Т-Технологии

Появился обновленный список наиболее перспективных компаний по мнению аналитиков ВТБ-Инвестиции. Надо отметить, что изменения не существенные.

✔️ Вошли в ТОП: Акции 📦 Ozon (#OZON)

Причины:

— Сильные финансовые результаты. Выручка за III квартал выросла на 69%, компания впервые показала прибыль по итогам работы во 2 и 3 квартале.

— Щедрая программа возврата капитала: Объявлены дивиденды и бай-бэк на 25 млрд рублей до конца 2026 года.

— Потенциал роста: Возможное включение в индекс Мосбиржи до конца года может поддержать котировки. Компании после редомициляции при соблюдении необходимых требований включаются в Индекс в первую очередь.

❌ Покинули ТОП: Акции 🏦 Т-Технологии (#T)

Причина: Отсутствие краткосрочных драйверов

Актуальный ТОП-10 акций:

• Газпром 🏭 (#GAZP)
• X5 🏪 (#X5)
• ЛУКОЙЛ 🛢️ (#LKOH)
• Норникель 💿 (#GMKN)
• Ozon 📦 (#OZON)
• Полюс ⛏ (#PLZL)
• Ростелеком 📱 (#RTKM)
• Сбербанк 🏦 (#SBER)
• Совкомфлот ⚓️ (#FLOT)
• Яндекс 📱 (#YDEX)

Наш анализ показывает, что текущая цена акций (около 2953 руб.) является привлекательной точкой входа.

Ключевые драйверы роста:

— Фокус на технологиях: Собственные AI-модели (Gen-T), R&D-центр и строительство дата-центров.
— Сила в рознице: 4-е место по кредитованию физлиц, №2 на рынке кредитных карт.
— Дешевое фондирование: Высокая доля «бесплатных» текущих счетов (29% пассивов) снижает зависимость от ставки ЦБ.
— Диверсификация доходов: Развитый небанковский бизнес (услуги МСБ, страхование, инвестиции). 60% чистой выручки LTM не связано с розничным кредитованием.
— Доходность для акционеров: Регулярные квартальные дивиденды (до 30% прибыли).

Риски:

— Законопроект о налоге на сверхприбыль банков
— Ужесточение требований к достаточности капитала для СЗКО
— Ужесточение макропруденциальных лимитов



Источник

Чистая прибыль Т-Технологий, приходящаяся на акционеров, в 3кв25 снизилась на 6% кв/кв до 40 млрд руб. (RoE – 26%). Без учета переоценки крупного пакета акций Яндекса показатель вырос на 9% кв/кв до 45 млрд руб. Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для акций Т-Технологий, понижая целевую цену на горизонте двенадцати месяцев с 4 900 до 4 600 руб., ввиду пересмотра вниз прогноза по дивидендам на 2025–2026 годы и роста безрисковых ставок.

Сохранение высоких темпов роста кредитного портфеля

Кредитный портфель по итогам 3кв25 вырос на 6,4% кв/кв (+17,1% с начала года), в то время как средства клиентов прибавили 6,6% кв/кв (+6,7% с начала года). Рост чистых процентных доходов сопровождался сокращением чистой процентной маржи (на 0,3 п.п. кв/кв до 10,9%, по нашим оценкам) за счет более медленного снижения стоимости фондирования. Стоимость риска снизилась до 6,1% в 3кв25, что определило стабильный уровень расходов на резервы. Доля просрочки при этом выросла (наиболее существенно в корпоративном сегменте) на 0,6 п.п. до 7,2%, а ее покрытие резервами снизилось на 6,7 п.п. до 128%. Чистые комиссионные доходы выросли на 13% кв/кв, увеличив свою значимость в структуре операционных доходов.

 Т-Технологии опубликовали отчет за 3 квартал, как и обещал — разбираю отчет для вас. 

 

Прежде, чем начнем — приглашаю вас подписаться на канал и прочитать мои обзоры по отчетности других компаниям в 3 квартале: 

Обзор Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/2020
Обзор Совкомбанка: t.me/Vlad_pro_dengi/2025
Обзор Дом РФ: t.me/Vlad_pro_dengi/2028
Обзор Хедхантера: t.me/Vlad_pro_dengi/2026
Обзор Яндекса: t.me/Vlad_pro_dengi/1991
Обзор Позитива: t.me/Vlad_pro_dengi/2022
Обзор Ленты: t.me/Vlad_pro_dengi/2001
Обзор X5: t.me/Vlad_pro_dengi/1987
Обзор ММК: t.me/Vlad_pro_dengi/1999
Обзор Северстали: t.me/Vlad_pro_dengi/1979
Обзор покупки Европлана Альфой (что это даст Европлану и SFI): t.me/Vlad_pro_dengi/2030
Обзор Ростелекома: t.me/Vlad_pro_dengi/2032

✔️ Чистая прибыль 3 кв. 2025 = 40,1 млрд руб. (+6,2% г/г)

1 кв. 2025 = 33,5 млрд руб. (+42,8%)

2 кв. 2025 = 46,7 млрд руб. (+99,5%)

Снижение темпов роста прибыли г/г связано с тем, что 1) с 3 кв.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: «Озон»

Добавляем акции на фоне публикации сильных финансовых результатов за 3-й квартал и повышения прогнозов на 2025 год. Объявленные дивиденды и байбэк в объёме ₽25 млрд руб до конца 2026 года могут оказать поддержку котировкам. До конца года возможно включение акций «Озон» в индекс Мосбиржи, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: «Т-Технологии»

Исключаем акции с учётом реализации краткосрочных драйверов.



