Облигации

Продам 50 штук, по 99.45. Сейчас, в стакане!

Долговые рынки крупнейших экономик сегодня жгут. 10-летки США доходность упала на 8%, Бундсы (тоже на 10 лет) упала на 13%. А вот доходности  «плохих» стран Европы (Испания и ИТалия) сегодня растут на 3,8 и 5,5 % соотвественно. До этого доходности по данным двум странам падали. Судя по всему инвесторы снова стали боться PIIGS, а также падающей мировой фонды, что гонят кэш в штатовские и немецкие облиги.
Суть: Пошла переоценка риска на мировых финансовых рынках. Поэтому волатильность в ближайшие месяц на мировых площадках будет только расти.

P.s. Доходность британских 10-леток тоже падает в цене на 7%
P.P.S. Цифры по дохам смотрел на сайте marketwatch, а он накрылся (к открытию штатовской фондовой секции), так же как накрывается смарт-лаб в период сильной волатильности.

Не люблю когда брокер на халяву моими бумагами пользуется. С акциями все понятно — их отправляем в реестр. А есть ли реестр у облигаций / офз?

Заголовок зирохедж: Рынок облигаций идет к МЕГАТОТАЛЬНОМУ КРАХУ КУДА ХУЖЕ ЧЕМ В 2008.
Объяснение: залоги.
И главный залог, обеспечение по кредитам сейчас — это те же кредиты, только государственные.
А госдолг выкуплен центробанками… В общем мутная статья с интригующим заголовком >>>>

***
На ту же тему:
К вчерашнему разговору о глобальный дисбалансе (пузырь на рынке облигаций): в мире еще никогда не было столько долга и при этом долг еще никогда не был так сильно переоценен, как сейчас. Тема такая: если что-то пойдет не так, только золото сохранит ценность  (когда точно произойдет коллапс бондовой пирамиды ответить невозможно). Любопытно, что этот как раз совсем и не отражено в цене золота:


Увеличение балансов центральных банков:



Судя по инфляционным ожиданиям, заложенным в TIPS, скоро нас ждет QE4! >>>
Ну и конечно ни о каком повышении ставок и близко речи быть не может:)
 
Кстати важно понимать, что укрепление доллара снижает импортные цены и прибивает инфляцию в США еще ниже.



( Читать дальше )

На этой неделе:

• стартует сезон корпоративных отчетов США
• заседания BOE, BOJ, RBA

WOW: сигнапурский GIC стал крупнейшим иностранным акционером Газпрома, собрав 2% ($1,6 млрд)


Статья с анализом причин падения цен на нефть. Вывод: падение нефти будет затяжным, сокращение поставок ОПЕК маловероятно. Вероятно падение цен до 80 в следующем году (я с этим согласен). >>>
Минфин РФ предложил ввести штрафы за использование биткоинов.
За выходные биткоин упал на 18%. Цена биткоина $291 — минимум в этом году >>>

Письмо от Bridgewater:
 

• Основной вывод в том, что рынок закладывается под то что низкая вола будет оставаться низкой.
• Рынки опционов видят куда меньше риска tail event в ближайшее время
• Низкая вола толкает трейдеров в большие плечи и в большие риски
• Долги все еще большие, должники чувствительны к ставкам
• Условия в мире очень хрупкие и мир не готов к повышению ставок
• Оценка рынка акций США непривлекательна — деньги идут из кеша в активы и цены на акции росли быстрее чем финпоказатели, маржа и прибыль. Долгосрочная доходность американского рынка при такой оценке не лучше доходности облигаций

***
Крупнейший пузырь сейчас на рынке облигаций, а не на рынке акций >>>
 

Делевериджинг
 


( Читать дальше )

Вчера в США наконец-то падение. По объему не очень экстремальное.
Относительно -1,6% — всего 5-е падение в этом году больше чем на 1%
Nasd100 — макс падение с апреля
SPX — макс падение с июла
все 14 компонентов индекса упали — самое широкое с 3 февраля падение
VIX +18% — макс с июля
   \

 причины >>>

• сильно отвалился DAX, кто-то говорил, что на фоне того что Россия рассматривает заморозку иностранных активов после того как заморозили имущество лучшего друга всех россиян в Италии >>>
• большой institutional selling
• слабые Durable Goods (правда они в рамках ожиданий)
• последний день месяца, который попадает в отчетность хедж-фондов
• маленькая ликвидность — еврейский праздник
• распродажа High Yield

Самые большие потери в индексе S&P500:
   


По отношению к выручке, американский рынок сейчас самый дорогой за всю историю:
 

Дэвид Бьянко из Дойче Банка рассказывает, как обычно рынок акций реагирует на повышение ставок ФРС >>>:
обычно идет распродажа после первого повышения, но масштаб продаж зависит от условий. Обычно это небольшая коррекция, которая быстро восстанавливается и далее в течение трех месяцев снова идет рост. Худшее наступает на поздних стадиях цикла повышения ставок.
 



