов:

1. Вложения в надежный ААА рейтинг на 3-5 лет для налоговой льготы ЛДВ
2. Покупка среднесрочных облигаций в рейтинге А с доходностью 11-13% (Полипласт, Уральская сталь, Инвест КЦ)

Облигации с фиксированным купоном без амортизации и по номиналу!

В попытках зафиксировать высокую доходность мы чаще стали замечать отсутствие альтернатив в выпусках с фиксированным купоном и ставкой хотя бы на пару процентов выше текущей ключевой. Хотя варианты еще есть. Но мы ведь хотим по номиналу или вообще с дисконтом! Реально ли? Я подобрал добротные выпуски для толерантных к риску инвесторов с купоном выше 20%. Налетайте, но не забывайте про риск-менеджмент:

ПАО РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС

$RU000A10DD97

Купон: ежеквартальный, 24%

Кредитный рейтинг: BB+ «Стабильный» от АКРА (Май 2025)

Один из крупнейших ресторанных холдингов в России, основанный в 1990 году.
Из очевидных и одновременно принципиальных плюсов:

1. Компания публичная, акции обращаются на бирже $ROST В случае чего- доп. эмиссия наше все;

2. Как минимум про «Вкусно и точка», «IL Патио» и «Планета суши» слышали все.

ООО «ПР-Лизинг»

$RU000A10CJ92

Купон: ежемесячный, 20%

Все стабильно. 
Сегодняшнее утро было не особо хорошим для российских котировок акций и облигаций, индекс начал метаться с значений 1029.39 по 1023.97. Такой разворот говорит о том, что политические новости диктуют тенденцию, а именно отказ Украины от плана США и России, но если посмотреть на рынок еще раз, то можно увидеть не сильный спад, а именно разогретый интерес к индексу, так как даже на фоне таких новостей рынок остается на позитиве. Регрессом может быть новая поставка крупных боеприпасов или чего-то еще. Но данные графики говорят о том, что стабильность преобладает на рынке, слабых рук сейчас на рынке нет, инвесторы не сомневаются в плане, который будет диктовать урегулирование мирным путем.

Больше новостей тут              --- t.me/zhiznnaobligazcii ---

О компании

🔉 АО «Уральская сталь» – один из крупнейших российских производителей стального проката, занимающий лидирующие позиции на рынке мостовой стали. Продукция компании относится к высокотехнологичной стали с добавленной стоимостью, поскольку «Уральская сталь» производит широкую номенклатуры высококачественного стального проката, использующегося для строительства крупных мостов, СПГ-проектов и трубопроводов. 

📋 Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: ~₽1 млрд;

• Срок обращения: 2,5 года (900 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Ориентир по ставке купона: Не выше 20,50% годовых (доходность не выше 22,54% годовых);

• Выпуск: есть альтернативы на вторичном рынке

• Купить до: 14 ноября 2025 г. 14:00 (МСК);

👥 Владельцы

100% – Акционерное общество «ЗАГОРСКИЙ ТРУБНЫЙ ЗАВОД», бенефициаром которого является Денис Галялхакович Сафин. Подробная структура собственников не ясна, корпоративное управление на низком уровне.

Всем привет! Сегодня у нас на операционном столе — облигации «Уральской стали БО 001Р-06». Эмитент с рейтингом «A» от АКРА и, казалось бы, железной репутацией. Но, как говорится, все дело в деталях… а в нашем случае — в финансовой отчетности за последние три года.

Мы копнули цифры, и, скажем прямо, некогда сияющий металл начал покрываться патиной рисков. Давайте посмотрим, что пошло не так.

🩺Сначала посмотрим, что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купон ежемесячный 20,5%

— Срок 2,5 года

— Без оферт и амортизаций.

⛔️ Красный флаг №1: Долговая нагрузка «на максималках»

Если в 2022 году компания буквально купалась в кэше (чистый долг к EBITDA был отрицательным, -0,38), то к 2024 году ситуация развернулась на 180 градусов.

