Полюс Золото

Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

 



На фоне международных валютных и торговых войн инвесторы проявляют повышенный интерес к «защитным инструментам» сохранения капитала – валютам фондирования, долгосрочным облигациям развитых рынков, золоту.

Процесс избегания риска предопределил текущую динамику цен на желтый металл. С начала 2019 г. стоимость золота выросла на 20%, остановившись у максимумов за последние 6 лет ($1540) в ожидании дальнейших сигналов. В качестве долгосрочной цели рассматривался уровень $1580.

Бенефициаром роста стоимости металла выступают акции золотодобытчиков. В наибольшей степени конкурентные преимущества проявляются у компаний с наименьшей себестоимостью добычи в пересчете на тройскую унцию — Полюс золото и Полиметалл.

При этом, акции Полюса обладали сравнительными преимуществами исходя из финансовых мультипликаторов по сроку окупаемости, долговой нагрузки и уровню затрат к операционной прибыли.

( Читать дальше )

 Мы по-прежнему оптимистично оцениваем перспективы российских акций и ожидаем их роста до конца года, когда инвесторы сосредоточат внимание на мультипликаторах и дивидендах следующего 2020 года.

 Индекс РТС торгуется со средним Р/E 2020П 5.3х против 5-летнего среднего 6.0-6.5x. Наша цель по индексу РТС – 1500+ к середине 2020.

 На глобальных рынках много рисков: торговые разногласия между США и Китаем, Brexit, слабые макро данные. Нужно пристально следить за их развитием. Однако возможные коррекции российского рынка мы рассматриваем, как хорошую возможность для покупки.

 Мы добавили в наш список лучших акций новые имена: Норильский никель, Московская биржа, Аэрофлот, ТМК, Эталон и Юнипро.

Атон

Позитивный взгляд на российский рынок сохраняется. Дивидендный сезон окончен и в ближайшие два-три месяца очевидных факторов роста российских акций мы не предвидим. Внимание инвесторов сосредоточено на торговой войне между США и Китаем, а также на слабых макропоказателях ряда развитых стран. Сильная волатильность на мировых рынках неизбежно затронет и российский, но в меньшей степени, так как на нем, по нашему мнению, и так немного «горячих» спекулятивных инвестиций от международных фондов. Кроме того, поддержку рынку оказывают хорошие фундаментальные показатели, низкая оценка компаний и сохраняющийся отличный уровень дивидендных выплат. Снижение котировок мы по-прежнему считаем хорошей возможностью для покупки. К концу 2019 инвесторы начнут оценивать прогнозные мультипликаторы будущего года, и российские акции могут получить новый импульс к росту. Исходя из прогнозов на 2020 год, P/E индекса РТС составляет 5.3x против исторического среднего за пять лет 6.0-6.5x, а дисконт к EM достиг 55% против исторических 50%. К началу нового сезона дивидендных выплат к середине будущего года индекс РТС может легко превысить 1 500 пунктов, учитывая, что сейчас средняя див. доходность индекса опять на историческом максимуме в 7%.

( Читать дальше )

Еще 5 лет назад, в 2014 году акции Полюс Золото стоили 500 руб. и были никому не нужны. Сейчас же они достигли почти 7000 руб. (рост в 14 раз), и потенциал роста далеко не исчерпан. Те инвесторы, которые обладали силой прогнозирования, отлично заработали, даже если вошли не на дне. Как же разглядеть, когда утенок превратится в лебедя, в чем сила прогнозирования — рассмотрим далее.

( Читать дальше )

Основная идея на российском фондовом рынке – покупка бумаг «Полюса», компания удачно отчиталась, при этом не учтен текущий рост цен на золото, который вплотную подбирается к отметке $1500 за тройскую унцию.

Бумаги компании пробивают локальное сопротивление, можно попробовать отработать длинную позицию в этом активы. Вероятно, что с ростом котировок золота будут расти и бумаги компании.

Дубинин Иван
ГК «ФИНАМ»

Polyus Gold вчера представила финансовые результаты за 2К19. Сильную поддержку показателям оказал рост объемов продаж золота на 20% к/к. EBITDA за 2К19 выросла на 24% к/к на фоне снижения общих денежных затрат и увеличения объемов продаж.

Компания рекомендовала выплатить дивиденды за 1П19, которые превышают размер полугодовых дивидендов за последние два года. Polyus подтвердил свой прогноз по производству золота на уровне 2,8 млн унций. Мы считаем отчетность ПОЗИТИВНОЙ для акций компании.

Основные итоги. Выручка за 2К19 составила $897 млн на фоне роста объемов производства аффинированного золота и увеличения реализации флотоконцентрата. EBITDA за 2К19 выросла на 24% к/к до $604 млн. Общие денежные затраты за квартал снизились до $352/унцию (-2% к/к). Общие денежные затраты на Наталке снизились на 12% к/к до $372/унцию, отражая увеличение производительности труда на час рабочего времени. Капиталовложения выросли на 54% к/к до $154 млн. Эта сумма была поделена между всеми бизнес сегментами. Предыдущий прогноз капиталовложений в размере примерно $725 млн на 2019 г. был привязан к курсу рубля 60 руб. за доллар. В 1П19 Polyus израсходовал $253 млн. Таким образом, основная сумма расходов придется на 2П19. Чистый долг вырос на 21% к/к до $3 639 млн на фоне выплат по деривативам и дивидендным выплатам за 2П18. Чистый долг/EBITDA составил 1,7x на конец 2К19.

