СЕВЕРСТАЛЬ

Металлурги в последнее время находятся в очень затруднительном положении, которое уже несколько раз заставляло их отказаться от выплаты дивидендов. Северсталь — не исключение.

Вчера компания представила отчет о финансовых результатах за 3 квартал 2025.



Ключевые финансовые показатели

— Выручка: 179 млрд руб. (-18% г/г)
— EBITDA: 35,5 млрд руб. (-45% г/г) — ключевой показатель операционной прибыли падает значительно быстрее выручки, что крайне негативно
— рентабельность по EBITDA: 20% (-10 п.п. г/г) — существенное снижение маржинальности бизнеса
— свободный денежный поток: 7,3 млрд руб. (-82% г/г❗️)
— чистый долг / EBITDA -0,01 (с -0.25x в 2024 г) — отрицательное значение означает, что денежных средств у компании больше, чем долга.

🟢 Основное падение прибыли сконцентрировано в сталелитейном сегменте, что подтверждает тезис о снижении цен рынке металла.

Дивиденды: Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 3 кв. 2025 г. Это было вполне ожидаемо при таком отчёте.

( Читать дальше )

Северсталь первая открыла сезон отчётностей за 9 месяцев 2025 года. Позитива ожидаемо мало, что не удивительно в текущей конъюнктуре рынка. Металлурги страдают по большей степени не от долговой нагрузки (она минимальная), а от отсутствия заказов. 

Я напомню, что почти половину выручки металлургам до цикла повышения ставки давала стройка. Объёмы стройки упали – упал и объём заказов. Ну и по другим отраслям количество заказов тоже снизилось.

Т.е. проблемы у металлургов возникли не из-за неэффективности бизнес-модели, а неблагоприятных внешних условий. И тут интересно смотреть, как именно справляются металлурги с оптимизацией расходов и их конкурентной борьбой на сжимающемся рынке.

Чистая прибыль Северстали за 9 месяцев упала на 14% − до 543,33 млрд рублей. Основные причины – падение средних цен продаж (на 14% г/г) и рост в продажах доли полуфабрикатов. Напомню, что из всех трёх металлургов (Северсталь, ММК и НЛМК) только НЛМК смогла по итогам 6 месяцев нарастить продажи премиальной продукции – все остальные продают преимущественно дешёвые изделия, да ещё и с дисконтом.

( Читать дальше )

Первый отчет одного из металлургов за 9М2025 вышел в свет. Речь идет о компании Северсталь, акции которой с начала года упали на 30%. Давайте разбираться, как идут дела и подходящий ли сейчас момент для набора позиции:

— Выручка: 543,3 млрд руб (-14% г/г)
— EBITDA: 114,1 млрд руб (-40% г/г)
— Чистая прибыль: 49,7 млрд руб (-57% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 9М2025 финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением нескольких факторов (высокой ключевой ставки, снижающихся цен на сталь, а также растущих инвестиций). Таким образом, в отчетном периоде выручка снизилась на 14% г/г — до 543,3 млрд руб. за счёт падения средних цен реализации. В результате EBITDA сократилась на 40% г/г — до 114,1 млрд руб., а чистая прибыль упала на 57% г/г — до 49,7 млрд руб.

— средняя цена на горячий прокат в 3К2025 снизилась на 14% (1К2025: -12%; 2К2025: -10%)
— рентабельность EBITDA составила 21% (против 30% годом ранее).

( Читать дальше )

Свежий отчёт МСФО за III кварталпоказывает что металлурги продолжают бороться с тяжёлой макроэкономикой. «Северсталь» отчиталась за 9 месяцев 2025 года — и цифры говорят сами за себя.

 

Продажи стали выросли на 5% г/г до 8,3 млн тонн, но это, пожалуй, единственный позитив. Средние цены на прокат рухнули, и выручка упала на 14% г/г до 543 млрд руб..

 

📉 EBITDA снизилась ещё сильнее — на 40% г/г, до 114 млрд руб., а рентабельность просела до 21% (минус 9 п.п.).

 

 📉 Чистая прибыль за девять месяцев — 49,7 млрд руб. (-57% г/г).

 

 📉 Свободный денежный поток (Free Cash Flow) — отрицательный: –21,8 млрд руб. против почти +99 млрд годом ранее. А политика Северстали: нет FCF = Нет дивидендов

 

Компания вкладывается стратегически: за девять месяцев — 127 млрд руб. инвестиций (+77% г/г). Деньги идут в модернизацию — капитальные ремонты, реконструкцию доменных печей, строительство новой фабрики окомкования.

( Читать дальше )

Прошло три месяца после обзора отчета за 2 квартал 2025 года, а акции остаются в том же диапазоне 900–1100 рублей. Вот что мы тогда писали про металлургов и можно ли к ним присмотреться👇

Если вас не смущает отсутствие дивидендов в ближайшие кварталы, вы накапливаете позицию постепенно с горизонтом от 3х лет под снижение ключевой ставки и восстановление деловой активности в секторе, а самое главное, готовы покупать ниже (возможный сценарий)

Теперь разберем отчет за 3 квартал 2025 года:

❌Выручка снизилась на 18% до 179,1 млрд руб., несмотря на рост продаж (+3% г/г). Причина – снижение средних цен и уменьшение доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

❌EBITDA снизилась на 45% до 35,5 млрд руб.

❌Прибыль сократилась в 2,6 раза до 13 млрд руб.

❌Capex (инвест. программа) вырос на 26% до 40,2 млрд руб.

