Рынок

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» провело исследование и опубликовало аналитику текущего состояния рынка проектного финансирования (ПФ), его перспектив до 2030 года, а также рисков для застройщиков.

🏗️К концу 2024 года доля новостроек с эскроу-счетами достигла 98%, что свидетельствует об успешном завершении перехода на новую модель. Портфель проектного финансирования вырос до 8,2 трлн руб., при этом доступные банкам лимиты (20,2 трлн руб.) значительно его превышают, создавая запас для финансирования строительства. 

🏦 По данным «Эксперт РА» на конец 2024 года, 67 банков из 312 работали с эскроу, причем пять крупнейших банков контролируют 92% всего рынка по объему финансирования. Такая высокая концентрация обеспечивает централизованный контроль рисков и целевое использование средств.

📌«Эксперт РА» прогнозирует 3 фазы на горизонте до 2030 года.

📉2025 год — фаза коррекции:

— Причина. Ограниченный спрос на фоне высоких ставок по рыночной ипотеке.

Существует распространенное мнение, что депозиты надежнее корпоративных облигаций, потому что на них есть застрахованная сумма, которую гарантирует система страхования вкладов (ССВ). Поэтому многие не рассматривают долговые бумаги из-за отсутствия гарантий со стороны брокера или эмитента. Разберем, какие облигации имеют высокий риск, а какие — надежность на уровне вкладов.

⚠️Главный риск при инвестировании в облигации корпоративного сектора — это вероятность дефолта и задержка купонных выплат. Это касается в основном высокодоходных облигаций (ВДО). Как правило, это новые компании из сектора МСП, которые только начинают осваивать рынок долговых бумаг. Это компании с высокой долговой нагрузкой или другими рисками, связанными с эмитентом. Инвестиции в такие бумаги требуют опыта, изучения финансовой отчетности компании и отслеживания конъюнктуры рынка, так как именно в этом сегменте долговых бумаг случаются дефолты.

📌При выборе облигаций, чья надежность была бы сопоставима с банковскими вкладами, следует ориентироваться на несколько ключевых критериев:

1️⃣ ЦБ снизил ключевую ставку с 18% до 17%, что оказалось меньше ожиданий рынка.

Регулятор объяснил осторожность рисками: высоким дефицитом бюджета, ростом кредитования и сохраняющимися инфляционными ожиданиями (население ждёт +13,5% цен за год).
Инфляция действительно замедляется (8,2% в годовом выражении против 9,2% в июле), но часть снижения связана с разовыми факторами — овощами и фруктами.
Рубль ЦБ к рискам не отнёс, назвав колебания «на уровне крепкого курса».
Сигнал на будущее оставлен нейтральным: решения будут зависеть от бюджета и динамики инфляции.
Следующее заседание — 24 октября, на нём обновят прогноз.

2️⃣ "Фосагро" $PHOR одобрила дивиденды за полугодие в 273₽ на акцию, хотя совет директоров предлагал 387₽.

Реестр закроют 1 октября.
В 2024 году компания суммарно платила 639₽ на акцию, но в 2025 делает упор на снижение долговой нагрузки (долг/EBITDA сейчас 1,4).
После достижения уровня 1 компания обещает вернуться к более щедрым выплатам.

3️⃣ Ozon $OZON сообщил о делистинге своих АДР с Международной биржи Астаны (AIX) и приостановке торгов.

Кто бы мог подумать: за день до заседания ЦБ облигации пошли вверх! Именно так было и перед предыдущим снижением ключевой ставки. Что это означает для рынка? 🤔

📈 Сигналы от облигаций

Вчера картина повторилась: облигации снова пошли вверх, как и перед прошлым понижением ставки. Кажется, ЦБ действительно настроен снизить ставку на 1–2%. Я лично склоняюсь к более скромному сценарию — минус 1%, руководствуясь сигналами облигаций.

📉 Акции на дне

Акции переживают спад. Очередная волна инвесторов пришла не вовремя и рискует просто исчезнуть с рынка. Теперь на сцену должны выйти новые участники: при уже низкой ключевой ставке им будет выгодно вкладываться в акции и сразу зарабатывать.

🤖 Автоматизация торговли

Мы продолжаем двигаться вперёд в эпоху автоматизации. Торговлю облигациями на личных счетах мы уже автоматизировали, а до конца сентября планируем дать роботам возможность работать и с акциями. Наши стратегии также учитывают автоматическую ребалансировку портфеля при изменении ключевой ставки. Это сильно облегчит нам жизнь и позволит сосредоточиться на аналитике.

1️⃣ "Московская биржа" $MOEX приостановила торги на срочном рынке с 15:23 мск, но уже с 15:40 можно было подключаться и снимать заявки, полноценные торги стартовали в 15:55 11 сентября 2025 года.

2️⃣ Группа "Аэрофлот" $AFLT в августе перевезла 5,8 млн пассажиров, что на 1,7% меньше, чем годом ранее.