Источник

Т-Технологии представили отчет за 3 квартал и девять месяцев

Результаты за 3 квартал
— чистый процентный доход после резервов: ₽84,7 млрд (+37%)
— чистый комиссионный доход: ₽38,5 млрд (+31%)
— чистая прибыль: ₽40,1 млрд (+5%)
— ROE: 29,2% (против 38,3% за 3кв24г)

Результаты за девять месяцев
— чистый процентный доход после резервов: ₽243 млрд (+44%)
— чистый комиссионный доход: ₽102,5 млрд (+43%)
— чистая прибыль: ₽120,4 млрд (+44%)
— ROE: 27,6% (против 32,9% за 9м24г)

Процентный доход вырос за счет увеличения портфеля, комиссионный — благодаря расширению экосистемы продуктов и росту клиентской базы. Чистая выручка составила ₽187 млрд (+27%). Причем доля выручки, которая не связана с розничным кредитованием, остается существенной (58% в 3 квартале), что подтверждает диверсификацию бизнес-модели группы.

В 3 квартале операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила ₽45 млрд, превысив даже обычную чистую прибыль. Все дело в том, что операционная ЧП не учитывает инвестиции в акции Яндекса, а их переоценка оказалась отрицательной и составила ₽10 млрд. При этом дивдоход по этим акциям составил ₽3 млрд.

#разборМСФО

Кратко:

Т-Т демонстрирует сильный квартал. Темпы высокие, однако структура результатов важнее: бизнес уже крупный, и рост начинает всё сильнее зависеть от эффективности, а не просто от расширения портфеля.

Подробно:

Выручка: масштаб сделал своё дело

Из пресс-релиза:

«По итогам 9 месяцев 2025 г. выручка Т превысила 1 трлн руб., рост 69% год к году»

Это очень быстро, но рост объясним: кредитный портфель прибавил 13% YoY, а процентные доходы по МСФО выросли практически пропорционально:

«Процентные доходы 779 млрд руб. за 9 месяцев 2025 г. против 438 млрд руб. годом ранее»

Средняя ставка 2024–2025 гг. повышала доходность портфеля, и Т этим закономерно воспользовался.

Прибыль: растёт хорошо

МСФО фиксирует:

«Прибыль за период 120 млрд руб. против 83,5 млрд руб. годом ранее»

Рост +44% — тут комментировать, только портить.

Из пресс-релиза:

«Операционная чистая прибыль за 9 месяцев — 120 млрд руб., рост 43%»

Рынок акций последние недели движется в боковике: Индекс МосБиржи в ноябре колеблется в диапазоне 2500–2600 пунктов. При этом в геополитике сохраняется неопределённость, но есть надежды на дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ. Выделяем компании, которым аналитики дают наиболее оптимистичные и пессимистичные оценки.

Как отбирали фаворитов

Мы использовали консенсус-прогнозы и общий взгляд российских инвестдомов на акции. Чтобы оценка считалась релевантной, у бумаги должно быть больше пяти аналитических рекомендаций, а доля позитивных взглядов — выше 50%.

Затем мы рассчитали потенциал роста от текущей цены к средней целевой цене — и в результате выделили 20 акций-фаворитов.

Топ-20 по консенсусам

Все эти акции аналитики оценивают положительно. Их справедливая стоимость выше текущей цены по состоянию на 18 ноября, поэтому к ним можно присмотреться для средне- и долгосрочных вложений.

Среди лидеров можем выделить топ-5 с рекомендацией «покупать», высоким апсайдом и положительным взглядом аналитиков Альфа-Банка.

Индекс МосБиржи активно восстанавливается из района 2500 п. на фоне геополитических новостей. Рассмотрим бумаги, к покупке которых стоит присмотреться в период развития восходящего движения рынка.

Перспективы роста

Техническая картина

• В течение последних трех недель бенчмарк торгуется в рамках бокового коридора 2500–2580 п. На этой неделе новостной фон привел к отскоку от нижней границы диапазона и тестированию уровня 2580 п. Выход вверх из намеченного боковика — первое условие дальнейшего роста.

• Еще одним позитивным сигналом и техническим аргументом в пользу развития восходящей динамики будет выступать пробой верхней границы нисходящего канала. На данный момент она проходит около 2640–2650 п.

• После выхода из нисходящего канала основной целью станет сопротивление около 2770 п., очерченное октябрьскими пиками.

• На горизонте года таргет аналитиков БКС по Индексу МосБиржи составляет 3300 п. без учета дивидендов. Отметка находится чуть ниже пиков февраля – марта и предполагает рост более чем на 28% от текущих значений.