Показанный на прошлой неделе рост цен можно было связать со сложившимся набором бычьих факторов. Во-первых, страны ОПЕК+ договорились продлить сделку об ограничениях добычи еще на 9 месяцев. Во-вторых, покупателям не дает расслабиться напряженность вокруг поставок нефти из Ирана. К этому можно добавить пока сохраняющиеся у рынка надежды на возобновление торговых переговоров США и Китая, в результате которых удалось бы избежать обвального торможения роста мирового спроса. Сюда же относится привязка к этому переговорному процессу запрета США на покупки Китаем иранской нефти. Свою лепту для придания уверенности покупателям внесли сообщения прошлой недели о продолжившемся снижении запасов в США и опасения по поводу урагана в Мексиканском заливе, где были остановлены работы на двух десятках платформ. В результате указанные краткосрочные обстоятельства дали вполне осязаемый вклад в подрастание цены нефти и «бычья» картина стала почти завершенной. Кроме того председатель ФРС подал сигналы о практически решенном вопросе о снижении ставки на следующем заседании Комитета. Это означает перспективу роста доллара и вклад в рост цены товаров.
ОПЕК в своем июльском обзоре опубликовало обзор текущего состояния нефтяной отрасли и свой прогноз на предстоящий год. Из этого прогноза становится понятным то, почему страны ОПЕК+ относительно легко договорились о продлении соглашения по ограничениям добычи, причем сделали это по верхней планке сформировавшихся ожиданий — сразу на 9 месяцев. Дело в том, что по прогнозам ОПЕК предложение нефти вне картеля в 2020 году будет превышать рост мирового спроса и на рыке вновь может возникнуть профицит предложения. Понятно, что при реализации такого сценария ОПЕК, возможно, со временем придется рассматривать даже новые сокращения предложения, либо смириться с падением цен, которое лишь через длительное время сможет притормозить рост предложения наиболее проблемных проектов.
Прогноз ОПЕК главного фактора роста спроса на нефть — мирового экономического роста на 2019 год остался на уровне 3,2%. В частности прогноз роста экономики Китая на 2019 год сохранен на уровне 6,2%, а в 2020 году на уровне 6,0%. Но результаты проходящих торговых переговоров могут изменить эти прогнозы. Возникший в последние полгода нисходящий импульс ожиданий по снижению темпов роста спроса после саммита G20 несколько стабилизировался. Кроме того, действия стран ОПЕК+ обеспечивают дополнительный стабилизирующий фактор для экономического роста в ближайшей перспективе.
По ФА…
Свидетельство Пауэлла перед Конгрессом
Риторика Пауэлла была голубиной, он практически гарантировал снижение ставки ФРС на заседании 31 июля без дополнительных условий.
Джей нивелировал важность сильных июньских нонфармов, заявив, что неопределенность прогнозов ФРС в отношении роста экономики США исходит из-за замедления мировой экономики по причине эскалации торговых конфликтов на фоне низкой инфляции, а не по причине фактического замедления роста экономики США, основы которой прочны на текущий момент.
Пауэлл сообщил, что ни в коей мере не намерен критиковать торговую политику администрации Трампа, ФРС должна работать со следствием политики правительства США.
Риторика Пауэлла в отношении инфляции резала слух, ибо на майском заседании Джей отстаивал временный характер замедления инфляции, ссылаясь на исследования ФРБ Далласа, но в ходе слушания в среду Джей заявил, что низкая инфляция может быть более устойчивой, чем предполагают прогнозы ФРС на текущий момент.
Публикация цен потребителей в США в четверг было яркой иллюстрацией к бреду, который нес глава ФРС, т.к. базовая инфляция выросла: