РУСГИДРО

Выручка РусГидро с учетом субсидий в 1К 2018 повысилась на 6,5% до 110,1 млрд руб. при росте выработки на 9,3%. Субсидии составили 10,4 млрд.руб. (2,3х раза год-к-году). Улучшение по выручке было ограничено снижением отпуска э/э сбытовым сегментом «Субгруппа „ЭСК РусГидро“ (эффект ~0,5 млрд руб).

EBITDA в 1К 2018 повысилась на 14% до 32,3 млрд руб., но на результат повлияло несколько одноразовых и неденежных факторов, и без их учета рост скорректированного показателя составил только 5,9% на фоне повышения топливных расходов (+18,7%). Без учета топлива динамика OPEX была примерно на уровне инфляции, +4,2%.

Чистая прибыль акционеров выросла на 23,4% до 21,2 млрд руб. Одним из ключевых факторов, повлиявших на динамику прибыли, стала переоценка форварда в меньшую сторону, без учета этого эффекта улучшение по прибыли составило лишь 2,5%. Прибыль на акцию между повысилась только на 8,7% в связи с допразмещением акций в прошлом году.

Операционный денежный поток составил 24 млрд руб. (+20%), капвложения остались примерно на уровне прошлого года 10,3 млрд руб. Свободный денежный поток, по нашим оценкам, увеличился на 36% до 14,8 млрд.руб, но мы отмечаем, что по итогам года FCFF может оказаться минусовым на фоне массивного CAPEX, которые могут составить порядка 100 млрд.руб. (71,7 млрд руб. в 2017), что в итоге может негативно повлиять на дивиденды.

Чистый долг практически не изменился с начала года и составил 119,5 млрд руб. или 1,64х EBITDA.

В целом мы оцениваем результаты как нейтральные.

Малых Наталия
ГК „ФИНАМ“

"Русгидро" не планирует менять методологию расчета дивидендов в этом году.

Член правления, первый заместитель генерального компании Джордж Рижинашвили, в рамках конференц-звонка:

«Как вы знаете, мы выплатили наши дивиденды в прошлом году по стандартам МСФО. И в этом году мы также не меняли эту методологию»

Прайм

Показатель EBITDA Группы РусГидро по МСФО в первом квартале 2018 года вырос до 32,02 млрд рублей, или +5,9%.
Чистая прибыль Группы РусГидро увеличилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 22,95 млрд рублей. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль Группы – 20,89 млрд рублей, что выше первого квартала 2017 года на 2,5%.

В целом, финансовые результаты Группы РусГидро отразили сильные операционные результаты на фоне повышенного притока воды в водохранилища на Волге и Каме и роста выработки электроэнергии дальневосточных тепловых станций в результате роста потребления.

( Читать дальше )

В четверг, 7 июня, компания «РусГидро» объявит результаты за 1к18 по МСФО.

Несмотря на хорошие операционные результаты, мы полагаем, что из-за увеличения расходов на топливо EBITDA компании осталась на уровне 1к17, тогда как отрицательный эффект на прибыль, связанный с форвардным контрактом с ВТБ, скорее всего, был минимальным.

В краткосрочной перспективе акции компании могут оказаться под давлением, однако на более длинном временном горизонте благодаря позитивным регуляторным изменениям компания сохраняет свою инвестиционную привлекательность. Рассчитанная нами прогнозная цена акций «РусГидро» (1,08 руб.) предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 55%, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию Покупать.

Результаты за 1к18: неизменная чистая прибыль, несмотря на рост производства. По нашим оценкам, выручка «РусГидро» за 1к18 (с учетом субсидий) составила 108 316 млн руб. (+5% г/г), чему способствовал значительный рост операционных показателей – увеличение выработки электроэнергии на 9% г/г (в том числе +8% – на ГЭС) и рост отпуска тепловой энергии на 7,7% г/г. Мы прогнозируем 3%-й рост расходов, главным образом вследствие увеличения расходов на топливо ввиду значительного роста выработки на тепловых станциях «РусГидро». В связи с этим наш прогноз EBITDA составляет 29 139 млн руб., что примерно соответствует уровню 1к17. Учитывая динамику акций «РусГидро» в 1к18, мы не ожидаем сколько-нибудь существенной негативной переоценки форвардного контракта, заключенного «РусГидро» с ВТБ, по сравнению с предыдущим кварталом. Наш прогноз чистой прибыли (18 476 млн руб.) предполагает снижение показателя на 2% г/г, что связано с ростом чистых финансовых расходов, ранее капитализировавшихся компанией.

Дивиденды за 2017 г.:

( Читать дальше )

"Русгидро" планирует 1 декабря 2018 года завершить проект строительства первой очереди Сахалинской ГРЭС-2.

