ТАТнефть

Российская нефтяная компания представила отчет по МСФО за полгода. Разбираем показатели вместе с аналитиками

Татнефть (TATN)

МСар = ₽1,4 трлн

Р/Е = 5

🔹Результаты

— выручка: ₽931 млрд (+49%)

— продажа нефти: ₽602,7 млрд (+60%)

— реализация нефтепродуктов: ₽538,8 млрд (+40%)

— чистая прибыль: ₽151 млрд (+2%)

🚀Мнение аналитиков МР

Стабильность результатов — залог бизнес-модели. 

В добыче и переработке выручка выросла на 60%. Тут все просто: у Татнефти хорошая себестоимость добычи, около $12 на баррель. Выручка сегмента выросла вслед за ценами на нефть.

Татнефть — один из лидеров по доле переработки: в первом полугодии на завод компании, Танеко, отправилась половина нефти. Этот завод — самый технологичный в РФ. Заработает он при любой конъюнктуре, даже без налоговых субсидий.

Шинный бизнес вырос почти в 4 раза, но вот его доля в выручке ниже 2%. 

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Татнефти. Компанию можно добавить в долгосрочный портфель, но кратного роста результатов не будет. Дивидендная доходность по итогам года, вероятно, составит около 12%, что меньше ставки по депозитам. Поэтому идеи в акциях нет.

Курсы валют ЦБ на 21 августа:

💵 USD — ↗️ 90,6944

💶 EUR — ↗️ 100,2040

💴 CNY — ↘️ 12,1161

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,26%, составив 2 768,42 пункта.

▫️ Средний объем выкупленных заблокированных активов составляет 20-40% от предъявленных, сообщают «Ведомости», изучив данные профучастников. Инвесторы с небольшими портфелями могли попасть в число счастливчиков, монетизировавших свои замороженные активы полностью.

▫️ СМИ сегодня пишут о намерении Московской биржи оспорить американские санкции, а также получить разъяснения от OFAC. Всё это было бы смешно, когда бы не было так грустно.

▫️ IPO. РБК Инвестиции сообщают о планах первичного публичного размещения пока ещё ООО «Электрорешения», владеющего брендом EKF, в 2025 – 2027 гг.

▫️ Татнефть (об.: -1,23%, пр.: -0,9%); МСФО за I пол. 2024 г. Чистая прибыль: 151,4 млрд руб. (+2,5% г/г), выручка: 931,1 млрд руб. (+49,3% г/г), операционная прибыль: 197 млрд руб. (+25,1% г/г). Рост выручки объясняется ростом стоимости нефти, отстающий от него рост прибыли объясняется растущими издержками, кроме того нельзя забывать и о влиянии курсовой разницы: судя по отчету, в этом году оно принесло убыток в 5,3 млрд руб. (прибыль 29,6 млрд руб. годом ранее).

Позитивные итоги первых шести месяцев объясняются высоким курсом доллара и восстановлением цен на Urals до 69,3$ за баррель с 52,5$ в первом полугодии 2023 года. Разница между ценами на сырую нефть и нефтепродукты немного сократилась, но все еще остается на высоких уровнях относительно исторических средних. Демпферные выплаты за отчетный период были получены в полном объеме.

Слабая динамика чистой прибыли объясняется убытками по курсовым разницам в 5 млрд рублей вместо прибыли в 30 млрд рублей годом ранее.

Татнефть недавно объявила промежуточные дивиденды за первое полугодие — 38,2 рубля на акцию, что оказалось выше наших ожиданий. Их размер составляет порядка 75% от прибыли по РСБУ. Доходность — 6,5%. По итогам года мы ожидаем, что суммарные выплаты составят порядка 70% от прибыли по МСФО, что дает выплату около 90 рублей на акцию и доходность — 15,1%.

Также преимуществом компании в период высоких ставок является практически полное отсутствие долговой нагрузки. Чистый долг компании снова оказался отрицательным. Параллельно с этим снизились на 20% капитальные затраты. Вместе с ростом операционной деятельности это вывело свободный денежный поток в положительную зону.

Татнефть МСФО 1п 2024г: выручка Р931,1 млрд (+49,2% г/г), чистая прибыль Р151,3 млрд (+2,1% г/г) (прогноз — Р151,5 млрд) — отчёт





disclosure.skrin.ru/disclosure/1644003838/?DTI=9