Блог компании УРАЛСИБ Брокер | Внутренний рынок долга

На сегодняшнем аукционе ждем большего интереса к среднесрочному выпуску. Вчера рублевый рынок отреагировал на обвал нефтяных котировок, имевший место накануне, и торги в сегменте ОФЗ начались со снижения цен. Правда, цены на нефть предприняли попытку подрасти, но в итоге это рост оказался несоизмеримо мал по сравнению с трехпроцентным падением в понедельник. Рубль слабел практически в течение всей основной сессии и потерял 0,2%. Отметим, что большинство валют ЕМ вчера закрылось в небольшом минусе относительно доллара. Оборот в ОФЗ был весьма небольшим, порядка 13 млрд руб. Рублевые гособлигации потеряли около 0,1–0,3 п.п. от номинала. Объявленные параметры сегодняшних аукционов Минфина лишь частично совпали с нашими ожиданиями. Мы полагали, что финансовое ведомство предложит короткую дюрацию и пятилетний выпуск, тогда как выбор пал на пятилетние ОФЗ вместе с десятилетними. Впрочем, вчера рынок никак не откликнулся на информацию о планируемых аукционах. Аналогичная комбинация бумаг предлагалась 13 февраля, когда впервые аукционы прошли без установленного лимита. Напомним, что в тот раз

• спрос на пятилетние ОФЗ 26223 составил 54,3 млрд руб., что позволило продать бумаг на 38,1 млрд руб., но с премией к рынку около 5 б.п. В последний раз выпуск был доразмещен с доходностью по цене отсечения на уровне 8,12% годовых, а вчера он предлагал около 8,2% годовых, что означает премию в 5 б.п. к чуть более длинным ОФЗ 26222.
• спрос на десятилетние ОФЗ 26224 был примерно 30,5 млрд руб., но Минфин продал выпуск всего на 3,9 млрд руб. и тоже с премией ко вторичному рынку. Доходность по цене отсечения была установлена в размере 8,37% годовых. Вчера вечером бумага торговалась под 8,43% годовых.

Мы полагаем, что сегодня внимание участников аукциона вновь будет обращено главным образом на среднесрочный выпуск. В целом же, ажиотажа мы не ждем. Хорошо, если Минфин сможет занять порядка 35-40 млрд руб.

Прогнозируем формирование книги заявок на новый выпуск ЕАБР с купоном 8,5–8,6% годовых. Евразийский банк развития (ЕАБР) сегодня, с 11:00 до 16:00, будет собирать заявки инвесторов на бонд серии 001Р-03 номинальным объемом 5 млрд руб. Срок обращения составляет два года, оферты не предусмотрено. Ориентир ставки первого купона определен как премия в размере не более 110 б.п. к бескупонной кривой доходности ОФЗ в двухлетней точке, что вчера транслировалось в ставку около 8,85% годовых. ЕАБР был основан в 2006 г. шестью странами СНГ в качестве международной финансовой организации, способствующей развитию взаимодействия между странами- участницами. Активы банка по итогам прошлого года превысили 3,7 млрд долл., увеличившись почти на 12% за год. Эмитент достаточно частый гость на рублевом рынке, последний бонд объемом 5 млрд руб. на трехлетний период был размещен в ноябре прошлого года. Ставка купона по нему сложилась в размере 8,9% годовых, что предполагало спред к кривой госбумаг около 80 б.п. Мы думаем, что премия к ОФЗ в 80–90 б.п. для нового выпуска ЕАБР будет вполне оправданна, так что ждем формирования книги заявок вблизи ставки купона 8,5–8,6% годовых и снижения первоначального ориентира.

Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00