Уголь

Разработана программа развития ТЭК, которая включает и добычу угля.

При этом отмечается, что природный феномен в этот раз с высокой вероятностью будет краткосрочным.

Среди основных последствий этого тихоокеанского феномена:
* очень холодные зимы на северо-западе США и западе Канады
* засуха зимой на юге США
* интенсивные муссонные дожди в Индии и юго-восточной Азии
* общее повышение температуры в Индийском океана и западной части Тихого океана (исключая Японию)
* наводнения в Австралии
* засухи в Эквадоре и Перу
* холодные зимы в юго-восточной Африке

Это явление влияет на величину спроса на СПГ в США, Китае, Южной Корее и отчасти Японии.

На угольном рынке это оказывает негативное влияние на добычу угля в Индии, Австралии и Индонезии.

«В текущем году мы планируем, что добудем меньше уровня прошлого года — порядка 196 млн тонн. В прошлом году мы добыли 214 млн тонн», — сказал Середюк.

По его словам, это связано с переориентацией рынков сбыта продукции на восток из-за «недружественных действий западных партнеров». При этом российский уголь востребован в Китае и Индии. Середюк отметил, что ритмичность поставок угля на восток сдерживает пропускная способность железной дороги.

«В летние месяцы у нас доходило — до 200 составов уже готовой угольной продукции стояло на железнодорожных путях, мы не могли выйти на Транссиб <...>. Сегодня ситуация улучшается, но вместе с тем мы не выходим на те параметры, которые готовы выдать наши угольщики», — сказал губернатор.

В Кузбассе в угольной отрасли заняты почти 97 тыс. человек. В регионе работают более 150 угольных предприятий, где добывается свыше 50% всего российского угля. Предприятия отрасли являются градообразующими для большей части городов региона, а налоги от угольной отрасли формируют основную доходную часть в бюджете области. 

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора (конечно, необходима ещё цена сырья, и не все используют только ЖД для транспортировки). Давайте рассмотрим данные за ноябрь:

💬 В ноябре погрузка составила 95,6 млн тонн (-5,8% г/г, в октябре погрузка составила 96,9 млн тонн), полгода подряд погрузки ниже 100 млн тонн, данное снижение чувствительно ещё тем, что данные цифры сопоставимы с кризисным 2009 годом (даже в ковид было лучше). Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 14 месяцев подряд снижения.

💬 Погрузка с начала 2024 г. составила 1082,1 млн тонн (-4,4% г/г).

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью (взял основное, остальной список по ссылке):

🗄 Каменный уголь — 27,9 млн тонн (-5,4% г/г)

Dec 2, 2024 at 07:37 AM IST

New Delhi: Добыча угля в Индии увеличилась на 7,2% в годовом исчислении в ноябре 2024 года, достигнув 90,62 млн тонн (МТ) по сравнению с 84,52 млн тонн в том же месяце прошлого года, согласно предварительным данным министерства угля.

Производство на собственных и других предприятиях значительно подскочило, зафиксировав 17,13 млн тонн в ноябре 2024 года, что на 37,69% больше по сравнению с 12,44 млн тонн в ноябре 2023 года.

В совокупности добыча угля за 2024-25 финансовый год* по ноябрь достигла 628,03 млн тонн, что на 6,21% больше по сравнению с 591,32 млн тонн за тот же период предыдущего финансового года, сообщило министерство.

Отгрузки угля также зафиксировали рост, увеличившись до 85,22 млн тонн в ноябре 2024 года, увеличившись на 3,85% по сравнению с 82,07 млн тонн в ноябре 2023 года. Отгрузки от кэптивных и других организаций выросли на 25,73%, достигнув 16,58 млн тонн по сравнению с 13,19 млн тонн в том же месяце прошлого года.

Совокупные отгрузки за 2024-25 финансовый год* по ноябрь достигли 657,75 млн тонн, увеличившись на 5,45% по сравнению с 623,78 млн тонн в соответствующем периоде прошлого финансового года.

