ОФЗ

Очередное размещение от Минфина. Предложен всего один выпуск — ОФЗ-ПД серии 26243 в объеме 10 млрд. рублей.


ОФЗ 26243 с погашением 19 мая 2038 года, купон 9,8% годовых


Итоги:

ОФЗ 26243
Спрос составил 68,724 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 12%. Разместили 10 млрд рублей по номиналу (100%)

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26243 с погашением 19 мая 2038 года составила 87,1501% от номинала, что соответствует доходности 12,00% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 10 млрд. рублей по номиналу при спросе 24,286 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 8,755 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 87,1500% от номинала, что соответствует доходности 12,00% годовых.

 
 

Объем размещения






Премия при размещении



( Читать дальше )

   Минфин России информирует о результатах проведения 20 декабря 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26243RMFS с датой погашения 19 мая 2038 г.

         Итоги размещения выпуска № 26243RMFS:
          — объем предложения – 10,000 млрд. рублей;
          — объем спроса – 24,286 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 10,000 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 8,755 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 87,1500% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 12,00% годовых;
          — средневзвешенная цена – 87,1501% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 12,00% годовых.

minfin.gov.ru/ru/document?id_4=305243-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26243rmfs_na_auktsione_20_dekabrya_2023_g.

( Читать дальше )

Во вторник на рынке ОФЗ наблюдалась разнонаправленная динамика. Так, доходности коротких бумаг выросли на 10 б.п. (до 12,09% годовых по 3-летним ОФЗ), отыгрывая вышедшие накануне вечером данные по инфляционным ожиданиям населения РФ, которые в декабре подскочили до 14,2% с 12,2% в ноябре — инвесторы опасаются, что период высоких ставок может затянуться.

Спрос на среднесрочные и долгосрочные госбумаги сохранился: доходность 5-летних ОФЗ достигла 11,89% годовых (-9 б.п.), 10-летних — 11,9% (-7% б.п.). По-прежнему ожидаем, что кривая ОФЗ на данном участке снизится до конца года до минимумов ноября — 11,6%-11,8% годовых.

Минфин России выполнил программу заимствований, в результате чего предложит сегодня на аукционе крайне скромный объем 14-летнего выпуска на 10 млрд руб. В целом фактор аукционов для рынка ОФЗ на следующий год также является нейтральным — для выполнения нормативов ликвидности спрос банков на ОФЗ может составить ~3 трлн руб.

Вместе с тем мы по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам, которые при плавном снижении ставки со II полугодия 2024 г.

( Читать дальше )

Комментарии ЦБ поддержали рынок ОФЗ. На прошлой неделе, ожидая решение по ставке ЦБ 15 декабря, рынок ОФЗ был под давлением. Хотя в первые две недели декабря инфляция замедлилась по сравнению с ноябрем, на рынке ОФЗ на прошлой неделе преобладали продажи, т. к. опубликованная макростатистика не давала рынку четкого сигнала.

Само по себе повышение ставки на 100 б. п., до 16,0%, не стало для рынка неожиданностью, в то время как комментарии регулятора были позитивно восприняты инвесторами – в пятницу наметился рост котировок ОФЗ, а доходность ОФЗ продолжила снижаться и на текущей неделе.


( Читать дальше )

Центральный банк РФ информирует: в ноябре-2023 годовая инфляция возросла до 7,5% по сравнению с 6,7% в октябре-2023. Рост цен к предыдущему месяцу с поправкой на сезонность ускорился из-за существенного подорожания отдельных товаров и услуг, цены на которые традиционно часто и заметно меняются. Устойчивое инфляционное давление остаётся высоким.

В ноябре текущего года потребительские цены выросли на 1,11% (в октябре – на 0,83%). С поправкой на сезонность прирост цен увеличился до 0,84% после 0,75% в октябре-2023. При этом различные показатели устойчивой составляющей месячного роста цен менялись разнонаправленно, оставаясь повышенными. Ускорение роста цен пришлось на несколько групп товаров и услуг с волатильными ценами. В их числе – фрукты и овощи, куриные яйца, услуги туризма и пассажирского транспорта.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция по итогам 2023 года сложится ближе к верхней границе диапазона 7,0–7,5%. С учётом проводимой денежно-кредитной политики она снизится до 4,0–4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем

( Читать дальше )

После заседания ЦБ кривая ОФЗ в понедельник показала мощное снижение на 35-40 б.п.; доходность 3-летних бумаг достигла 11,99% годовых, 10-летних – 11,97% годовых. В результате, кривая госбумаг вновь вернулась ниже 12% годовых, следующей целью может быть возврат к уровням ноября, т.е. в диапазон 11,6%-11,8% годовых.

В целом, участники рынка будут стремиться закрыть год на максимально возможных минимумах по доходности, в результате чего ждем продолжения мини ралли в ОФЗ.

