Металлурги

Многие устали от «американских горок» на рынках в прошлом году из-за пандемии, поэтому, в этом году падать явно не настроены. Любая просадка в 4-5% выкупается буквально на следующий день. И это при том, что многие компании торгуются вблизи своих исторических максимумов.

Но так ли страшны эти максимумы? Ряд компаний, особенно сырьевого сектора, по итогам года получат хорошую выручку и прибыль. Даже несмотря на кратный рост цен на акции, их мультипликаторы остаются вблизи средних значений за последние 5 лет и явной переоценки не наблюдается.

Тогда встает следующий вопрос, когда упадут цены на сырье? И вот здесь ответа однозначного нет. С одной стороны в РФ мы видим, что правительство настроено поднять налоги на наших металлургов, цвет.мет, удобрения и горнодобычу, с другой стороны это автоматически отразится на росте цен конечной продукции.

Давайте рассмотрим основные факторы, которые могут повлиять на разные сектора:

Металлургия — основной потребитель стали в мире это Китай, если там начнется кризис в строительной отрасли, то спрос на черные металлы снизится, что окажет давление и на наши компании. Большинство из вас уже знакомы с компанией Evergrande, которая испытывает проблемы с ликвидностью из-за высокой долговой нагрузки. С выплатой ближайшего купона по заверениям менеджмента проблем нет, будем следить за дальнейшей ситуацией. В моменте все более-менее стабильно.

( Читать дальше )

Ассоциация «Русская сталь» направила в Минфин предложения и замечания в связи с планами правительства повысить налоговую нагрузку на отрасль за счет введения акциза на сталь и изменения расчета НДПИ. Они перечислены в письме президента «Русской стали», основного владельца «Северстали» Алексея Мордашова, которое он 21 сентября направил замминистра финансов Алексею Сазанову.

Предлагается:

• Ставку акциза на сталь глава «Русской стали» предлагает установить на уровне 2,5% вместо предлагаемых Минфином 3% от экспортной цены слябов в российских портах, если она выше $300 за тонну. Сейчас сляб в портах Черного моря стоит около $720–740 за тонну. Объем производства стали в России в 2020 году составлял 71,6 млн т.
• Ставку НДПИ по коксующемуся углю предлагается оставить, как в законопроекте, на уровне 1,5% от мировых цен на это сырье, но корректировать сумму сбора на налоговый вычет, связанный с расходами на безопасность. В случае падения котировок на австралийский уголь ниже $100 на тонну ставка по НДПИ должна приниматься равной 61 руб. Сейчас австралийский уголь торгуется на уровне $354 за тонну. Объем добычи коксующегося угля в России в 2020 году — 90 млн т.

( Читать дальше )

Источники СМИ рассказали, что

«На четверг назначена встреча [премьер-министра] Михаила Мишустина с акционерами и руководством металлургических компаний и производителей удобрений»

tass.ru/ekonomika/12474105

Корректировки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) коснется не только руды, коксующегося угля и удобрений, но также и жидкой стали.

Об этом сообщил журналистам министр финансов РФ Антон Силуанов. «И жидкая сталь, да. Четыре позиции»

Минфин заложил в проект бюджета РФ на 2022-2024 годы доходы около 160 миллиардов рублей в год от повышения налоговой нагрузки на производителей металлов, угля и удобрений.

«У нас несколько направлений сейчас, обсуждений изменения налоговой составляющей: это металлургия, сталь, коксующийся уголь, удобрения. Со всех этих направлений мы планируем собрать порядка 160 миллиардов рублей»

Эта же сумма будет заложена в закон о бюджете на 2022 год. "Порядка этой цифры, плюс-минус, на 2023-2024 годы тоже закладываем"

Допдоходы Минфин планирует в основном от повышения НДПИ. «По налогу на прибыль здесь мы не ставим каких-то фискальных ориентиров, это стимулирующая мера», --

Цель принимаемых решений — является изъятие части дополнительных доходов компаний, которые они получили благодаря благоприятной конъюнктуре мирового рынка, и стимулирование их инвестировать больше прибыли внутри страны.

( Читать дальше )

ММК на мой взгляд один из лидеров металлургической отрасли, показавший хорошие результаты за 1-е полугодие 2021 года. 
Нарастил объемы продаж и выручки. 

В последнее время столько событий и новостей, которые оказывают сильное влияние на отрасль, поэтому послушать мнение одного из ее представителей сегодня особенно интересно. 




Вебинар ММК с аналитиками SberCIB!

ММК — одна из крупнейших компаний сталелитейной отрасли России. С начала года котировки акций ММК выросли более чем на 30% и в сентябре обновили исторический максимум.

В текущем году ММК планирует реализовать в России рекордный объем стали — 12 млн т и может выплатить максимальные в своей истории дивиденды. Только за второй квартал они составят 3,53 рублей на акцию при доходности 4,7%.

В ходе вебинара будут обсуждаться результаты первого полугодия, стратегия и проекты, которые реализует компания, ситуация в российской экономике, на рынке стали, динамика потребления стали в российских отраслях и дивиденды.

