OR GROUP привлекла Proxima Capital Group в качестве консультанта по комплексной реструктуризации долгового портфеля Группы. Проект по реструктуризации предусматривает пролонгацию действующих кредитных линий Группы и разработку вариантов по изменению условий погашения облигационных займов ООО «ОР», дочерней компании ПАО «ОРГ». На данный момент в обращении на Московской бирже находится 8 торгующихся выпусков облигаций, общий объём в обращении с учетом прошедших оферт и амортизаций составляет 4,75 млрд руб. Основными банками-кредиторами Группы являются ВТБ, Сбербанк и Промсвязьбанк.
3 февраля 2022 года Группа объявила о неисполнении обязательств (фактическом дефолте) по биржевым облигациям серии БО-07 в объеме 592 млн рублей. Эмитентом является ООО «ОР», дочерняя компания ПАО «ОРГ». Данный выпуск представляет собой структурированный в облигации кредит, основным держателем ценных бумаг выступает ПАО «Просвязьбанк», с которым в срок, предусмотренный условиями размещения облигационного выпуска, не была достигнута договоренность о пролонгации задолженности, что и привело к дефолту.
Все восемь выпусков эмитента переведены биржей в режим торгов «Д». Разбираемся в особенностях этого режима вместе с экспертами.
С 7 февраля Московская биржа перевела облигации ООО «ОР» (прежнее название «Обувь России», входит в OR GROUP) серий 001P-01, 001P-02, 001P-03, 001P-04, 002P-01, 002P-02, 002P-03, 002P-04 в режим торгов «Д». Общая номинальная стоимость ценных бумаг в обращении — 4,75 млрд рублей. Причиной этого решения стал дефолт, который эмитент в конце прошлой неделе допустил при погашении тела основного долга по выпуску серии БО-07 в размере 592 млн рублей.На эти цели эмитент направил около 7,5 млн рублей.
Сообщение о получение средств от ООО «ОР» (прежнее название «Обувь России», входит в OR GROUP) на выплату купонного дохода по трем выпускам облигаций было опубликовано в ленте новостей Национального расчетного депозитария.3 февраля компания должна была погасить тело основного долга по выпуску серии БО-07 в размере 592 млн рублей, но не смогла этого сделать.
ООО «ОР» (прежнее название «Обувь России», входит в OR GROUP) официально сообщило о наступлении дефолта по выпуску облигаций серии БО-07. Эмитент не погасил тело основного долга в размере 592 млн рублей. Однако к моменту наступления техдефолта 20 января исполнил обязательство по выплате последнего, 20-го, купона в размере 14,8 млн рублей.Вчера в прямом эфире Finversia был задан вопрос о моем мнение про облигации Обувь России.
Я не раз писал, что для частного инвестора инвестирование в ВДО это очень рискованное мероприятие и лучше держаться от этого подальше. И честно говоря, я обычно не оцениваю и даже не смотрю в сторону ВДО. Для себя и своих клиентов, такие инвестиции я вижу только через диверсифицированные фонды, и то очень важно время входа в них. Поведение цены фондов облигаций ВДО прекрасно коррелирует с поведение рынка акций только с меньшей волатильностью.
Но так получилось, что именно Обувь России я действительно смотрел, потому что один из моих клиентов решил на свой личный счет прикупить этих бумаг, и попросил высказать свое мнение.
19 июля 2021 я написал ему следующий комментарий:
Посмотрел я на облигации Обувь России. При расчете доходности к погашению классическим методом — инвестиция, конечно, приятная – 12,21% годовых. Однако, если посчитать с учетом вероятности дефолта для ее кредитного рейтинга BB – облигация выглядит весьма рискованной, а доходность к погашению, рассчитанная методом Джонакарта, дает результат минус 26.82%.
В случае если ООО «ОР» (прежнее название «Обувь России», входит в OR GROUP) завтра объявит о дефолте по выпуску серии БО-07, в зоне риска тут же окажутся владельцы облигаций серии 001P-01. У эмитента будет время до 3 марта на то, чтобы не допустить кросс-дефолт.
Две недели назад, 20 января, ОР, не сумев погасить тело основного долга по выпуску серии БО-07 в размере 592 млн рублей, констатировал техдефолт. При этом эмитент исполнил обязательство по выплате последнего, 20-го купона, в размере 14,8 млн рублей. Держателем 99% выпуска выступает ПАО «Промсвязьбанк». Сейчас OR GROUP ведет с ним переговоры по урегулированию ситуации.
У эмитента остается возможность исполнить обязательство перед держателями бумаг серии Б0-07 в срок до 23:59 по МСК 3 февраля. Если этого не случится, 4 февраля эмитент обязан констатировать дефолт. В этом случае у владельцев облигаций выпуска появляется право предъявить бумаги к погашению. И если они не получат удовлетворения своих требований, обратиться в арбитражный суд через ПВО. По закону при банкротстве эмитента требования владельцев облигаций должны быть удовлетворены в третью, последнюю очередь, когда денег у компании в большинстве случаев уже не остается.Сегодня OR Group должна погасить выпуск облигаций серии БО-07, либо перевести технический дефолт в полный. Каких-либо свидетельств того, что произойдет погашение, не вижу. Сомневаюсь и в частичном погашении. БО-07 с остатком долга ~585 млн.р. – непубличный выпуск, находящийся, по информации эмитента, у одного держателя. Техдефолт по нему произошел 20 января и уже привел к падению котировок всех рыночных выпусков OR вплоть до 30% от номинала. Переход к полному дефолту БО-07, по сложившейся практике, должен отправить рыночные выпуски облигаций в лист «Д» Московской биржи. Там, например, торгуются облигации «Каскада» и «Дяди Дёнера». Имея маркер «Д», и нынешние котировки облигаций OR Group могут оказаться ощутимо ниже. Далее, у группы есть время до 3 марта (ранее я некорректно указывал 18 марта) на погашение БО-07, хотя бы частичное, чтобы непогашенный долг не достигал 300 млн.р. В противном случае возникает оферта уже по рыночному выпуску 1P1. Данный выпуск имеет номинальную сумму ~1,1 млрд.р. и вчера торговался на 38% от номинала.
Владельцы ценных бумаг ООО «ОР» (прежнее название «Обувь России», входит в OR GROUP) получили перечисленный эмитентом купонный доход по восьми выпускам биржевых облигаций. Компания выполнила обязательства по выплате купонных доходов в срок и в полном объеме.
Купонные выплаты по выпуску серии 001P-02 начисляются из расчета 12% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 9 717 177 рублей 90 копеек, по одной бумаге — 9,86 рублей.