МинФин

Минфин на сегодняшнем аукционе протестирует спрос на длинную дюрацию. Вчера второй день подряд на рынке рублевого госдолга отмечалась очень низкая торговая активность. Объем сделок едва превысил 13 млрд руб., и треть его пришлась на четырехлетние ОФЗ 26215. Котировки ОФЗ вновь изменились индикативно, в пределах 0,1 п.п. и преимущественно с минусом. Рубль за основную сессию подешевел на 0,1%, в целом проигнорировав информацию о заметном увеличении валютных интервенций в текущем месяце. Впрочем, единого тренда среди валют ЕМ не было. Глава департамента ДКП Банка России Алексей Заботкин предупредил о возможном переходе к снижению ключевой ставки до конца нынешнего года, но рынок на это тоже не отреагировал, поскольку подобные заявления уже звучали не так давно. Минфин же решил протестировать интерес инвесторов к длинной дюрации, воодушевленный, по всей видимости, результатами последних аукционов с рекордными объемами размещения. Отметим, что на объявление параметров аукционов рынок вчера тоже не откликнулся. Сегодня инвесторам будут предложены семилетние и пятнадцатилетние ОФЗ, пятнадцатилетние – впервые с начала февраля. Напомним, что:

( Читать дальше )

закупка валюты (07.03-04.04)

кросспост rffx.ru

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»

Сегодня стало известно, что Министерство финансов России планирует с 7 марта вновь увеличить объём покупок валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила с 9,7 млрд до 15,5 млрд рублей в день. Учитывая отложенные 3-летние покупки валюты Банком России, можно говорить о росте совокупных интервенций ЦБ и Минфина с 7 марта с 12,5 до 18,3 млрд рублей в день.

В условиях стабильности российского баланса услуг, балансов первичных и вторичных доходов, факторы счёта текущих операций, движения средств по финансовому счёту и накопления резервов продолжают оставаться центральными для курсообразования. Упрощённо можно говорить о том, что центральным фактором для курса рубля становится рисковый спред по России, в то время как благоприятное для курса влияние растущих цен на нефть с некоторым лагом нейтрализуется покупками валюты со стороны Минфина и ЦБ в рамках бюджетного правила, а также восстановления резервов денежного регулятора.

( Читать дальше )

Как сообщает газета “Ведомости”, правительство решило не регулировать комиссии за эквайринг и прием банковских карт.

Против высказались участники совещания у вице-премьера Дмитрия Козака – представители ФАС, Минфина, ЦБ, Минпромторга, Минэкономразвития, торговых сетей и банков. Ритейлерам и банкам поручено обсудить это вопрос самостоятельно и найти компромиссное решение к 20 марта. Ранее СМИ сообщали о том, что розничные сети добиваются снижения комиссий за эквайринг до 0,2-0,3% оборота (как в Европе) с текущих 1-3%, так как чистая рентабельность ритейлеров составляет всего 2-3%. Более того, президент Путин также заявил, что текущая комиссия слишком высока.

Мы считаем новость позитивной для банков, особенно для «Сбербанка»: банк контролирует примерно 60% акций рынка POS-эквайринга; вклад в выручку «Сбербанка» комиссии от платежей по банковским картам составляет примерно 8% и 15% – в прибыль до вычета налогов в 2018 г. Новость смягчает некоторые опасения инвесторов, которые могли быть вызваны вовлеченностью в дискуссию Владимира Путина. Она также поддерживает недавние комментарии Германа Грефа о том, что максимальный риск для «Сбербанка» от потенциального регулирования комиссии и роста конкуренции по безналичным расчетам составляет примерно 3-4% чистой прибыли (что в итоге может быть гораздо ниже).

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Серьезных факторов, которые могли бы способствовать покупкам ОФЗ, по-прежнему не наблюдается. В прошедшую пятницу торги на рублевом рынке проходили спокойно: при средних торговых оборотах российские активы подорожали вслед за нефтью. Рубль за основную торговую сессию укрепился на 0,2%, соизмеримо с приростом нефтяных цен. ОФЗ прибавили в среднем 0,1 п.п. от номинала, оборот составил около 19 млрд руб. В целом неделю сегмент рублевого госдолга завершил неуверенным ростом котировок, примерно на 0,1–0,2 п.п. Правда, рост оказался возможен несмотря на то, что рубль подешевел на 0,7% в отсутствие поддержки со стороны налоговых выплат, а цены на нефть не смогли восстановить потери, понесенные в результате критики, высказанной президентом США Трампом в адрес ОПЕК. Сейчас доходности индикативных ОФЗ следующие: у годовых ОФЗ 26214 – 7,4% годовых, у пятилетних ОФЗ 26223 – 8,1%, у десятилетних ОФЗ 26224 – 8,4%, у пятнадцатилетних ОФЗ 26225 – 8,5%.

