РАСПАДСКАЯ

ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ 1П2025 ГОДА

• Объем добычи рядового угля всех марок составил 8,9 млн тонн по сравнению с 9,9 млн тонн в 1П2024 года.

• Объем продаж сократился на 10% год-к-году и составил 6,4 млн тонн угольной продукции (7,1 млн тонн в 1П2024 года). Снижение было вызвано в основном уменьшением объема добычи рядового угля, а также неблагоприятной ситуацией со спросом как внутри РФ, так и на экспортных направлениях, в том числе на фоне санкционного давления.

• Выручка составила 699 млн долл. США, что на 300 млн долл. США ниже, чем в 1П2024 года, на фоне значительного падения мировых цен на коксующийся уголь.

• Денежная себестоимость тонны концентрата не изменилась год-к-году, несмотря на снижение объемов добычи, укрепление обменного курса рубля, а также влияние инфляции, и составила 65 долл. США за счет оптимизационных программ, предпринятых менеджментом.

Мир продолжит использовать уголь как источник энергии до 2035–2040 годов, несмотря на развитие возобновляемых источников, заявил Майк Теке, гендиректор Seriti Resources Group и председатель FutureCoal, в интервью Platts.

«Мгновенного перехода к чистой энергии не будет. Технологии для надежной работы возобновляемых источников пока не обеспечивают стабильность, сравнимую с углем», — отметил Теке. Он прогнозирует рост потребления угля в Азии в ближайшие 15 лет, но допускает, что новые технологии могут повысить эффективность зеленой энергетики после этого периода.

В 2024 году мировое потребление угля достигло рекордных 8,7 млрд тонн, из которых 70% пришлось на Китай и Индию. Теке подчеркнул важность технологий улавливания углерода и десульфуризации для снижения выбросов при сохранении угольных электростанций, особенно в Азии.

Финансирование перехода к чистой энергии, включая пакеты для Южной Африки (8,5 млрд долларов), Индонезии (20 млрд долларов) и Вьетнама (15,5 млрд долларов), Теке считает будущим долговым бременем.

По данным обзора Института экономики и развития транспорта, объёмы экспортного угля, непредъявленного к погрузке по согласованным заявкам, составили 1,3 млн тонн (из них в восточном направлении – 0,9 млн тонн), во внутреннем сообщении – 900 тыс. тонн.

Рентабельность поставок российского твёрдого топлива сохраняется на низком уровне, что прежде всего связано со снижением мировых цен, а также высоким курсом рубля.

В целом объёмы погрузки угля за июль составили 25,3 млн тонн (-3,2% к июлю 2024 г.), из них на экспорт в восточном направлении – 10 млн тонн (+13,4%). Всего на экспорт по сети РЖД в июле перевезено 14,7 млн тонн угля (-0,5%).

56% всего угля погружено в восточном направлении. При этом в экспортном сообщении на восток 84% угля следовало в инновационных вагонах (с нагрузкой 25 тонн на ось и выше).

t.me/telerzd

Ставки фрахта судов для перевозки российского угля на экспорт в июне–июле 2025 года выросли в среднем на 20% в месяц и достигли максимумов с начала года, сообщает агентство Argus. Например, доставка из порта Тамань в турецкий Искендерун подорожала на 25%, до 15 $/т, а из Усть-Луги — на 26%, до 22 $/т. Перевозка в Индию из Усть-Луги теперь стоит 40 $/т (+25%), из Тамани — 32 $/т (+10%). На дальневосточном направлении ставки выросли до 10,5 $/т в Китай и 8,5 $/т в Южную Корею.

Рост цен связан с высоким глобальным спросом на балкеры Panamax, особенно на фоне увеличения экспорта сои и кукурузы из Бразилии. Дополнительное давление оказывает введение новых требований по безопасности: с июля все прибывающие суда обязаны получать разрешение ФСБ и начальника порта, что усложняет логистику.

На фоне высокой стоимости доставки российские компании сосредоточились на поставках в Турцию — за первое полугодие туда было экспортировано 8,4 млн т угля, что на 4% больше, чем годом ранее. Однако, по оценке Neft Research, рост фрахта может сократить экспорт через южные и западные порты РФ на 5–10% в 2025 году.

Уже 15 августа «Распадская» опубликует результаты за первые шесть месяцев года. Рассказываем, каких показателей ждут аналитики SberCIB.

Ситуация на рынке

Профицит на мировом рынке угля надавил на цены в первом полугодии. Стоимость премиального коксующегося угля в портах Австралии снизилась на 35% год к году, а российского угля марки ГЖ на Дальнем Востоке — на 24%.

С учётом укрепления рубля и высоких затрат на логистику чистая выручка для компаний Кузбасса сократилась на 45%, или до $39 за тонну. Это ниже уровня производственных затрат «Распадской».

В связи с этим аналитики ждут следующего:

— Год к году выручка компании в первой половине года снизилась на 28% и составила $717 млн
— EBITDA и свободный денежный поток упали до -$133 млн и -$115 млн соответственно
— В условиях кризиса компания, скорее всего, снизит капзатраты на треть и сохранит только те, что необходимы для поддержания текущей деятельности

В итоге эксперты скорректировали модель по компании. Основные причины: более крепкий рубль на 3–4% в 2025–2027 годах, низкие цены на уголь — на 5%, и сокращение добычи «Распадской» — на 4–8%. Новая оценка SberCIB — «продавать».