Привлекательно ли сейчас инвестировать в ОФЗ?

С учётом того, что Банк России 15 сентября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 1%, до 13% годовых, то привлекательность безрисковых инструментов становится всё выше. Многие обыватели знакомы с вкладами в банках, но вот ОФЗ для некоторых до сих пор не изученный материал, а ведь данный финансовый инструмент тоже является безрисковым. Давайте разбираться, что из себя представляет облигация федерального займа. ОФЗ — это долговое обязательство государства, оно берёт у инвестора в долг и в оговоренные сроки обязуется вернуть некий процент за пользование деньгами (возвращается и само тело). Фактически вы становитесь кредитором государства покупая ОФЗ, поэтому кредитный риск здесь минимален (риск того, что эмитент не сможет расплатиться по облигации). Например, для консервативного инвестора или человека, который хочет снизить риск до минимума данные бумаги приглянутся, но необходимо понимать что за снижением риска скрывается и снижение доходности.

📉 По сути, доходность однолетних ОФЗ привязана к ключевой ставке ЦБ. Чем длиннее срок, темы выше доходность, это по логике вещей, но нашем рынке образовалась совсем другая ситуация. Сейчас доходность вышла за рамки 12%, есть намёки на отрицательный наклон в кривой бескупонной доходности, это когда краткосрочные ставки больше долгосрочных (немного странно в сложившихся обстоятельствах, когда рынок закладывает понижение КЧ в ближайшее время). Хотя тот же ЦБ дал явный сигнал и намекнул, что повышение может произойти вновь до 13,5-14%: «Мы повысили ключевую ставку из-за реализации инфляционных рисков. И будем удерживать её на высоких уровнях достаточно продолжительное время». Последние недели рынок облигаций реагировал неадекватно и думал, что высокая ставка ненадолго — факт. Например, по данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублёвым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП—10 в первой декаде сентября —9,7% годовых, но те же долгосрочные вклады сейчас дают доходность свыше 12%+бонусы от тех же Финуслуг, накиньте сюда ещё налог с купонов в ОФЗ (13%) и некоторым покажется, что вклады в банках лучше, но я выделю несколько преимуществ ОФЗ:

🔹Вы сможете на несколько лет или десятилетий зафиксировать повышенную доходность. Купив 10-ие ОФЗ вы получите — 11,7% доходности, а за 10 лет ключевая ставка может снизится до минимумов и банковские вклады вам уже не предложат той доходности, которая есть сейчас
🔹Связка 1-ие ОФЗ + ИИС-А выдаст вам ~25,2% доходности за счёт налогового вычета, правда раз в год это будет действовать на сумму не превышающую 400000₽
🔹Возможность реинвестировать купоны, которые приходят раз в год, полгода или квартал. На вкладе в банке вы свои проценты получите в конце срока, конечно, есть вклады с капитализацией, но поверьте доходность там не ахти

Также стоит учитывать вид ОФЗ при его покупки:

▪️ ОФЗ-ПД — постоянный купонный доход имеет единую % ставку для всех купонов
▪️ ОФЗ-ПК (флоутер) — переменный купон, который изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA
▪️ ОФЗ-ИН (линекер) — фиксированный размер купона, но номинал изменяется в зависимости от инфляции
▪️ ОФЗ-АД — облигация с амортизацией, часть её гасится в конкретные даты обращения

📌 Если отталкиваться от аукционов Минфина, то самый привлекательный на сегодняшний день — флоутер. Не так давно ЦБ опубликовал статистику, где выяснилось, что портфель долговых ценных бумаг вырос на 528₽ млрд (+2,7%), в том числе из-за покупки банками новых выпусков ОФЗ на сумму ~300₽ млрд. Наибольшим спросом пользовались бумаги с ПК доходом (ОФЗ-ПК, ~75% от общего объёма размещённых ОФЗ). Рынок требует ещё большей доходности в классике и вполне прав, если судить по ключевой ставке, неопределённости бюджета РФ и частого заимствования средств Минфином. Но если вы собираетесь продержать ОФЗ до погашения, то длинные бумаги вполне логичный вариант для консервативного инвестора.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor