СТАВКА

На текущей неделе ФРБ Сент-Луиса выпустило короткие данные по денежному рынку США. Поэтому не буду вас утомлять выкладками, кому не интересно, можете перейти к выводам, они в коне статьи.

Начнем с обзора баланса ФРС и кредитования в США

Синяя линия – это баланс ФРС, который на последней неделе сократился на 3,76 млрд долларов.

Красная линия – это динамика кредитования коммерческими банками. Показатель взят по всем банкам и видам кредитов. К месту сказать, именно дыры в финансовой системе привели к резкому скачку кредитования коммерческих банков и частных компаний, и снижение объемов кредитования говорит о том, что проблема ликвидности снята. Но избыточных денег больше нет, и портфельные управляющие выгребают последнее для покупок на финансовых рынках. Покупать – это их работа, как хирург оперирует, а пожарник тушит.    

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

ФРС, как и ожидалось, сохранила базовую ставку в диапазоне 0-0,25%, где та находится с 15 марта.

✔️ ФРС повторила своё обещание использовать весь спектр инструментов для поддержки американской экономики и держать процентные ставки около нуля до тех пор, пока та не восстановится от последствий эпидемии коронавируса.

✔️ Траектория экономики в значительной степени будет зависеть от течения эпидемии.

✔️ ФРС продолжит скупку облигаций Казначейства и бумаг, обеспеченных закладными на недвижимость, в объёме как минимум $120 млрд в месяц, для обеспечения
стабильности финансовых рынков.

✔️ По мнению ФРС, слабый спрос и низкие цены на нефть сдерживают инфляцию в США.

«Вслед за резким снижением, экономическая активность и занятость немного восстановились в последние месяцы, но остаются значительно ниже уровней начала года», — говорится в сообщении. «Комитет намерен удерживать этот целевой уровень до тех пор, пока не будет уверен в том, что экономика прошла через последние события и находится на пути к достижению целей максимальной занятости и ценовой стабильности.

ФРС СОХРАНИЛА БАЗОВУЮ СТАВКУ В ДИАПАЗОНЕ 0-0,25%, КАК И ОЖИДАЛОСЬ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В США УСКОРИЛСЯ В ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ, НО ПО-ПРЕЖНЕМУ НИЖЕ,  ЧЕМ ДО ПАНДЕМИИ — ФРС

ФРС БУДЕТ УДЕРЖИВАТЬ СТАВКУ НА ОЧЕНЬ НИЗКОМ УРОВНЕ, ПОКА НЕ ПОЯВИТСЯ УВЕРЕННОСТИ В УЛУЧШЕНИИ ЭКОНОМИКИ

ПАНДЕМИЯ КОРОНАВИРУСА  БУДЕТ  СЕРЬЕЗНО  ВЛИЯТЬ  НА  ЭКОНОМИКУ  США  В  БЛИЖАЙШЕЙ ПЕРСПЕКТИВЕ — ФРС

ФИНАНСОВЫЕ  УСЛОВИЯ  В  США  УЛУЧШИЛИСЬ,  В  ТОМ  ЧИСЛЕ,  БЛАГОДАРЯ  ДЕЙСТВИЯМ ЦЕНТРОБАНКА — ФРС

СЛАБЫЙ СПРОС, НИЗКИЕ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СДЕРЖИВАЮТ ИНФЛЯЦИЮ В США — ФРС 

Чем ниже в стране ставки по кредитам, тем лучше. Современный мир живёт и развивается на заёмные деньги. Чем меньше процентов при этом приходится платить, тем легче предпринимателю дышать, тем быстрее растёт экономика.

В пятницу Центробанк России в очередной раз снизил ключевую ставку. Теперь она составляет 4,25%. По меркам нашей страны это мало. Так дёшево государственные деньги ещё не стоили никогда, по крайней мере, в современной России после распада Советского Союза. Ключевая ставка показывает, под какой процент Центробанк кредитует коммерческие банки. Те ставят свою накрутку и выдают займы бизнесу и населению. Чем ниже ключевая ставка, тем дешевле кредитование в целом по стране.
Моя программа Экономика на телеканале Крым-24

Сегодня ЦБ на заседании снова принял решение понизить ставку до 4,25 %. Таким образом, обновлен исторический минимум. Напомним, еще в июне ставка была снижена сразу на 1 процент, с 5,5 % до 4,5%. В этот раз не было необходимости так же радикально снижать ставку, т.к экономика постепенно восстанавливается и ЦБ оставил себе пространство на всякий случай. Регулятор также не исключает дальнейшего снижения ключевой ставки. «Банк России будет принимать решения с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, сказано в заявлении ЦБ.

Такой размер ключевой ставки, не может не радовать заёмщиков, ведь становятся дешевле кредиты. Но проблема кроется в том, что более 50% заявок на ипотеку и рефинансирование получают отказы от банков, так как они стали намного тщательнее подходить к отбору клиентов

Помимо решения о ставке, ЦБ опубликовал новый среднесрочный макроэкономический прогноз. ВВП России, по прогнозам регулятора, снизится на 4,5–5,5% в 2020 году (в апреле снижение прогнозировалось на уровне 4-6%). В 2021 году последует восстановительный рост — на 3,5–4,5% а в 2022 на 2,5–3,5%.

Совет директоров Банка России 24 июля 2020 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 4,25% годовых. Дезинфляционные факторы продолжают оказывать значительное влияние на инфляцию. После снижения в мае—июне инфляционные ожидания населения и бизнеса в целом стабилизировались. Хотя смягчение ограничительных мер способствует оживлению экономической активности, восстановление мировой и российской экономики будет постепенным. В этих условиях сохраняется риск отклонения инфляции вниз от 4% в 2021 году. Реализованное с апреля существенное смягчение денежно-кредитной политики направлено на ограничение этого риска и стабилизацию инфляции вблизи 4% на прогнозном горизонте. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2020 году, 3,5–4,0% в 2021 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Эльвира Набиуллина уже не раз заявляла о том, что у российского ЦБ еще есть возможность продолжать снижение ключевой ставки. Это может негативно отразиться на курсе рубля, а одним из факторов этого падения может стать отсутствие интереса иностранных инвесторов к сделкам carry trade.

Рис.1. Ключевая ставка ЦБ РФ

Многие слышали термин carry trade, но не все понимают, что это такое и каким образом он влияет на российскую национальную валюту.
Операции carry trade еще называют арбитражными сделками, их суть сводится к тому, что инвестор берет дешевый кредит в своей стране (чаще всего в развитых странах), а затем вкладывает эти деньги в государственные облигации развивающихся стран и разницу между процентными ставками кладет себе в карман.

Более понятно будет на реальном примере: вы гражданин США, берете кредит в местном банке под 3% и вкладываете кредитные деньги в российские ОФЗ под 6%. Казалось бы, беспроигрышная схема, но есть нюансы.

Мотивировочная часть в комментах