Мать и дитя

Ключевые финансовые показатели за 2022 год:

• Общая Выручка Группы осталась на прежнем уровне и составила 25 222 млн руб.
• EBITDA Группы снизилась на 4,3% год-к-году до 7 924 млн руб. Рентабельность по EBITDA снизилась на 1,4 п. п. год-к-году и составила 31,4%.
• Рентабельность по EBITDA снизилась на 1,4 п. п. год-к-году и составила 31,4%. 
• Скорректированная Чистая прибыль снизилась на 1,5% год-к-году до 6 005 млн руб.
• Денежный поток от операционной деятельности снизился на 9,0% год-к-году и составил 7 734 млн руб.

www.mcclinics.ru/upload/iblock/901/901f15ca57350e40352cc92216929fcd.pdf

MD Medical Group

Компания опубликует финансовые результаты за 2022 год в понедельник, 3 апреля. Ожидаем сильные данные в отчете за счет притока клиентов в частные клиники и роста спроса на медицинские услуги на 15-20% в 2022 году.

Акции компании пробили уровень сопротивления и находятся в восходящем тренде. Идея на рост бумаги с целью 590 руб. При объеме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 500 руб. риск на портфель составит 0,53%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,2.

Halliburton Company

Менеджмент Halliburton ожидает многолетнего растущего цикла в нефтесервисе.

Часто причиной слабой динамики акций является то, что компания перешла в новый инвестиционный цикл. Вместо выплаты дивидендов и байбэков она тратит свободные средства на капитальные вложения. 

Сейчас в России такое встречается особенно часто: бизнес заново выстраивает логистику и производство. Приведем примеры акций и отраслей, которые могут хорошо выстрелить в будущем — за счет крупных инвестиций, сделанных сегодня.

Как это измерить

Капитальные затраты, или CAPEX — всегда отражены в стандартной отчетности компаний по РСБУ и МСФО. Но сама по себе величина мало о чем говорит: у крупных компаний она ожидаемо больше по размеру, и ее нужно смотреть в сравнении с прошлыми периодами.

Однако есть полезный коэффициент, который позволяет сравнивать разные компании друг с другом по размеру капитальных затрат, делая вывод о том, кто на рынке сейчас инвестирует особенно активно, а значит, имеет большие шансы на опережающий рост в будущем. 

Выручка сократилась на 5,1% до 6,6 млрд руб. Второй квартал подряд наблюдается падение доходов в Московском регионе, который изначально был ключевым в бизнесе компании.  Именно в Московском регионе проживает большое количество состоятельных граждан, которые могут себе позволить услуги «Мать и дитя». Средний класс сейчас экономит сильнее, чем в прошлые кризисы. 

В других регионах присутствия ситуация чуть лучше за счет ввода в эксплуатацию новых госпиталей и клиник, которые постепенно выходят на плановую загрузку, однако совокупная выручка в регионах по-прежнему меньше 40% доходов компании.

Генеральный директор Марк Гурцер считает, что в 2022 году компания уверенно продемонстрировала устойчивые операционные и финансовые результаты, однако выручка по итогам прошлого года сохранилась на прежнем уровне и странно слышать, что отсутствие роста является хорошим результатом. Сектор медицины всегда рассматривался инвесторам, как защитный в перероды кризисов и так происходило в кризисы 2015 и 2020 г.г., когда компания показывала двузначный рост выручки, значительно превышающий инфляцию.

В чем причина слабых результатов в нынешний кризис? Во-первых, геополитика вынуждает экономить средний класс, который исторически составлял львиную долю клиентов «Мать и дитя». Это видно и по сокращению продаж жилья Группы Эталон, которая также фокусируется на обеспеченной категории граждан. Во-вторых, в прошлом году много молодежи покинуло страну, а среди них были потенциальные клиенты компании. В-третьих, в России последние 8 лет сокращается рождаемость и в минувшем году падение ускорилось. 

Единственный положительный момент в отчетности – компания смогла сохранить отрицательный чистый долг в размере 3,8 млрд руб., который позволяет продолжить выплачивать дивиденды. 

💬Поскольку ситуация с СВО затянулась, то сейчас не видно драйверов для роста бизнеса в первом полугодии, а ведь рынок долгое время рассматривал «Мать и дитя», как историю роста. Совет директоров может анонсировать дивиденды, в том числе из нераспределенной прибыли прошлых лет, но маловероятно, что мы увидим див. доходность выше ключевой ставки ЦБ.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Операционные результаты группы компаний MD Medical отражают достаточно сложные условия работы в отрасли. Компания продолжает диверсифицировать бизнес как по географии присутствия, так и по спектру оказываемых услуг и ценовой политике, что должно способствовать адаптации к изменившейся ситуации. Публикация финансовых результатов за 2022 г. запланирована на 3 апреля.

Российская сеть клиник представила операционные результаты за 2022 год

Мать и дитя (MDMG):

МСар = ₽36 млрд

Р/Е = 6

🎁Результаты за год

💰Общая выручка — ₽25 млрд (без изменений)

💵LfL выручка — снижение на 1%

🏥Выручка московских госпиталей — ₽13 млрд (-7%)

❤️‍🩹Выручка региональных госпиталей — ₽6,5 млрд (+12%)

💉Амбулаторные клиники в Москве и МО — ₽2,6 млрд (+9%)

💊Амбулаторные клиники в регионах — ₽3 млрд (+3%)

📆Результаты за 4 квартал

💰Общая выручка — ₽6,6 млрд (-5%)

🏥Выручка московских госпиталей — ₽3 млрд (-16%)

❤️‍🩹Выручка региональных госпиталей — ₽2 млрд (+8%)

💉Амбулаторные клиники в Москве и МО — ₽707 млн (+3,5%)

💊Амбулаторные клиники в регионах — ₽863 млн (+13%)

📊Количество амбулаторных посещений за год снизилось до 1,8 млн (-2%). При этом средний чек вырос до 5,5 тыс. в Москве (+13%) и 2,3 тыс. в регионах (+6,5%). 

Мать и дитя опубликовали операционные результаты за 2022 год и 4-ый квартал. Результаты 4-ого квартала ожидаемо не очень, выручка за 2022 год осталась на прежнем уровне, а в 4-ом квартале снизилась на 5,1%.