Магнит

«Магнит» сегодня представил свои неаудированные финансовые и операционные результаты за 1К 2019 г. Результаты оказались слабее, чем ожидалось, в части EBITDA и чистой прибыли, на уровне прогнозов по выручке.

Сопоставимые продажи (LFL) выросли в отчетном периоде на 0,6% г/г, что эквивалентно росту в 4К 2018 г. По-прежнему вызывает опасение динамика трафика, который снизился на 3,5% г/г, но был скомпенсирован ростом среднего чека на 4,2%, в том числе на фоне ускорения инфляции и изменений в ассортименте. «Магнит» изменил календарнизацию открытий, для их более равномерного распределения в течении года (ранее большая часть открытий приходилась на конец года), что привело к росту числа открытых магазинов (net) на 215,9% г/г до 875 шт. Общая торговая площадь выросла на 15,2% г/г до 6,7 млн кв. м., а суммарное количество магазинов на 16% г/г до 19,2 тыс. Программа реновации затронула 518 магазинов «У дома» (обновлено 58% от общего числа) и еще 182 магазина косметики (обновлено 31%).

Как и ожидалось «Магнит» представил финансовые результаты на основе старых и новых стандартов МСФО. Внедрение нового стандарта МСФО 16 привело к росту EBITDA на 78% и снижению чистой прибыли на 65% относительно IAS 17. Мы на данный момент рассматриваем результаты на основе старого стандарта.

( Читать дальше )

Сегодня свои финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2019 г. представил «Магнит».

В целом сегодняшнюю отчетность мы оцениваем умеренно-негативно, но при этом считаем, что в среднесрочной перспективе результаты обновленного в прошлом году менеджмента еще могут поспособствовать улучшению ситуации.

Выручка компании в 1 кв. составила 319 млрд руб., что на 10,1% превышает аналогичные показатели прошлого года. В отличие от конкурентов, темпы роста выручки у «Магнита» демонстрируют на протяжении последних кварталов некоторое ускорение. Однако ключевой негативной тенденцией 1 кв. стало заметное ухудшение рентабельности компании – рентабельность показателя EBITDA в квартальном выражении сократилась до 6%, рентабельность чистой прибыли до 1,1% (для сравнения, по итогам 1 кв. 2018 г. показатели составляли 7,1% и 2,6% соответственно).

Президент компании Ян Дюннинг, комментируя отчетность, отметил, что начало года сложилось для компании сложным за счет «разовых факторов и проводимой оптимизацией ассортимента». Президент компании отметил, что «этот процесс еще не завершен, но в марте и апреле уже отмечены положительные тренды в продажах, показателях LFL и трафике». По итогам всего квартала LFL-выручка «Магнита» прибавила скромные 0,6%. Сравнительно невысокий показатель во многом обусловлен снижением трафика (для сравнения у X5, напротив, в основном за счет роста трафика LFL-продажи увеличились в 1 кв. на 5%).

( Читать дальше )

«Магнит» выпустил неплохие результаты по сопоставимым продажам, но отчет по прибыли раскрыл снижение прибыли на 52% до 3,5 млрд рублей. На чистую прибыль неблагоприятно повлияли промо, торговые потери, увеличение расходов, связанных с открытием новых магазинов (аренды, маркетинга и др.), повышение амортизации в связи с пересмотром сроков использования активов, а также процентных расходов на фоне роста кредитного портфеля. Маржинальность продаж по EBITDA сократилась на 107 б.п. до 6,0%, по чистой прибыли — на 145 б.п. до 1,1%.

Выручка повысилась на 10,1% до 319 млрд рублей главным образом за счет расширения торговой площади на 15,2% до 6,7 млн кв.м. За год количество магазинов увеличилось на 2648 net. LFL выручка, в свою очередь, повысилась на 0,6% на фоне повышения среднего чека на 4,2%, но динамика траффика остается отрицательной, -3,5% в 1К19.