Снижение ключевой ставки ожидаем лишь в конце 1 п/г 2024 г., в результате чего целесообразно сохранять существенную долю флоатеров в портфеле для получения стабильно высокого дохода.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Повышение ставки до 16% (+100 б.п.) в пятницу совпало с ожиданиями рынка. Кроме того, глава ЦБ заявила, что регулятор близок к завершению цикла повышения ставки. В результате в пятницу после решения ЦБ рост доходности 1-летних ОФЗ составил 12 б.п. (12,52%), снижение доходности среднесрочных и длинных госбумаг составило 18-22 б.п. (12,35%-12,38%).

Ожидаем, что после полученного сигнала от ЦБ до конца года восстановление котировок госбумаг продолжится – доходность среднесрочных и длинных ОФЗ может завершить год под уровнем 12% годовых.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Вместе с тем, пока рекомендуем сохранять в портфеле превалюрующую долю флоатеров, доходность которых вырастет вслед за ключевой ставкой. Существенно обогнать доходность флоатеров за счет снижения ставки в 2024 г. возможно лишь при кардинальном удлинении дюрации (например, при покупке 10-летних ОФЗ), что сопряжено с существенным процентным рисков. Постепенное увеличение доли бумаг с фиксированным купоном целесообразно начать с появлением более четких сигналов снижения инфляции, которые, вероятно, появятся ближе к началу весны.

Индикативная ставка по операциям процентный своп на ставку RUONIA (серым (ожидания по ставке)) и сама савка RUONIA (голубым)

В пятницу, 15 декабря, Банк России повысил ключевую ставку на 1% до 16%, и, по нашему мнению, это повышение, вероятно, окажется последним в текущем цикле.

Во втором полугодии регулятор повысил ее более чем вдвое, и этого должно оказаться достаточно для того, чтобы вернуть инфляцию ближе к целевому уровню 4% г/г примерно к середине 2024 года. Однако заплатить за это придется усилением рисков рецессии.

Наша модель прогнозирует, что высокие реальные процентные ставки будут охлаждать кредитование и поддерживать рубль в ближайшие месяцы. К декабрю 2024 года инфляция, вероятно, замедлится до 4,7% г/г, т. е. до более низкого значения, нежели предполагает консенсус-прогноз экономистов на уровне 5%.

Риторика Банка России предполагает, что ключевая ставка останется на двузначных значениях до конца 2024 года. Мы согласны с этой оценкой и полагаем, что в декабре 2024 года она составит 12%.

( Читать дальше )

Индекс IMOEX
Прошедшая неделя заставила понервничать многих! Индекс Мосбиржи снижался, но шортить спокойно не давал ))
Особенно волатильной выдалась пятница! Зато какую красивую галочку мы нарисовали.
И не просто галочку — устояла поддержка на 3000 пунктов. Во всяком случае, закрылись мы выше.
К тому же, устоял растущий тренд с сентября 2022 года — см на скрине. А это уже заявка на рост. Не факт что сразу, но все же.
Так что на предстоящие пару недель взгляд у меня позитивный: раз не упали, значит порастём !

Нефть
По нефти хорошо хотя бы то, что приостановилось ее падение. А помните, кстати, как  в начале событий в секторе Газа всех в лонги по нефти загоняли ?) И как, растет она? Нет, она падала. Недаром ее сложно торговать, уж очень спекулятивный разводной инструмент. Сейчас некоторые видят в нефти лонг, а я пока не вижу… От уровня 77.20 она отбивается вниз, а пятничный пролив выкуплен не до конца. Скорей она вернулась в боковик 71.80 — 78.70 Ну хоть так. Всё же лучше, чем падение. На падающей нефти нашему рынку сложно расти.

( Читать дальше )

Что мы видим сейчас во всем мире, доходность облигаций на рекордных уровнях и держится продолжительное время и именно для того, чтобы «загнать» как можно больше народу, а данный актив, из которого в ближайшем будущем выйти будет очень проблематично либо выйти с существенным убытком. Но есть большая разница между Американскими и Российскими облигациями. 
Дело всё в том, что вторая и заключительная часть операции на Украине еще даже не началась. Сейчас идёт пере-балансировка портфелей крупных игроков, фонды выходят из России, а крупные компании типа Яндекса и другие, должны перейти в Российскую юрисдикцию. Процесс немного буксует, но никто не будет ждать вечно, то ради чего это было начато, а именно максимальная изоляция Европы от Российских ресурсов должна быть исполнена как можно быстрее. 
Предположительно осень 2024 года или весна 2025. Как и прошлый раз, конфликту будет предшествовать многочисленные вбросы СМИ и шуточные комментарии общественности, о том что будет конфликт с НАТО. Предположительно, во время активного наступления на Киев, со стороны Польши на западную Украину зайдет группировка НАТО. Конечно же, это будет преподнесено как защита демократии и Украинского народа. 

( Читать дальше )