НорНикель

Основные тенденции в секторе производителей базовых материалов

1. Уходящий год оказался сложным для рынков промышленных металлов, которые находились под давлением на фоне затянувшейся борьбы с инфляцией посредством поднятия ставок. Надежды на устойчивый спрос в КНР после выхода из ковидной паузы не оправдались, и вместо драйвера роста рынка Китай оказался его тормозом.

2. К концу года на рынках сохраняется в целом неустойчивая ситуация, однако в конце ноября проявились отдельные сигналы, которые могут предвещать оживление в конце текущего и в начале следующего года. В их числе — рост стоимости морских перевозок, а также положительная динамика в меди и продукции черной металлургии.

ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Дневка. Цена ниже исторического уровня. Ниже двух больших объемов. Цена отбилась от основания объемного бара, который пробивал уровень. Также цена пробила линию тренда. Ситуация для шорта.



( Читать дальше )

Норникель рассчитывает полностью восполнить снижение спроса на палладий в автокатализаторах. Инвестиции компании в разработку новых продуктов на базе палладия на горизонте 5-10 лет оцениваются более чем в $100 млн.

О планах компании вывести на рынок новые продукты из своего портфеля сообщил руководитель по развитию новых продуктов компании Дмитрий Изотов на саммите COP28. По его словам, это может увеличить спрос на палладий к 2030 году на 40 тонн. Однако при любом из сценариев замещения у палладия остается достаточно большой рынок в катализаторах.

Сейчас у Норникеля около 20 перспективных разработок на базе палладия на разных стадиях. Целый ряд из них относится к водородной энергетике, где палладий применим на каждом этапе производственной цепочки в виде катализаторов или мембран, рассказал представитель компании: «В течение 1 квартала 2024 года эти образцы пройдут полупромышленные испытания у авторитетных азиатских партнеров и будут направлены конечным потребителям для испытаний в составе промышленных установок. По итогам следующего года мы ожидаем получить целый ряд продуктов для водородной энергетики и новой химии, который будет успешно испытан на мощностях заказчиков».

( Читать дальше )

Сегодня (5 декабря) начинается размещение замещающих облигаций (ЗО) на выпуск еврооблигаций Норникель-25 (XS2134628069, $500 млн). Внебиржевое размещение: заявки до 14 декабря, расчёты до 20 декабря, отсечка по владению – 11 декабря, обмен только по поставке (бумаги двигаются в Euroclear). Обмен на бирже: 15–18 декабря (т.е. ЗО на вторичном рынке начнут торговаться с этих дат).

Так же, как и в обмениваемые евробонды, в выпуск ЗО вставлен «3-месячный колл» – право эмитента погасить выпуск в любую дату за 3 месяца для планового погашения (с 11 июня 2025 года). Иных опционов в ЗО нет.

Поскольку бумаги относительно короткие и продолжают рассчитываться в Euroclear, можно ожидать «замещения» достаточно большого объёма бумаг (50% и более от выпуска еврооблигаций). На вторичном рынке доходность ЗО будет, вероятно, соответствовать доходности выпуска Фосагро ЗО25 (около 3,7%)

Напомним, что Норникель – одно из немногих российских юрлиц «с о

( Читать дальше )

В эту среду, 6 декабря, в 18:00 мы проведем вебинар с аналитической командой SberCIB, в ходе которого обсудим ситуацию на ключевых для нас рынках металлов.

☝️На днях мы опубликовали обзор сырьевых рынков https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Nornickel_Official/b6c1d6a2-28c5-4041-9d18-234b3df5bf83/ На вебинаре мы поговорим о динамике цен на металлы, перспективах спроса, краткосрочных ожиданиях инвесторов, а также обсудим батарейные технологии и новые сферы применения палладия.

📌Подключайтесь к вебинару по ссылке и задавайте вопросы https://www.sberbank.com/ru/person/investments/invest_webinar?webinar=gmkn_06_12_23

☝️Напомним, что Норникель является крупнейшим в мире производителем палладия и высокосортного никеля, ведущим производителем платины, кобальта, меди и родия в мире. Все эти металлы необходимы для развития низкоуглеродной экономики и экологически чистого транспорта.

 🔹Никель. Мы пересмотрели прогноз профицита на рынке в 2023 г. в сторону увеличения с более чем 200 тыс. т до свыше 250 тыс. т никеля, причем основная его часть придется на низкосортный никель. Это объясняется в первую очередь более низким, чем ожидалось, потреблением никеля в секторе аккумуляторных батарей. Мы прогнозируем, что из-за избыточного предложения низкосортного никеля в 2024 г. на рынке сохранится профицит в размере более 190 тыс. т никеля.

