ОфЗ

С начала недели падение индекса МосБиржи составило чуть больше 4%. При этом индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) показывает символический рост. Кстати прошлую неделю он тоже закрыл в небольшом плюсе.

Коррекция на рынке акций хоть и идёт полным ходом интересные истории пока упали мало. Я смотрю на свой Wish List и Новатэк $NVTK с Лукойлом $LKOH за неделю упали всего на 2%, ФосАгро $PHOR поинтересней на 4,3%, но тоже маловато. МосБиржа $MOEX, кстати, за неделю вообще прибавила 1,5% на общем негативе. Но я её всё равно вчера ещё чуть-чуть купил, но это на сдачу, что осталось после покупки ОФЗ. 

ОФЗ добавляю по плану понемногу (около 0.45% от портфеля), с каждым разом покупая чуть длиннее выпуск. Вчера это были ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 с погашением через 6 лет, купонная доходность чуть выше 10%, на прошлой неделе ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с погашением через 3 года.  

Добавляю ОФЗшки, так как считаю, что мы сейчас на  локальном дне RGBI (подробнее почему писал 10 Сентября), одна из причин почему ЦБ так сильно поднял ставку за последние два раза — слабый рубль $USDRUB, что пока тоже кажется под контролем ( про это было 13 Августа)

( Читать дальше )

Пересмотр безрисковой ставки в свете роста доходностей

Доходности длинных ОФЗ в 3К23 продолжили рост на фоне увеличения проинфляционных рисков и связанного с ним ужесточения ДКП. Доходность 10-летних ОФЗ достигла 12% годовых и после некоторой коррекции закрепилась немного ниже этой отметки. Мы повышаем безрисковую ставку, которую используем для оценки российских компаний, с 10% до 11,5%, что несколько сокращает потенциал роста индекса в нашей модели.


( Читать дальше )

Друзья,

В 2023г. доходность портфелей 75%,
опережаю индекс полной доходности Мосбиржи на 23,5%.

На рынке – коррекция.
Рубль укрепляется.

Brent уже около $95, Urals уже выше $80.
Часто работает подгонка РТС = URALS x 20 – 200, т.е. РТС может пойти на 1 400.

Высказываю своё мнение о рубле:
рубль, конечно, «мягкая» валюта, но временно, думаю, будет укрепляться.

Президент России Владимир Путин поручил Центробанку и правительству
«своевременно» и «согласованно» принять меры по укреплению рубля.

В портфеле – фундаментально сильные акции, ОФЗ и ВДО:
-   нефтегаз (Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпромнефть, Новатэк),
-   лидеры финансового сектора (Сбер, Мосбиржа),
-   Совкомфлот.

Продал ПолюсЗолото
(просадка в золоте, нет дивидендов, укрепление рубля и рост долг / EBITDA выше 2 из – за buyback у своих аж по 14 200).

Держу короткие ОФЗ, LQDT (фонд денежного рынка от ВТБ, доходность околоо 12,3% и около 5% счёта – на срочном рынке.

( Читать дальше )

С учётом того, что Банк России 15 сентября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 1%, до 13% годовых, то привлекательность безрисковых инструментов становится всё выше. Многие обыватели знакомы с вкладами в банках, но вот ОФЗ для некоторых до сих пор не изученный материал, а ведь данный финансовый инструмент тоже является безрисковым. Давайте разбираться, что из себя представляет облигация федерального займа. ОФЗ — это долговое обязательство государства, оно берёт у инвестора в долг и в оговоренные сроки обязуется вернуть некий процент за пользование деньгами (возвращается и само тело). Фактически вы становитесь кредитором государства покупая ОФЗ, поэтому кредитный риск здесь минимален (риск того, что эмитент не сможет расплатиться по облигации). Например, для консервативного инвестора или человека, который хочет снизить риск до минимума данные бумаги приглянутся, но необходимо понимать что за снижением риска скрывается и снижение доходности.

📉 По сути, доходность однолетних ОФЗ привязана к ключевой ставке ЦБ.

( Читать дальше )

В среду доходности госбумаг продолжили плавный рост вверх, начатый накануне – кривая поднялась на 2-8 б.п. по всей длине. При этом Минфин на аукционах по размещению ОФЗ с фиксированным купоном удовлетворил минимальные объемы заявок, продемонстрировав, что не готов к росту премий ради объемов. Так, объем размещения 9-летних бумаг составил 8 млрд руб. при спросе 84 млрд руб., 18-летнего выпуска – 9 млрд руб. при спросе 16 млрд руб.