Совет директоров «Русгидро» поручил представителям компании на собрании акционеров своей «дочки» — АО «Сахалинская ГРЭС-2» — согласовать заключение допсоглашения к договору генерального подряда с компанией «ТЭС Мосэнерго» на строительство первой очереди ГРЭС-2.

В допсоглашении предлагается определить плановую дату готовности первой очереди к пуску — 26 октября 2018 года.

Строительство первой очереди Сахалинской ГРЭС-2 началось весной 2015 года после согласования проектной документации и заключения договора генерального подряда с «ТЭК Мосэнерго» в январе 2015 года.

Прайм

Прошедшая торговая сессия для даннного эмитента завершилась ростом на 2,0%.

"Русгидро" в 2018 году намерена направить на финансирование ремонтной программы на Дальнем Востоке 13 миллиардов рублей.

Компания в этом году вместе с вводом новых генерирующих мощностей выполнит капитальный и средний ремонт 25 турбоагрегатов общей мощностью 1,58 ГВт, 28 энергетических котлоагрегатов общей паропроизводительностью 6 920 т/ч, 23 генератора общей мощностью 1,89 ГВт, 3,77 тысячи километров электрических сетей 0,4-220 кВ, 54 километра тепловых сетей.

Износ основного генерирующего оборудования энергообъектов Дальнего Востока составляет в среднем 70%. Компания реализует программу ввода новых мощностей для замены изношенного оборудования. В 2018 году планируется пуск Сахалинской ГРЭС-2 электрической мощностью 120 МВт и тепловой 18,2 Гкал/ч и ТЭЦ Восточная во Владивостоке электрической мощностью 139 МВт и тепловой 421 Гкал/ч. В 2019 году «Русгидро» планирует пуск ТЭЦ в городе Советская Гавань электрической мощностью 120 МВт и тепловой 200 Гкал/ч, которая заместит устаревшее оборудование Майской ГРЭС.

( Читать дальше )

Ассоциация «Совет рынка» (регулятор энергорынков) поддержал только два предложения по помощи подсанкционным активам Олега Дерипаски, в частности снижение перекрестного субсидирования "Иркутскэнерго" и возможность заключения прямых договоров с "Русгидро" и «Росэнергоатомом», сообщил журналистам глава «Совета рынка» Максим Быстров.

«Мы поддержали только снижение „перекрестки“ (перекрестного субсидирования „Иркутскэнерго“ — прим. ред.) в Иркутске и возможность заключения прямых договоров (на поставку электроэнергии — прим. ред.) с „Русгидро“ и „Росаэнергоатомом“

Прайм

Неделя началась с бокового тренда. Лидерами роста в преддверии включения в Индекс MSCI стали акции X5 Retail (+ 3,82%). Лидерами снижения стали акции энергокомпании ТГК-1 (- 1,86%). Торговый оборот был низким в связи с выходным днем в США. Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 62,00 — 62,50.

Из новостей компаний отметим запрос En+ (+ 0,67%), которая направила в правительство просьбу о господдержке. Государство определится с мерами поддержки к июлю. Вероятнее всего, поддержка будет оказана. Предложения En+ отличаются конкретикой, поэтому их легко будет просчитать.

Самым спорным, на мой взгляд, можно считать предложение о повышении тарифов на ЖКХ. Однако для промышленных потребителей тарифы действительно могут быть повышены, а также может быть изменена плата за передачу электроэнергии. Новость может иметь негативные последствия для ФСК и «РусГидро», но пока нет оснований полагать, что на них ляжет основное бремя расходов. Акции En+ могут спекулятивно отыграть новость ростом.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Сегодня ожидается разнонаправленная динамика. На локальном рынке в центре внимания нет корпоративных событий. Ориентир по паре USD/RUB: диапазон 62,00 — 63,00. Ожидания по индексу МосБиржи: 2290 — 2320 п

РусГидро может выплатить за 2017 год 0,026 руб. на акцию

Совет директоров РусГидро рекомендовал акционерам компании утвердить решение выплатить дивиденды за 2017 г. в размере 0,026 руб. на акцию, сообщила компания. Общая сумма выплат может составить 11,2 млрд руб. Датой, на которую будут определены лица, имеющие право на дивиденды, установлен 10-й день со дня принятия решения о выплате дивидендов. Годовое собрание акционеров РусГидро пройдет 27 июня в Москве.

Объем выплат РусГидро до последнего момента был неясен. В целом, рынок ожидал, что компания направит акционерам 50% от чистой прибыли, но от какой было непонятно. В частности, чистая прибыль Группы РусГидро в 2017 году составила 22,5 млрд рублей (-43,5% к 2016 году). При этом скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль за 2017 год составила 62,7 млрд рублей. Исходя из объявленного объема выплат, акционерам будет направлено 50% от нескорректированной чистой прибыли. Дивидендная доходность акций компании к текущей стоимости оценивается в 3,7%.

Промсвязьбанк