Внутренний трафик упал на 3,1%, международный вырос на 3,5%. У самой авиакомпании «Аэрофлот» снижение оказалось сильнее — минус 3,9%.
Загрузка кресел просела до 91–92%. Причина — внешние факторы: атаки дронов, временные закрытия аэропортов и сбой из-за кибератаки в июле.
За восемь месяцев 2025 года трафик группы держится в лёгком плюсе (+0,7%), но задача компании — просто удержать уровень прошлого года.

3️⃣ "Яндекс" $YDEX и BelkaCar запустили тестовую интеграцию: теперь машины BelkaCar можно арендовать через «Яндекс Go» и «Яндекс Драйв» в Москве, Петербурге и Сочи.
Это должно упростить поиск авто в часы пикового спроса.
После теста функция станет доступна большему числу пользователей. Интеграция носит технический характер, для BelkaCar это часть стратегии расширения каналов бронирования.

1️⃣ В августе цены в России снизились на 0,4% — дефляция оказалась сильнее прогнозов. Годовая инфляция упала до 8,14%, но к 8 сентября снова выросла до 8,16%.

Главный фактор снижения — сезонное удешевление овощей (картофель –30%, морковь и капуста –25%). Но бензин подорожал на 1,8% за месяц и на 11% за год.
С сентября рост цен вернулся: за первую неделю +0,1%, дорожают смартфоны и топливо.
ЦБ после снижения ставки до 18% готовится к новому решению 12 сентября — рынок ждёт шаг до 16%.
Летняя дефляция заканчивается, впереди снова рост цен.


2️⃣ Правительство обсуждает мораторий на банкротство металлургов. В первую очередь речь о "Мечеле" $MTLR с долгом более 250 млрд ₽ и крупными убытками. В тяжёлом положении и ПМХ.

Спрос на сталь упал на 15%, процентные расходы компаний превышают прибыль. Мораторий может временно защитить системообразующие предприятия и сохранить рабочие места, но рискует закрепить неэффективность.
Эксперты считают, что нужна не только защита от кредиторов, но и стимулы для инвестиций и модернизации отрасли.

1️⃣ "Яндекс" $YDEX подвел итоги допэмиссии для мотивации сотрудников.

Размещено 678,6 тыс. акций по цене 4393₽ за штуку — это всего 0,17% капитала.
Бумаги входят в ранее зарегистрированный выпуск до 3,7 млн акций, но фактически размещено лишь 18,34% от этого объёма.
Размещение шло с 15 по 20 августа и направлено на долгосрочную программу мотивации, акции будут переданы администратору «ЕСОП СПВ».

2️⃣ "Аэрофлот" $AFLT рассматривает возможность выплаты дивидендов за 2025 год, если будут достигнуты внутренние цели

В 2024 году компания впервые за шесть лет выплатила дивиденды — 5,27₽ на акцию (около 21 млрд₽).
Чистая прибыль по РСБУ за 2024 год составила 21,9 млн₽ против убытка годом ранее.
Конкретные условия для дивидендов в 2025-м менеджмент пока не раскрывает.

3️⃣ Акции "Эталон Груп" $ETLN на первых торгах после редомициляции подешевели на 6,5%, до 54,24₽ (минимум 52,2₽ (-10%)). Объем торгов превысил 0,2 млрд₽.
Компания завершила редомициляцию с Кипра в САР на острове Октябрьский, а GDR автоматически конвертировались в обыкновенные акции.

ГК «А101» получила разрешение на строительство нового дома в районе «Прокшино». Объект комфорт-класса общей площадью 72 677 кв. метров строится по индивидуальному проекту и будет состоять из четырех корпусов переменной этажности — от 1 до 19 этажей, где уже стартовали продажи квартир.

🌳Район станет частью единого городского пространства вместе со спортивно-событийным кластером и бизнес-кварталом «Прокшино» — объектом общей площадью более 177 тыс. кв. метров, рассчитанным на 16 тыс. рабочих мест. Локация отличается отличной транспортной доступностью: рядом станция метро «Прокшино» и выезд на основные трассы. Преимуществом является и близость к природе: территория частично граничит с лесопарком «Хованская дубрава», создавая одновременно удобное и экологичное пространство для жизни.

🏠Дом №9 будет включать 682 квартиры с разными планировками и высотой потолков 2,95 метра. На первых этажах и в пристройках разместится бытовая, коммерческая и социальная инфраструктура. Кроме того, в доме будет два подземных этажа с паркингом на 428 мест и 165 кладовых. Все корпуса объединят одноэтажные и двухэтажные пристройки.

А что если регулярно покупать один и тот же индекс?
Из месяца в месяц, из года в год. По текущим ценам.
Итак, портфель NASDAQ-100.
В Наждак (на сленге) зашиты крупнейшие компании, которые торгуются на американской бирже NASDAQ (кроме фин.компаний). Тут много техов, которые в последние 25 лет быстрее всего растут.

Буду покупать QQQM. Минимум раз в месяц, по текущим ценам.
Его держатель Sumitomo Mitsui Financial Group — крупная японская банковская корпорация. 1 лот стоит достаточно дешево, а это важно, если у брокера нет возможности покупать его частями.
Первая покупка — в конце августа по цене $235.65
Вторая — в сентябре.
Комиссию учитывать не буду.
Наблюдать портфель можно тут:

Валюта счета — доллары.
t.me/k401ru