Набиуллина

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. В пятницу Набиуллина решила не делать новогоднего сюрприза и снизила ставку только до 16%, как и ожидало большинство инвесторов рынка. Теперь оценим реакции рынков, сделаем первые выводы и действия основных инструментов в наших сделках.

Реакции рынков
Реакцию рынка акций можно оценивать «нейтральной». Индекс Мосбиржи не спустился ниже 2750. Больше такое решение ожидал долговой рынок, потому что ставка 16% уже была заложена в цены облигаций. На этом драйвере в течении недели индекс гос. облигаций продолжал расти выше уровня 119 п.

Несмотря на такое довольно комфортное условие облигаций, не стоит забывать о происходящей ситуации риска дефолта. С начала этого года было уже 26 случаев. Если сравним, в 2024 г. их было только 11. Для стабильного роста доходности оставляем выбор на длинных ОФЗ. Например, ОФЗ 26233 с безопасной доходностью 14,2%, а погашение 18 июля 2035 г.

Стоит не торопится и проявить осторожность в корпоративных облигациях. Надежно сегодня выглядят с кредитным рейтингом не ниже А. Так вписывается среднесрочная Новабев Групп 003Р-01 с плавающим купоном. Доходность 15,7%. Погашение до 6 сентября 2028 г. Также сохраняется выбор на корпоративные бумаги компаний первого эшелона.

• Навеса на акции Сбера после обмена на заблокированные активы не будет, т.к будут действовать ограничения на последующие продажи

• Доля рыночной ипотеки растет
• Активизация ипотеки произойдет когда ставка будет близка к нейтральному диапазону
• Повышение НДС, на наш взгляд, уже отразилось на инфляционных ожиданиях
• Устойчивая инфляция после всплеска в январе будет снижаться
• Отмена льгот по налогу на эквайринг может повлиять на рынок — банки перенесут налоги на потребителя
• Сбоя по достижению таргета в 4% не происходит

• Инфляция замедляется, в ноябре даже быстрее наших ожиданий
• По недельным данным годовая инфляция опустилась ниже 6%
• Рост цен по итогам года будет минимальным за последние 5 лет 
• В январе на цены будет влиять повышение тарифов ЖКХ
• Экономика выйдет из перегрева в 1п 2026г
• Жесткость рынка труда снижается, но пока медленно
• В отдельных отраслях растет неполная занятость работников
• Расширяется ипотечное и автокредитование, но меньше, чем корпоративное
• Сберегательная активность населения остается на исторически высоком уровне
• Рубль крепкий из-за жесткой ДКП и бюджетного правила
• Укрепление рубля продолжает оказывать дезинфляционное влияние
• Масштаб и скорость смягчения ДКП будет зависеть от динамики инфляционных ожиданий и замедления инфляции

‼️ Плохие новости для Банка России

▫️ Инфляционные ожидания населения выросли с 13,3% в ноябре до 13,7%

▫️ Да еще и ценовые ожидания предприятий РФ в декабре 2025 года продолжили рост

ЦБ перенес на 17:00 пресс-конференцию по итогам заседания СД 19 декабря.

Эта новость породила конспирологические теории о том, что что-то грандиозное готовится. И всех нас опять будут удивлять.

Но на самом деле все проще.

Главный будет вещать. И раньше 17:00 заканчивать не собирается. А значит, и смотреть надо на него, а не на Набиуллину.

Да и сама Набиуллина должна на него смотреть, а не по пресс-конференциям всяким шататься.

ℹ️ Итого 19 декабря

Решение по ставке в 13:30

Пресс-конференция в 17:00

Ставка будет понижена, сигнал нейтральный. Нормальное решение? Как думаете?