🔹Палладий. Мы пересмотрели прогноз дефицита на рынке палладия в 2023 г. с 0,2 до 0,9 млн тр. ун. В первую очередь из-за пересмотра прогноза вторичного производства с роста на 9% на снижение на 15%. В то же время небольшое сокращение по сравнению с ожиданиями первичного производства в Северной Америке будет компенсировано падением спроса в сегменте электроники. В 2024 г. мы ожидаем, что дефицит на рынке палладия сократится до 0,4 млн тр. ун. на фоне восстановления вторичного производства.

🔹Платина. Мы пересмотрели прогноз по рынку платины в 2023 г.

( Читать дальше )

ПАО «ГМК «Норильский никель», крупнейший производитель палладия и высокосортного никеля, а также крупный производитель платины и меди, представляет двенадцатый обзор рынков никеля, меди и металлов платиновой группы (МПГ).

Никель

На протяжении второго полугодия 2023 г. цена никеля на Лондонской бирже металлов (LME) продолжила снижение. Основной причиной этого сталоухудшение фундаментальных показателей рынка, включая значительный рост производства низкосортного никеля, дальнейшее увеличение мощностей по конвертации низкосортного никеля в высокосортный металл биржевого качества и, как следствие, значительный профицит на рынке.

Эти факторы по-прежнему определяют текущее состояние рынка:с начала года, когда котировки никеля превышали 30 000 долл. США/т, цена упала до 16 000 долл. США/т, то есть почти на 50%. Однако мы считаем, что с фундаментальной точки текущий уровень цен не является устойчивым, поскольку более половины производителей никеля в настоящее время несут убытки, учитывая текущий уровень дисконтов на низкосортный никель.

( Читать дальше )

Фавориты среди акций меняются регулярно, но есть такие фишки, которые держатся в топе покупок практически всегда. У них особый статус: они «сидят» в индексах годами и даже десятилетиями.

Без них не было бы рынка

Долгосрочному инвестору, нацеленному на рост портфеля на годы вперед, важно видеть общую картину — в частности понимать, кто тут реально главный, а кто просто попал в тренды, и мода на него пройдет через несколько месяцев.

Самый очевидный способ сделать это — проанализировать состав индексов Мосбиржи. Он меняется каждый квартал (только что пришло свежее обновление), и в него попадают как раз топовые бумаги: крупные и ликвидные.

Биржа дает ретроспективный состав индекса с весны 2009 г. Это почти 1,5 десятка лет, или почти 60 кварталов. Наша задача — определить, какие акции стабильно попадают в индекс и реже из него вылетают.

О чем говорят индексы

Индексы Мосбиржи, основной и голубых фишек, 10–15 лет назад и сегодня в целом похожи, но есть различия. Например, в прошлом среди тяжеловесов часто фигурировал Уралкалий, а сегодня про него мало кто вспомнит.

( Читать дальше )

В 2023 году в России не было открыто ни одного нового месторождения редких металлов, к которым относится стратегическое сырье вроде лития, ванадия, молибдена и редкоземельных элементов. Они используются в широком спектре отраслей, от выпуска электромобилей до ветровых турбин и аэрокосмической промышленности.

Хотя для разработки таких месторождений уже даны существенные налоговые льготы, большие капитальные затраты и неясные перспективы спроса ограничивают круг интересантов фактически только госкомпаниями. По мнению экспертов, быстрым способом нарастить инвестиционную активность могло бы стать введение практики закупок редких металлов в государственный резерв.

По оценке Минпромторга, в России имеется значительныйдефицит лития — в 2021 году импорт щелочных металлов составил 2,9 тыс. тонн.

По информации Минприроды, разработка месторождений редких металлов отличается низкой экономической эффективностью в силу больших капитальных вложений на ранних этапах. Кроме этого, отсутствуют промышленно апробированные технологии переработки сырья, а месторождения удалены от объектов инфраструктуры.

( Читать дальше )

В четверг (30 ноября) Норникель зарегистрировал два выпуска замещающих облигаций (ЗО) на еврооблигации Норникель-25 и -26. Ориентировочных дат размещений пока нет. Похоже, что компании не удалось получить освобождение правкомиссии от выпуска ЗО.

Держателям бумаг с хранением во внешнем контуре рекомендуется передвинуть бумаги в депозитарии, в которых нет ограничений по проведению обмена на локальные бумаги.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»