( Читать дальше )

Полюс опубликовал ожидаемо сильные финансовые показатели за 2К19  

Полюс Золото представил хорошие показатели за 2К19. EBITDA составила $604 млн — это означает рост на 24% кв/кв благодаря увеличению продаж золота (EBITDA превысила консенсус-прогноз и оценки АТОНа на 2%). Дивидендная политика компании предусматривает выплату в качестве промежуточных дивидендов 30% EBITDA за первую половину года — это соответствует $1.23/GDR и дивидендной доходности в размере 2.3%. Конъюнктура рынка золота благоприятная, и мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге. Полюс Золото торгуется с коэффициентом 7.1x 2019П EV/EBITDA — ниже, чем оценка Polymetal (7.4x) и ведущих мировых аналогов (10.4x). Мы полагаем, что продажа миноритарного пакета акций основным акционером — основное опасение инвесторов.  

Атон

«Уралкалий» утек от миноритариев. Они жалуются на обязательный выкуп акций в ЦБ

Миноритарных акционеров «Уралкалия» не устроила предложенная основными владельцами цена обязательного выкупа в 120 руб. за акцию, несмотря на премию к рынку в 20%. Они попросили ЦБ проверить сделку между структурами Сбербанка и основного акционера калийной компании Дмитрия Лобяка, которая позволила ему начать принудительный выкуп у миноритариев. Впрочем, на рынке уверены, что, так как формально все прошло в рамках закона, изменить ситуацию уже нельзя.

https://www.kommersant.ru/doc/4053658

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/08/06/808209-investori

 

ВТБ подключился к кассе. Банк приобрел оператора фискальных данных

( Читать дальше )

Полюс в I полугодии увеличил EBITDA на 29% до 1 029 $ млн

Полюс в I полугодии 2019года увеличил EBITDA на 29% до 1 029 $ млн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка компании выросла на 26% до 1 648 $ млн. Чистая прибыль увеличилась в 2,6 раза до 847 $ млн.

Полюс показал ожидаемо сильные результаты по итогам 1-го полугодия. Увеличение продаж золота на 27% позволило компании увеличить выручку, при этом динамика цен на металл было околонулевой. Позитивным моментом является чуть более сильный рост EBITDA по сравнению с выручкой, что является следствием снижения издержек на унцию золота на 2% по TTC и 5% по AISC. Учитывая укрепление рубля можно было ожидать давления на издержки Полюса. Мы считаем, что Полюс, на фоне роста цен на золото сможет улучшить свои финансовые показатели во втором полугодии. Правда, влияние более крепкого рубля и программы хеджирования цен может усилиться.

Промсвязьбанк

Полюс золото: Ожидаемо Сильные Финансовые Показатели во 2К19, Промежуточная Дивидендная Доходность 2.3% — Умеренно ПОЗИТИВНО

Полюс Золото представил хорошие показатели за 2К19. EBITDA составила $604 млн – это означает рост на 24% кв/кв благодаря увеличению продаж золота (EBITDA превысила консенсус-прогноз и оценки АТОНа на 2%). Дивидендная политика компании предусматривает выплату в качестве промежуточных дивидендов 30% EBITDA за первое полугодие года – это соответствует $1.23/GDR и дивидендной доходности в размере 2.3%. Конъюнктура рынка золота благоприятная, и мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге. Полюс Золото торгуется с коэффициентом 7.1x 2019П EV/EBITDA – ниже, чем оценка Polymetal (7.4x) и ведущих мировых аналогов (10.4x). Мы полагаем, что продажа миноритарного пакета акций основным акционером -основное опасение инвесторов.

· Выручка составила $897 млн, в точности совпав с консенсус-прогнозом и оценкой АТОНа. Она увеличилась на 19% кв/кв, благодаря росту объемов продаж рафинированного золота и флотоконцентрата (57 тыс. унций в 2Q19 против 22 тыс. унций в 1К19).

( Читать дальше )

ПАО «Полюс» публикует консолидированные финансовые результаты за 2 квартал 2019 года.

Основные результаты

1.  Общий  объем  реализации  золота  составил  685  тыс.  унций, увеличившись по сравнению с 1 кварталом 2019 года на 20%.
2.  Выручка  за  2  квартал  2019  года  достигла  $897 млн,  увеличившись  по сравнению с $751 млн в предыдущем квартале на 19% вследствие роста объема  производства  аффинированного  золота  и  увеличения реализации флотоконцентрата до 57 тыс. унций против 22 тыс. унций в 1 квартале 2019 года.
3.  Общие  денежные  затраты  (TCC)  Группы  за  2  квартал  2019  года снизились на 2%, до $352  на унцию, против $358 на унцию в предыдущем квартале  в  первую  очередь  на  фоне  более  высоких  показателей Олимпиады,  включая  рост  среднего  содержания  золота  в переработанной руде и  увеличение  объемов реализации сурьмянистого флотоконцентрата.

( Читать дальше )