ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА

Глобальные риски в 2018 году

World Economic Forum, 2018

 

Рейтинг 9

Важность темы 10

Новизна 8

Стиль 8

 PDF конспкта и ссылка на сам отчет (англ.) здесь  https://t.me/kudaidem Подпишись — будь в курсе изменений.

Обзор глобальных рисков, ежегодно со­став­ля­е­мый экспертами Всемирного эко­но­ми­че­ско­го форума, – чтение не для сла­бо­нерв­ных. В 2018 года, представлен целый ряд пугающих сценариев – от глобального потепления климата до загрязнения питьевой воды, от ничем не обос­но­ван­но­го оптимизма фондовых рынков до нового всплеска активности хакеров. Президент США Дональд Трамп посетил Давос-2018 и выступил там с речью, несмотря на то что в отчете ВЭФ он сам назван одной из новых по­тен­ци­аль­ных угроз.

( Читать дальше )

Государственные облигации выигрывают от ухода от риска. Но их дни сочтены.
За последние несколько недель мировые рынки капитала начали разваливаться. Мусорные облигации обвалились, кредиты с левереджем взорвались, и пузырь в облигациях инвестиционного уровня с рейтингом BBB сдулся. Кажется, что внезапно уверенность испарилась.

Конечно, EWI предупреждал подписчиков об этой надвигающейся опасности в течение многих месяцев. Читатели нашего Обзора рынка облигаций будут знать, что с апреля 2018 года неторопливый тренд Global Aggregate Credit index yield spread ускорился (что указывает на отставание). За это время спред вырос с 97 базисных пунктов до 142 базисных пунктов (46 % движения отстает). Эта тенденция ускорилась с октября.

Эта потеря доверия к кредитным рынкам вызвала стремление к качеству (государственным облигациям). Из-за государственного контроля над печатными станками для валюты его облигации, выпущенные в собственной валюте, считаются «безрисковыми». Эээ… правильно. Конечно, в реальном мире правительства могут и делают дефолт по долгам, даже в своей собственной валюте (Аргентина, кто-нибудь?) Тем не менее, «высококачественные» государственные облигации считаются свободными от дефолта.



( Читать дальше )

 

 

 
   Прошедшее заседание ФРС не оправдало надежд. Комитет по операциям на открытом рынке упустил возможность привести к общему знаменателю свое видение монетарной политики со взглядами рынка. От Пауэлла ждали большей решимости, а он предпочел действовать последовательно и осторожно, что чуть ли не стоило ему его кресла. Трамп был в шаге от увольнения главы ФРС, если бы не его окружение, которое хорошо представило себе цену за такой эмоциональный шаг.

   Не сумел успокоить расшатанные нервишки рынка и третий человек в Федрезерве Джон Уильямс. Монетарные власти по мнению главы ФРБ Нью-Йорка готовы «прислушиваться» к опасениям рынка, дополнительные коррективы в политику могут быть внесены после нового года, но без конкретных дат. Инвесторам же хотелось увидеть «зависимость от поступающих данных» сейчас. В свете приостановки работы правительства и отсутствия прогресса в переговорах между США и Китаем подобные итоги заседания ФРС только и могли, что лишь еще больше обескровить «быков». «Grinch-rally» продолжилось: в декабре ведущие индексы стали следовать наихудшим курсом со времен Великой Депрессии, предыдущая неделя стала наиболее болезненной за последние десять лет.

( Читать дальше )

Федеральная резервная система США в среду объявила о своем решении повысить краткосрочные процентные ставки еще на четверть процентного пункта, при этом просигнализировав, что дальнейшее повышение ставок будет производиться более медленными темпами.
Все руководители проголосовали за повышение диапазона процентных ставок по федеральным фондам до 2,25%-2,5%, что стало уже девятым таким повышением с декабря 2015 года. При этом увеличилось число руководителей, которые не считают необходимым в следующем году повышать процентные ставки такими же темпами, как в текущем.
Согласно прогнозам центрального банка, 11 из 17 руководителей полагают, что ФРС в следующем году будет необходимо повысить ставки лишь два раза, тогда как в сентябре такого мнения придерживались лишь 7 из 16 участников заседания. Только шесть руководителей считают, что центральному банку следует в 2019 году повысить ставки три раза или больше против девяти руководителей в сентябре. Кроме того, по мнению шести руководителей, в следующем году регулятору не нужно повышать ставок более одного раза, тогда как в сентябре такую позицию разделяли лишь три представителя ФРС.

( Читать дальше )

Кто следил за вчерашним заседанием ФРС, наверно заметил одну удивительную вещь. Рынок «потерял интерес» к заседанию, как только увидел обновленный dot plot. Речь Джереми Пауэлла имела второстепенное значение. Как будто был интересен только выбор ястреба/голубя в позиции, а истинные причины данного выбора не были важны. 

По крайней мере комментарии, касающиеся экономических перспектив и процентной ставки, практически не задели рынки, особенно валютный. После роста к 1.1440 EURUSD в течение нескольких минут после решения свалился к 1.1380 и уже затем в узком диапазоне «изображал бурную деятельность», реагируя на комментарии Пауэлла. 

 

 

Ниже представлен обновленный dotplot:

 

 

 

( Читать дальше )

...