( Читать дальше )

В сентябре (по крайней мере пока) ситуация со ставками была более-менее стабильна. Хотя ожидания по смене ключевой ставки несколько «нервировали» рынок. Если в начале месяца МБК и РЕПО с ЦК по ликвидной 207 бумаге «выделялись» из рынка своей близостью к депозиту ЦБР — то к середине/концу ситуация стабилизировалась в районе ключевой ставки. На прошлой неделе политическая нестабильность отразилась в том, что банки привлекались по ставкам близким к фиксированной.

Ситуацию со ставками можно назвать стабильной. Поскольку основной диапазон цен (%% ставок) находится в интервале ставок ЦБР (депозитная 7% — ключевая 8% — фиксированная 9%). И пока цены не начнут «стабильно»  проходить «сопротивление» в 9% — говорить о какой-то «смене реальности» — рано. Цены движутся за ставкой в допустимом интервале.   

 

Также по привлечению средств на аукционе РЕПО ЦБР отмечается «стабильность» в районе 2,5 трлн. Пока негативный сценарий (весенний) не развивается, однако проблема с залогами не снята. Хотя часть средств привлекаемых на этом аукционе «перешла» на аукцион 312-П (нерыночные активы). 

( Читать дальше )

Сегодня многие смарт-лабовцы, вдохновлённые Василием Олейником, жадно скупали акции обвалившегося Мечела. Я тоже решил, так сказать не оставать от рынка и решился купить ...

 … но не акции))), а  фикс. доходность Мечела по очень привлекательной цене. Сегодня облигации Мечела 14 выпуска с дюрацией 331 день, торговались с доходностью 135%. Я накупил по ср. доходности 120% на 4,9% средств от портфеля. Планирую продавать при приемлемом отскоке цен.

ВlackRock призвала навести порядок на рынке корпоративных бондов
2014-09-23 12:24:44.825 GMT


Мэри Чайлдз
23 сент. (Блумберг) — Крупнейшая в мире инвестиционная
компания BlackRock Inc. заявила, что рынок корпоративных
облигаций “вышел из строя” и нужно навести на нем порядок,
чтобы повысить качество ликвидности.
BlackRock, участвующая в управлении активами клиентов на
$4,3 триллиона, предлагает изменить условия на рынке, в
частности, потеснить банки в качестве основных посредников и
перевести сделки в электронный формат. Компания также призывает
поощрять корпоративных эмитентов размещаться на более
стандартных условиях, чтобы упростить работу на рынке.
Банки удерживают господство в сфере операций с
корпоративными бондами, несмотря на усилия BlackRock и других
крупных инвесторов, уже несколько лет пытающихся устранить их

( Читать дальше )

Конечно, это не указывает на то, что стороны пришли к решению и сделка совершится. В то же время, вполне допускаю, все эти переговоры начинаются на кулисами и важный аспект в этом — жизнь актива после сделки. Максим Ноготков — основной владелец Группы Связной хороший руководитель и выстроил лидера сотового ритейлера, это нереально крутая и сложная задача. У меня складывается впечатление что он был бы рад решить финансовые вопросы со Связным и одноименным банком, и заниматься комфортно другими своими проектам. Поскольку считаю управленцев в АФК Системе и МТС толковыми, а Ноготкова разумным, сделка достаточно вероятно произойдет, на каких условиях — для меня сейчас особо не важно.
   Как эту информацию сейчас можно использовать? У Связного Банка выпущены облигации, насколько я понял, доходность из-за дисконта доходит до 19-20%

   Почему считаю стороны договорятся о чем либо — АФК Система заинтересована в развитии, а это значит, развитии своих активов, МТС крутые ребята и смогут придумать как новый актив использовать с финансовой пользой.

( Читать дальше )