Краткосрочно динамика ОФЗ будет зависеть от ситуации на валютном рынке, где возможность укрепления рубля ближе к уровню 90 руб./долл. сохраняется: доходности госбумаг несколько снизятся при развитии тренда на коррекцию пары USDRUB. Вместе с тем, учитывая риторику регулятора относительно продолжительного удержания ставок на высоком уровне с риском дальнейшего повышения на ближайших заседаниях, покупка классических ОФЗ на горизонте от 3-6 месяцев выглядит рискованно.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Посвящается Блинову, который постоянно фтирает, что только ЦБ увеличивает денежную массу

Минфин третий квартал подряд срывает план заимствований. 

Предложение Минфином двух выпусков облигаций с фиксированной ставкой (ОФЗ-ПД) неожиданно вызвало высокий интерес со стороны инвесторов. Совокупный спрос составил почти 100 млрд руб., из которых 84,2 млрд руб. пришлись на самый длинный выпуск ОФЗ-ПД — с погашением в 2041 году. Однако Минфин сохранил жесткую позицию и удовлетворил лишь малую часть заявок — всего на 17,3 млрд руб. При этом средневзвешенная доходность на последних аукционах выросла значительно — на 56 базисных пунктов (б. п.), до 11,89% годовых по девятилетним бумагам и на 49 б. п., до 11,83% годовых по 18-летним облигациям.

Заметно выросла и премия по отношению ко вторичному рынку. Такого уровня «премии» не было на рынке с января этого года, в последние месяцы она редко превышала 5 б. п.

«Жесткая риторика заявления регулятора, которая предполагает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки вплоть до 14% (согласно прогнозу ЦБР по среднему значению ключевой ставки до конца года), оставляет рынок ОФЗ под давлением по всей кривой доходности», — отмечает главный аналитик по долговым рынкам БК «Регион» Александр Ермак.

( Читать дальше )

Доброе утро, всем привет!

Четверг, обновление данных по инфляции в родной стране.



( Читать дальше )

Минфин разместил ОФЗ-ПД выпуска 26238 в объеме 9,4 млрд руб. при спросе 15,054 млрд руб., а также ОФЗ-ПД 26241 на сумму 7,9 млрд руб. при спросе 84,2 млрд руб. Средневзвешенная цена ОФЗ-ПД выпуска 26238 с погашением в 2041 году составила 67,0241% от номинала, со средневзвешенной доходностью в 11,83% годовых. А средневзвешенная цена ОФЗ-ПД выпуска 26241 с погашением в 2032 году составила 88,5443% от номинала со средневзвешенной доходностью в 11,89% годовых, поэтому и спрос на них был почти в пять раз выше.

После повышения ключевой ставки ЦБ РФ на 100 б.п., и заявлении Эльвиры Набиуллиной о том, что жесткие монетарные условия сохранятся в течение длительного периода кривая доходности «коротких» ОФЗ сохраняет небольшой потенциал роста, а у «длинных» госбондов она, вероятно, начнет снижаться. Спрос на облигации федерального займа с доходностью меньше 12% годовых  (соответствует уровню для долгосрочных банковских вкладов) может начать сокращаться.

Согласно проекту федерального бюджета на 2023 год, Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке 2,512 трлн руб.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ: 💵USD — ↗️96,6172 💶EUR — ↗️103,3699 💴CNY — ↗️13,2097 

▫️Российский фондовый рынок сегодня сбавил темпы своего падения — индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,51%.

▫️Сегодня инвесторы по всему миру ждут итогов двухдневного заседания ФРС США и выступления Джерома Пауэлла. Рыночный консенсус сходится в сохранении уровня текущей ставки ФРС 5,23-5,5%. Основной интригой остается тональность заявления главы Федрезерва насчет цикла ужесточения денежно-кредитной политики, поскольку инфляция в США по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2% и ускорялась в последние два месяца. 

▫️Запасы золота в резервах ЦБ РФ на 1 сентября 2023 г. составляли 75,0 млн тройских унций по сравнению с 74,9 млн месяцем ранее.

▫️Минфин РФ на аукционе сегодня разместил ОФЗ на 17,299 млрд руб. по номиналу (реально привлечено 13,72 млрд руб). Фактическая выручка от размещений составила:
ОФЗ-ПД серии 26238 на 6,497 млрд руб. при спросе 15,054 млрд руб.
ОФЗ-ПД серии 26241 на 7,223 млрд руб. при спросе 84,207 млрд руб.

( Читать дальше )