С 1 декабря будет отменена экспортная пошлина на коксующийся уголь, пишет ТАСС со ссылкой на министра энергетики России Сергея Цивилева. Экспортные пошлины на ряд товаров, включая уголь, были введены в октябре 2023 г. до конца 2024 г. Отмена пошлин добавит 1-2% к EBITDA Распадской и Мечела, что в целом не изменит ситуацию в компаниях. 

Отмена пошлин незначительно скажется на прибыли Мечела и Распадской: позитивный эффект на EBITDA 2024 г. оцениваем в пределах 1-2%. Наибольшее давление на финансовые показатели угольщиков оказывает рост транспортных издержек более чем в 2 раза с 2021 г. С 1 декабря они будут вновь проиндексированы на 13,8%, более чем в 2 раза выше прогнозируемой инфляции.

Краткосрочно акции Мечела и Распадской могут оставаться под давлением низких цен и высоких издержек. Между тем фундаментально бумаги Распадской выглядят дороже исторических значений на 20% с Р/Е 5х — здесь не видим долгосрочного потенциала роста. Последняя распродажа в акциях Мечела сделала оценку привлекательной: 2х по Р/Е, чего не было последние 1-1,5 года. Все же основное, что может поменять отношение к бумаге, на наш взгляд, — это снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Мы ожидаем начала цикла понижения ставки во II-III квартале следующего года.

Курсы валют ЦБ на 29 ноября:

💵 USD — ↗️ 109,5782
💶 EUR — ↗️ 116,1410
💴 CNY — ↘️ 14,6653

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 2,25%, составив 2 547,88 пункта.

▫️ Инфляция в РФ на 25 ноября. Недельная: 0,36% (0,37% н.р.), с начала года: 7,8% (7,41% н.р.), годовая: 8,78% (8,68% н.р.). 25 октября, в пресс-релизе сопровождавшем решение по ключевой ставке, Банк России ожидал инфляцию по итогам года в диапазоне 8-8,5% годовых, эти же значения были обозначены в информационно-аналитическом материале «Инфляционные ожидания и потребительские настроения». До конца года 5 недель, 0,7 «запасных» процента до верхней границы указанного диапазона и крайне нестабильный рубль.

▫️ Бюджет РФ за 9 мес. 2024 г. выполнен с профицитом в 580 млрд руб., «что было вызвано устойчивым ростом поступлений от несырьевых отраслей и нефтегазового сектора», — сообщил Михаил Мишустин на заседании в правительстве.

▫️ Добыча газа в РФ за 10 мес. 2024 г.: 578,2 млрд куб.м (+8,2% г/г), в октябре: 61,5 млрд куб. м. (+2,35% г/г), данные приводит «Коммерсантъ», ссылаясь на источники в Минэнерго. Основные драйверы роста – заполнение подземных хранилищ и спрос на внутреннем рынке.

С 1 января 2025 года методика расчета налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для угольной отрасли начнет учитывать данные о ценах на уголь от агентства Argus и Санкт-Петербургской товарно-сырьевой биржи (СПбМТСБ). Новые правила утверждены приказом ФАС после согласования с Минфином и Минэнерго.

Изменения в Налоговый кодекс, принятые летом 2024 года, ввели надбавки к НДПИ, зависящие от средних экспортных цен на антрацит и энергетический уголь. Первоначально предлагалось использовать котировки СПбМТСБ, Argus и ЦЦИ, но Минфин выступил против ряда источников, ссылаясь на риски манипуляций и недостаточную ликвидность данных.

В итоговой методике сохранены только котировки Argus и СПбМТСБ, причем в расчет будет браться наибольшее значение. Минэнерго считает этот подход объективным, а использование биржевых данных — шагом к созданию национальной системы ценовых индикаторов.

Эксперты оценивают включение данных СПбМТСБ как компромисс между стремлением снизить зависимость от международных агентств и отсутствием полноценной альтернативы их данным. Однако недостаточная репрезентативность биржевых индексов остается проблемой.