( Читать дальше )

👉 Металлурги американского рынка также теряют на премаркете около 4-5%

Россисйкие металлурги теряют около 3%, Мечел снижается почти на 10%:



👉 Российские металлурги ожидают решения властей об изменении НДПИ

👉 Выплаты по НДПИ будут не ниже суммы, которую заплатили бы добывающие компании, сохранив нынешний налоговый режим

👉 Не стоит также забывать о антимонопольных разбирательствах против крупнейших российских металлургов

👉 На фоне risk-off на рынках растёт индекс доллара DXY, что сказывается на падении цен на металлы

👉 Возникают опасения за спрос на металлы со стороны строительной отрасли Китая

👉 Дефолт Evergrande давит на строительные компании Китая. Так, акции китайского девелопера Sinic упали более чем на 82%

В субботу первый вице-премьер Андрей Белоусов и министр финансов Антон Силуанов провели совещание, где были подведены итоги обсуждения режима налогообложения добывающей отрасли.

Силуанов и бизнес объявили о компромиссе — за основу взят объем конъюнктурных сверхдоходов отрасли, которые бюджет недополучил по итогам 2021 г. В частности, в 2022 г. отрасль черной металлургии и коксующегося угля должна обеспечить 130 млрд руб., цветная металлургия – 23 млрд руб., минеральные удобрения.

Компании ждет и повышение НДПИ, и введение дифференцированной шкалы по налогу на прибыль – он будет выше для тех, кто формирует дивидендную политику в ущерб капитальным вложениям.

Основная идея новой версии НДПИ – привязка налога к мировым котировкам на сырье. При этом сама ставка налога с высокой долей вероятности будет плавающей – именно этот вариант сейчас рассматривается как базовый. Наклонную шкалу планируется установить в зависимости от уровня мировых цен. В период разгона конъюнктуры ставка будет повышаться, во время спада – понижаться, но в любом случае выплаты по НДПИ будут не ниже суммы, которую заплатили бы недропользователи, сохранив нынешний налоговый режим.

( Читать дальше )

👉 Минфин РФ ждет от компаний горно-металлургического сектора дополнительных налоговых поступлений в 2022 г. в размере порядка 250 млрд рублейу.

Силуанов назвал 250 (миллиардов рублей — ИФ), но цифра не обсуждалась, так как в центре дискуссии оказались, скорее, механизмы. Чиновники на совещании дали понять, что «цифра уже посчитана в бюджете» (проект федерального бюджета на 2022 г. и плановый период 2023-2024 гг. будет вскоре рассматриваться правительством перед внесением в Госдуму  — ИФ)

👉 В той же логике происходило введение рентного коэффициента к НДПИ в 3,5х год назад: тогда Минфин заранее обозначил целевой объем поступлений в бюджет на уровне чуть более 50 млрд рублей, и обсуждение с бизнесом строилось исходя из того, что цена вопроса уже определена

👉 Теперь дополнительные фискальные изъятия могут быть реализованы не только через повышение НДПИ, но и через прогрессивную шкалу налога на прибыль

👉 Суть обсуждавшейся в среду идеи в том, чтобы ввести формульные коэффициенты, увязав ставку налога на прибыль с уровнем дивидендных выплат и капвложений (чем выше дивиденды и ниже capex, тем выше ставка)

( Читать дальше )

Налог на добычу для металлургических компаний может вырасти примерно втрое, до 3–5% от их выручки. Такой ориентир содержится в обновленном проекте основных направлений налоговой и бюджетной политики, подготовленном Минфином. По мнению аналитиков, при таком варианте налоговая нагрузка на отрасль может увеличиться на 100 млрд руб. в год. Министерство объясняет необходимость роста НДПИ тем, что компании в последние годы слишком много зарабатывают и слишком мало инвестируют.

При росте НДПИ до 3–5% от выручки совокупные отчисления металлургических компаний возрастут до 180–185 млрд руб. По словам управляющего директора рейтинговой службы НРА Сергея Гришунина, потенциальный рост НДПИ больше всего отразится на компаниях, обладающих мощной сырьевой базой,— «Металлоинвесте», «Мечеле», Evraz, «Северстали» и НЛМК.

Только мне кажется странным, что финансово больше других пострадают компании, которые ведут разработку сырьевой базы?!
Т.Е. получается правительство хочет заставить компании отказаться от такогой деятельности?

( Читать дальше )

ММК, за 2 кв.2021 года объявил о дивидендах — 3,53 рубля, что составляет 4,5% к текущей цене, акции находятся на исторических максимумах.

 

Рекомендую прочитать очень подробное мнение Константина Лебедева smart-lab.ru/blog/721502.php, с идей о 15 рублях дивидендов в последующие 2 квартала, кроме тех 3,53 которые можно получить уже в следующем месяце.

 

Вроде все там правильно написано, но перед тем как бежать и покупать, я решил сам все проверить, ниже мои соображения на текущий момент.

 

1. Прогнозировать 4 квартал, на мой взгляд рановато, ведь результаты зависят многих неизвестных ( цен на готовую продукцию, сырье, курса доллара, пошлины, налоги)

Поэтому предлагаю разобраться с 3 кварталом, который заканчивается уже через 20 дней.

 

ММК платит дивиденды из Свободного Денежного Потока ( СДП или FCF по англ) их и попробуем спрогнозировать.

 

2. Начнем с выручки, а она это произведение цены и объема.

 Объем — думаю будет равен 2 кварталу, по причине разгара строительного сезона ( а это 70% потребления в РФ), восстановления экономики по всему миру.

( Читать дальше )