Между тем неделя запомнится инвесторам рекордным объемом размещения на аукционе ОФЗ: Минфин продал пятилетний и десятилетний выпуски в общей сложности на 57,6 млрд руб., а спрос на эти бумаги превысил 75,7 млрд руб. Однако мы вновь видим, что инвесторы активны лишь на первичном рынке, где можно получить премию порядка 3–5 б.п., тогда как на вторичном торговые обороты почти всю неделю были небольшими. Мы по-прежнему считаем, что в краткосрочной перспективе из- за неясности с санкциями каких-либо триггеров к покупке у инвесторов не будет, и, соответственно, не видим факторов, которые могли бы способствовать заметному снижению доходностей.

( Читать дальше )

минфин отчитался о фонде

ФНБ: -4.2% (56.5 млрд.$ против 59 в январе)

кросспост rffx.ru

Заявления о возможном смягчении ДКП поддержали спрос на ОФЗ. Рубль начал вчерашнюю торговую сессию небольшим снижением, следуя за ценами на нефть. При этом российская валюта проигнорировала динамику доллара, индекс которого (DXY) большую часть дня двигался вниз в результате провала переговоров между США и КНДР и восстановил потери только после выхода сильных данных по американской экономике. В течение дня курс рубля колебался в довольно узком диапазоне, и основную сессию рубль завершил примерно на утренних уровнях (65,8 руб./долл.), но поздно вечером уже начал слабеть. В сегменте рублевого госдолга торги начались с умеренного роста котировок.

Главной новостью, поддержавшей облигации РФ, безусловно, стало заявление замдиректора департамента ДКП Банка России Андрея Липина о возможном переходе к менее жесткой монетарной политике уже в 2019 г., в связи с тем что в конце этого года инфляция может выйти на целевой уровень (4%). В наших предыдущих комментариях мы отмечали, что текущие данные по инфляции свидетельствуют о более медленном росте потребительских цен по сравнению с ожиданиями регулятора и участников рынка.

( Читать дальше )

Минфин занял рекордные 57,6 млрд руб., результаты аукционов оказались неожиданными. Российская валюта начала вчера основную сессию в районе 65,7 руб./долл. и весь день находилась в крайне узком диапазоне, сделав попытку немного подешеветь лишь вечером. В сегменте ОФЗ динамика поначалу была нейтральной: инвесторы ждали выхода Минфина на первичный рынок. Выход этот оказался весьма успешным.

Первым состоялся аукцион по пятилетнему выпуску:

• Спрос на ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 г. составил 46,7 млрд руб., благодаря чему Минфин доразместил эту серию на 35,1 млрд руб. Доходность по цене отсечения была установлена в размере 8,24% годовых. Это означает, что вновь была предоставлена небольшая премия, порядка 4 б.п., к уровню вторичного рынка.

Затем была предложена десятилетняя дюрация:

• Спрос на ОФЗ 26224 с погашением в мае 2029 г. немного превысил 29 млрд руб., в результате ведомство продало выпуск на 22,5 млрд руб. В этом случае также была предоставлена небольшая премия ко вторичному рынку – порядка 3 б.п., учитывая

( Читать дальше )

На сегодняшнем аукционе ждем большего интереса к среднесрочному выпуску. Вчера рублевый рынок отреагировал на обвал нефтяных котировок, имевший место накануне, и торги в сегменте ОФЗ начались со снижения цен. Правда, цены на нефть предприняли попытку подрасти, но в итоге это рост оказался несоизмеримо мал по сравнению с трехпроцентным падением в понедельник. Рубль слабел практически в течение всей основной сессии и потерял 0,2%. Отметим, что большинство валют ЕМ вчера закрылось в небольшом минусе относительно доллара. Оборот в ОФЗ был весьма небольшим, порядка 13 млрд руб. Рублевые гособлигации потеряли около 0,1–0,3 п.п. от номинала. Объявленные параметры сегодняшних аукционов Минфина лишь частично совпали с нашими ожиданиями. Мы полагали, что финансовое ведомство предложит короткую дюрацию и пятилетний выпуск, тогда как выбор пал на пятилетние ОФЗ вместе с десятилетними. Впрочем, вчера рынок никак не откликнулся на информацию о планируемых аукционах. Аналогичная комбинация бумаг предлагалась 13 февраля, когда впервые аукционы прошли без установленного лимита. Напомним, что в тот раз

( Читать дальше )

Рублевым госбумагам удалось начать неделю ростом котировок, несмотря на обвал нефтяных цен. Понедельник ОФЗ начали с умеренного ценового роста, отыгрывая укрепление российской валюты на прошлой неделе. Как мы уже отмечали, сегмент ОФЗ практически проигнорировал почти полуторапроцентное укрепление рубля на предыдущей неделе. В тот момент, когда рублевые госбумаги прибавляли примерно по 0,3–0,4 п.п. от номинала, американский президент Дональд Трамп выступил с критикой в адрес ОПЕК, что моментально отправило вниз нефтяные котировки. Цена марки Brent рухнула с 67 до 65 долл./барр., то есть почти на 3%, и это сразу же отразилось на рублевых активах. Рубль утратил все завоеванные за день позиции и завершил основную сессию вблизи 65,5 руб./долл., ослабнув на 0,1%.

Впрочем, за исключением южноафриканского ранда, который стал лидером среди валют ЕМ не только вчера, но и по итогам прошлой недели, остальные валюты развивающихся стран показали в понедельник весьма сдержанный прирост.

( Читать дальше )