❌FCF (свободный денежный поток) снизился на 82% до 7,3 млрд руб.

❗️Дивидендная база за 3 квартал сформирована (8,7 руб. на акцию), но дивидендов, как мы и прогнозировали, снова не будет. Причины:

( Читать дальше )

Компания первой среди металлургов представила отчёт за 3 квартал:

▪️ Выручка 179 b₽ (−18% г/г, −3% к/к)
▪️ EBITDA 36 b₽ (−45% г/г, −8% к/к)
▪️ Чистая прибыль 13 b₽ (−62% г/г, −19% к/к)
▪️ Продажи стальной продукции 2,9 млн т (+3% г/г, +4% к/к)

Главная проблема — обвал цен на сталь. После относительно стабильного года в конце августа котировки рухнули на 14%. Неудивительно, что PMI в сентябре оказался слабым — экономика балансирует на грани рецессии.

Инвестпрограмму не сворачивают, из-за чего свободный денежный поток остаётся отрицательным. Дивидендов за 3 квартал не будет. Мы также не ожидаем итоговых выплат за 2025 год — при текущей конъюнктуре рынка о них можно забыть.

👍 При этом компания остаётся прибыльной, с маржой EBITDA около 20%. Себестоимость производства почти вдвое ниже рыночных цен на металл, что обеспечивает неплохой запас устойчивости.

⚠️ Однако кризис спроса продолжается. Руководство ранее заявляло, что восстановление начнётся только при ставке ЦБ около 12%. Рост продаж возможен не раньше 2026 года, по мере смягчения ДКП, но именно тогда придётся пик капвложений.

( Читать дальше )

Вышел первый финансовый отчет за 3 квартал 2025 года — компания Северсталь задает ритм для всех российских публичных эмитентов, отчитываясь раньше остальных.

В своем прошлом разборе ждал слабый 3 квартал у компании, так как все карты были на руках для понимания ситуации. Давайте посмотрим на результаты 3 квартала и почему компания ожидаемо не выплатит дивиденды!

📌 Что в отчете

— Выручка. Снизилась на 14% г/г до 628 млрд руб. (в третьем квартале падение на 18% до 179 млрд руб год к году), из-за падения средних цен реализации ⚠

Важно понимать, что в сентябре цены на горячий лист продолжают бурить дно, упав ниже 45 тысяч рублей (нормальная цена около 55 тысяч)! Четвертый квартал будет ужасным из-за низких цен!



Из позитивного отмечу, что производство чугуна выросло на 16% г/г до 7,1 млн тонн, а производство стали увеличилось на 5 % г/г до 8,1 млн тонн на фоне проведения ремонта доменной печи № 5 в прошлом году, дно по объемам нащупано ✔

— EBITDA. Снизилась на 40% г/г до 114 млрд руб (в третьем квартале падение на 45% до 35 млрд руб год к году) из-за падения выручки и из-за инфляции производственных издержек (затраты не стоят на месте, зарплаты были проиндексированы на 10%)!

( Читать дальше )

Сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года завершен. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка, Татнефти, МД Медикал групп, Транснефти, Россети Ленэнерго и НЛМК.

Вчера Северсталь одной из первых представила отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 г. Северсталь — горнодобывающая и металлургическая компания, один из крупнейших производителей стали в России. Ключевой актив компании — Череповецкий металлургический комбинат,

Сейчас металлургическая отрасль находится в рецессии (высокая ключевая ставка влияет на активность строительной и энергетической отраслей). Посмотрим на операционные и финансовые показатели Северстали за 9 месяцев и оценим целесообразность покупки акций по текущим ценам.

Операционные показатели
Производство чугуна выросло на 16% г/г до 8,29 млн тонн, а производство стали увеличилось на 5% г/г до 8,06 млн т на фоне крупных ремонтов прошлого года.
Продажи металлопродукции выросли на 5% г/г до 8,3 млн тонн вслед за ростом выплавки стали. Продажи чугуна и слябов выросли до 0,73 млн т.

( Читать дальше )

Сегодня разберем свежие результаты «Северстали» за 3 квартал 2025 года. Если вы ждали ярких финансовых побед, то отчет вас разочарует, но здесь есть над чем подумать.

Что в отчете бросается в глаза сразу:

Выручка и прибыль падают. Выручка за 9 месяцев просела на 14%, а EBITDA — на целых 40%. Главная причина — цены на сталь в России обвалились до минимумов, невзирая на высокую инфляцию. Спрос со стороны строителей и машиностроителей, задыхающихся от высокой ставки, оставляет желать лучшего.

Денежный поток в глубоком минусе. Свободный денежный поток (СДП) за 9 месяцев — отрицательные 22 млрд рублей. Для многих это красный флаг. Но давайте копнем глубже.

А вот это уже интересно: Куда же ушли деньги?

Ответ — в масштабную инвестиционную программу. Капзатраты компании за 9 месяцев взлетели на 77% и составили колоссальные 127 млрд рублей! Компания не просто выжимает из старых активов последние соки, а активно строит и модернизирует производство в рамках своей Стратегии 2024-2028.

( Читать дальше )

Спрос на сталь на российском рынке снизился за десять месяцев на 15%, а в третьем квартале упал до многолетних минимумов. По итогам всего года сокращение потребления металла будет сопоставимым. Восстановление в отрасли, по оптимистичным оценкам, ожидается не ранее второй половины 2026 года, но процесс может и затянуться. Пока активность в строительстве и машиностроении остается низкой.




Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8139115