Ставка

Сегодня Совет управляющих принял решение оставить три ключевые процентные ставки ЕЦБ без изменений. Инфляция по-прежнему близка к среднесрочному целевому показателю в 2%, и оценка Советом управляющих перспектив инфляции в целом не изменилась. Экономика продолжает расти, несмотря на сложную ситуацию в мире. Устойчивый рынок труда, стабильное финансовое положение частного сектора и снижение процентных ставок Советом управляющих в прошлом остаются важными факторами устойчивости. Однако перспективы по-прежнему неопределённы, особенно из-за продолжающихся глобальных торговых споров и геополитической напряжённости.

Процентные ставки по депозитным операциям, основным операциям рефинансирования и маржинальному кредитованию останутся неизменными и составят 2,00 %, 2,15 % и 2,40 % соответственно.

www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2025/html/ecb.mp251030~cf0540b5c0.en.html

Набиуллина: Мы стараемся быть предсказуемыми по ставке





dumatv.ru/pryamoy-efir

Набиуллина: В следующем году есть пространство для снижения ключевой ставки. Средняя по году ожидается 13,5%





dumatv.ru/pryamoy-efir

Набиуллина:

• Экономика работает в исключительных условиях
• В среднем доходы растут, но много нуждающихся людей, отказывающих себе в самом необходимом
• Снижение инфляции не противоречит задачам экономического роста
• Рост зарплат высокий, безработица на рекордных минимумах
• Кредитование в этом году продолжает расти: по году ожидаем рост на 10-13%
• Запас капитала банковский системы 8 трлн руб — банки могут нарастить портфель кредитов в этом году еще на 4 трлн руб
• Почему размещений акций так мало? У компаний есть стимул взять льготный кредит, но нет стимула выйти на фондовый рынок
• Не должно быть случаев, когда при смене мажоритария нарушаются права миноритариев

council.gov.ru/events/streams/

«Остаемся в положительном разрыве выпуска, выражаясь языком экономистов. Разрыв этот продолжает сокращаться. Это вот очень важный момент, объясняющий отчасти и то решение, которое мы приняли на прошлой неделе: мы видим, что разрыв выпуска, то есть разрыв между спросом и потенциалом экономики, он продолжает плавно сокращаться», — сообщил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

Вместе с тем, по его словам, есть много разных «но», и в роли главного ограничителя роста российской экономики остается рынок труда.

www.interfax.ru/business/1055137

Октябрьское снижение ключевой ставки на 0,5% не облегчит жизнь бизнесу, об этом “Ъ FM” рассказали российские топ-менеджеры. 

Некоторые аналитики предполагают, что в декабре Банк России сможет сделать еще полшага навстречу бизнесу.

Эксперты отмечают, что до весны ждать ощутимого снижения ставки не приходится. Пик роста цен из-за налоговых и прочих изменений придется на первые месяцы 2026-го, а к целевому показателю инфляция сможет приблизиться только во втором полугодии. 

www.kommersant.ru/doc/8160019

«Это позволит в среднесрочной перспективе лучше сбалансировать бюджет, и если бы его не было, то с точки зрения инфляционного давления на бюджет, оно было бы выше, и при прочих равных косвенным эффектом было бы то, что нам пришлось держать более высокие ставки не на короткий период, а в будущем», — сказала она.

ria.ru/20251028/nds-2051102005.html

Набиуллина:

• Сейчас все указывает, что экономика идет по сценарию управляемого выхода из перегрева спроса. Рост спроса замедлился, а производственный потенциал, напротив, расширяется и постепенно нагоняет спрос
• Реальность такова, что основным ограничением для роста экономики остаются ресурсные возможности
• Инфляционные ожидания россиян в ближайшие месяцы могут сохраняться на высоком уровне из-за разовых факторов
• Скоропалительное снижение ключевой ставки перечеркнуло бы весь достигнутый прогресс
• Экономике РФ больше всего может навредить резкий рост совокупного спроса из-за несвоевременного снижения ключевой ставки

tass.ru/ekonomika/25471651
tass.ru/ekonomika/25471645
tass.ru/ekonomika/25471675
tass.ru/ekonomika/25471695
tass.ru/ekonomika/25471727

Набиуллина:

• Текущий цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год
• Нужно как можно быстрее завершить период высокого роста цен, но не навредить потенциалу экономики
• Сейчас все указывает, что экономика РФ идет по сценарию управляемого выхода из перегрева спроса
• Инфляция опустится к целевому уровню в 4% во второй половине 2026г

tass.ru/ekonomika/25471627
tass.ru/ekonomika/25471633
tass.ru/ekonomika/25471639
www.interfax.ru/business/

На заседании в октябре ЦБ снизил ключевую ставку с 17 до 16,5% и ухудшил среднесрочный прогноз на 2026 год. Рассмотрим основные сценарии развития ситуации.

В обновлённом среднесрочном прогнозе ЦБ повысил показатели инфляции и ставки в 2026 году:

• Средняя ставка 13–15% в 2026 году (ранее 12–13%)
• Средняя инфляция 5,3–6,3% в 2026 году (ранее 4,6–5,1%)
• Инфляция 4–5% на конец 2026 года (ранее 4%)

Средняя ставка до конца 2025 года ожидается 16,4–16,5%. Таким образом, на заседании в декабре ключевая ставка может составить 16–16,5%.

Примечательно, что несмотря на высокий уровень ставок, ЦБ принял решение снизить ставку с дробным шагом. Это значит, что и далее регулятор может идти шагами по 0,5 п.п., в то время как раньше шаги были не менее 1 п.п. Вместе с повышением прогнозного диапазона на 2026 год это даёт все основания ожидать более плавного снижения ставки.

Ставки по процентным свопам (IRS)* после очередного заседания предполагают среднюю ставку 15,1% на следующие 12 месяцев. На трёхмесячных отрезках прогноз на основе ставок IRS выглядит так:

( Читать дальше )