Чистый долг/EBITDA взлетел до 5,4x. Это уже не просто «дискомфортно», это уровень, когда кредиторы начинают нервно поглядывать на календарь платежей.

⛔️Долг/Капитал вырос с почти нулевых 0,19 до 2,08. Компания агрессивно нарастила долг.

🔶 АО «Уральская Сталь»
▫️ Облигации: УральскаяСталь-БО-001Р-06
▫️ ISIN: RU000A10D2Y6
▫️ Объем эмиссии: 1 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2,5 года
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 20,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 13.10.2025
▫️ Дата погашения: 31.03.2028
▫️ Возможность досрочного погашения: нет
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Уральская Сталь» (г. Новотроицк, Оренбургская обл.) — металлургическая компания.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

«Уральская Сталь» выходит на рынок с новыми выпусками БО-001Р-06 и БО-001Р-07, предлагая инвесторам заманчивую доходность почти 22% годовых. 💰

Звучит как отличная возможность зафиксировать высокий купон, но стоит ли игра свеч? Почитав свежую финансовую отчетность компании за 1-е полугодие 2025 года обнаружено несколько критических рисков.

🔖 Ключевые параметры выпуска УральскаяСталь-БО-001Р-06 и БО-001Р-07
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2,5 года БО-001Р-06 / 2 года БО-001Р-07
Купон: 20% (YTM 21,94%) БО-001Р-06 / КС +425 б.п. БО-001Р-07
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА / A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 октября 2025 года
Размещение: 13 октября 2025 года

⚠️ Коротко о главном – почему я считаю эти бумаги рискованными:

⚫️ Операционный коллапс. Выручка рухнула на 31% (до 58 млрд руб.), а себестоимость сократилась медленнее, всего на 23%. Это привело к операционному убытку в 4,7 млрд рублей (против прибыли 5,5 млрд годом ранее). Прибыль (EBITDA), ключевой показатель здоровья бизнеса, практически испарилась – упала с 9,9 млрд до всего 152 млн рублей за год. Компания не генерирует достаточно денег даже для выплаты процентов, не говоря уже о теле долга.

Всё больше предприятий идут к населению за деньгами. С одной стороны, это не может не радовать, потому что появляется возможность находить в свой портфель новые интересные выпуски, а, с другой стороны, риски растут с каждым днём, закредитованность предприятий становится «камнем на их шее».

Сегодня предлагаю рассмотреть новый выпуск от Уральской стали. Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

Уральская сталь — это металлургический комбинат в Оренбургской области, основная продукция: чугун, мостосталь и сталь для труб большого диаметра.

Ключевые параметры выпуска УралСт1Р06:

• Срок: 2,5 года

• Объем: 3,0 млрд ₽ (вместе с другим выпуском — флоатер)

• Купон: фиксированный

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Рейтинг: A(RU) / A+.ru

• Для квалов: нет (выпуск УралСт1Р07 — флоатер — доступен только квалам)

• Дата сбора заявок: 08 октября

На рынке облигаций привычно все внимание сосредоточено на ОФЗ и крупных эмитентах. Однако в 2025 году все больше корпоративных компаний выходят к инвесторам с высокодоходными предложениями. Одним из таких кейсов стало объявленное ”Уральской Сталью” двойное размещение общим объемом 3 млрд рублей. Интерес здесь не только в самой ставке (выше 20%), но и в том, что инвестору предлагают сразу два формата: фиксированный купон и плавающий.

Параметры выпусков

БО-001Р-06 (фикс):
• купон – до 20% годовых,
• доходность к погашению – до 23,15%,
• срок – 2,5 года,
• выплаты – ежемесячно,
• рейтинг – ”А” (негативный прогноз от АКРА),
• сбор книги – 8 октября, размещение – 13 октября.

БО-001Р-07 (флоатер):
• ориентир купона – ключевая ставка + 425 б.п.,
• срок – 2 года,
• выплаты – ежемесячно,
• рейтинг – ”А” с прогнозом ”негативный” от АКРА,