Чистый долг на конец 1К19 составил 182,6 млрд рублей (+32% к/к) до 2,05х EBITDA. Увеличение во многом связано с выплатой дивидендов. Отметим, что с учетом промежуточных дивидендов компания выплатила инвесторам за 2018 год 304 руб. на акцию или суммарно 31 млрд руб., что соответствует 92%-ой норме выплат. Эмитент также провел обратный выкуп акций на 22 млрд руб. Для инвесторов подобные дивиденды всегда привлекательны, но с учетом динамики показателей прибыли и инвестиционной программы эти нормы выплат, на наш взгляд, неустойчивы и приведут к росту кредитного портфеля.

( Читать дальше )

"Магнит"  подтвердил планы по открытию магазинов в 2019 году.

«Мы подтверждаем наш прогноз по 2019 году: положительный LfL, количество новых магазинов в соответствии с прошлым годом, провести редизайн 2 тысяч магазинов и открыть 2 тысячи аптек в 2019 году»

«Мы не ускоряем наши темпы развития — это более плавная календаризация открытий в течение года. Равномерное распределение открытий позволит избежать пиков открытий в четвертом квартале, свойственных для многих ритейлеров, в период когда продажи особенно высоки. Это позволит нам сконцентрироваться на покупателе и на наших продажах в этот важный период времени для ритейлеров»

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={0F730812-C1E5-4C02-8EBA-0010E136C465}

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Белая свеча, и разрыв вниз пятницы на уровне 227.8 закрыт, а «бычье» «окно» 5 апреля на уровне 221.9 рублей осталось незакрытым. При этом недельная свеча вышла черной, что может способствовать продолжению коррекции. Однако скользящая средняя ЕМА55 смотрит наверх, а «медвежьего» расхождения не наблюдается. При этом российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 6.5%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 72,25*18,5=1336.6 пункта, а биржевое значение — около 1250.2 пункта. В такой ситуации угрозы среднесрочному растущему тренду нет.

Газпром. Вчера мы закрыли нашу короткую позицию на Стоп-лоссе (купили 15 000 акций по 161.5 рублей). При этом день закрылся белой свечой, а скользящая средняя ЕМА-55 смотрит наверх. Данные факты внушают осторожный оптимизм. Однако недельная свеча вышла черной, что может значительно ограничить «бычьи» настроения.

( Читать дальше )

Магнит Объявляет Результаты 1 квартала 2019 Года на Уровне Ожиданий Компании

Ключевые операционные и финансовые показатели за 1 квартал 2019 года:
— Общая выручка[1] выросла на 10,1% с 289,7 млрд руб. за 1 квартал 2018 г. до 319,0 млрд руб. за 1 квартал 2019 г.
— Чистая розничная выручка выросла на 8,9% и составила 310,6 млрд руб.
— Оптовые продажи выросли на 105.8% до 6,6 млрд руб. в связи с консолидацией продаж СИА Групп.
— Рост сопоставимых продаж (LFL)[2] составил 0,6% на фоне роста среднего чека на 4,2% и сокращения трафика на 3,5%.
— Компания открыла (net) 875 магазинов[3] (482 магазина у дома и 393 магазина дрогери) по сравнению с 277 магазинами (158 магазинов у дома, 1 супермаркет и 118 магазинов дрогери), открытыми в 1 квартале 2018 г. Увеличение количества открытий магазинов год к году связано с изменением календаризации открытий в течение года. Общее количество магазинов сети составило 19 223 магазина по состоянию на конец 1 квартала 2019 г.

( Читать дальше )

«Магнит» завтра представит свои финансовые результаты за 1К 2019 г.

Ритейлер перешел с 1-го января на новый стандарт учета МСФО 16, который должен привести к значительным изменениям в публикуемых результатах на уровне EBITDA и чистой прибыли. Так применение нового стандарта на результаты 2018 г., согласно расчетам компании, привело к росту EBITDA примерно на 60% и снижению чистой прибыли чуть менее чем на 25%, соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 3,2х. Наши прогнозы предоставляются без учета МСФО 16.

Мы ожидаем, что сопоставимые продажи в 1К оставались в положительной зоне на фоне ускорения продуктовой инфляции в стране и улучшения в динамике трафика. Согласно нашим расчетам, выручка «Магнита» выросла на 10% г/г до 317,2 млрд руб. при стабильных показателях роста в форматах магазинов «У дома» и магазинов косметики. Дополнительный вклад в рост выручки также должна внести консолидация на протяжении полного квартала результатов СИА Групп.

Рентабельность валовой прибыли на наш взгляд останется сопоставимой с прошлым кварталом, на уровне 24%. В силу сезонных факторов рентабельность EBITDA «Магнита» может продемонстрировать снижение около 0,3 п.п. относительно значения прошлого квартала до 6,7%. Мы ожидаем EBITDA за 1К 2019 г. в размере 21,3 млрд руб., что на 3,7% больше чем годом ранее, а чистая прибыль в таком случае может составить 7 млрд руб. (-5,8% г/г).

Как и ранее, мы ожидаем, что основное внимание будет сосредоточено на прогнозах менеджмента и текущей трансформации бизнеса. Наша рекомендация для бумаг «Магнита» «Держать» с целевой ценой 4 258 руб. за акцию.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Прогнозируем рентабельность по EBITDA на уровне предыдущего квартала... Во вторник, 30 апреля, Магнит опубликует финансовую отчетность за 1 кв. 2019 г. по МСФО. Мы ожидаем, что темпы роста выручки несколько ускорятся относительно предыдущего квартала, хотя при этом и останутся ниже, чем у его основного конкурента и лидера рынка – X5 Retail Group. В частности, мы прогнозируем увеличение выручки Магнита на 10% (здесь и далее – год к году) до 317 млрд руб. (5,0 млрд долл.) и рост EBITDA на 5% до 21,5 млрд руб. (352 млн долл.). Это предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 0,3 п.п. до 6,8%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, сократится на 4% до 7,1 млрд руб. (128 млн долл.).

… и валовую маржу 23,6%. Динамика рентабельности Магнита, по нашему мнению, останется под влиянием сильной конкуренции на розничном продовольственном рынке, требующей сохранения высокой промоактивности. Продолжение расширения торговой сети и программы реновации также отразится на уровне расходов.

( Читать дальше )

Мы ожидаем, что рост продаж, включая вклад Группы СИА (ок. 1.5% выручки Магнита) достигнет около 11% г/г. Кроме роста торговых площадей и позитивного влияния СИА на выручку, мы ждем, что поддержку окажет рост LfL-продаж на фоне ускорения продовольственной инфляции (с 3.6% в 4К до 5.8% в 1К).

Мы ожидаем, что совокупная выручка Магнита превысит 320 млрд руб. Разворот Магнита все еще продолжается, поэтому мы предполагаем, что рентабельность EBITDA окажется чуть ниже, чем кварталом ранее и составит 6.9%. EBITDA, по нашим оценкам, достигнет около 22 млрд руб.

АТОН

Магнит проведет телеконференцию в тот же день в 16:00 по московскому времени. Номера для набора: Россия: +7 495 646 9190; Великобритания: +44 330 336 9411; США: +1 929 477 0324; ID конференции: 9926259.

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Разрыв вниз, и черная свеча при высоком объеме торгов. В такой ситуации закрылся «бычий» разрыва 8 апреля на уровне 227.7 рублей, а до закрытия «окна» 5 апреля на уровне 221.9 рублей осталось немного. При этом недельная свеча вышла черной, что будет способствовать продолжению коррекции. Однако скользящая средняя ЕМА55 уверенно смотрит наверх, а «медвежьего» расхождения не наблюдается. При этом российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 5.7%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 74,20*18,5=1327.4 пункта, а биржевое значение — около 1251.2 пункта. В такой ситуации угрозы среднесрочному растущему тренду нет.

Газпром. Белая свеча, но мы продолжаем держать небольшую короткую позицию. При этом «медвежье» расхождение остается и вряд ли уже отыграно, а недельная свеча вышла черной. В такой ситуации снижение может продолжиться, несмотря на то, что ЕМА-55 только недавно начала смотреть наверх.

( Читать дальше )