ММК

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) отчитался о росте выручки по МСФО в 2023 году на 9,1% г/г, до 763,4 млрд рублей, в связи с увеличением объемов продаж на внутреннем рынке и высоким ценам на сталь. EBITDA повысилась на 26,2% г/г, до 195,6 млрд рублей, благодаря улучшению структуры продаж. Чистая прибыль ММК подскочила на 68,2%, до 118,36 млрд рублей, на фоне эффекта низкой базы прошлого года. При этом свободный денежный поток (FCF) компании сократился на 57,6% г/г, до 30,75 млрд рублей, из-за увеличения капитальных затрат на реализацию стратегии развития до 2025 года.

ММК предоставила сильные финансовые результаты, так как все ключевые показатели значительно превзошли значения 2022-го и оказались на уровне консенсус-прогнозов аналитиков. Однако отсутствие информации и какого-либо упоминания по дивидендным выплатам акционерам компании за прошлый год окажет давление на котировки ценных бумаг до тех пор, пока СД не объявит рекомендации по ним. Согласно дивидендной политике ММК, компания направляет на выплаты дивидендов до 100% FCF при низкой долговой нагрузке, а сейчас показатель чистый долг/EBITDA отрицательный. По нашим подсчетам, дивидендные выплаты за 2023 год могут составить 2,7 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности 4,6% к текущим ценам.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 653 млрд ₽ / 58,5₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 763,4 млрд (+9,1% г/г)
▫️ EBITDA 2023: 195,6 млрд (+26,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023:118,4 млрд (+68,2% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 2023: 117,4 млрд (+40% г/г)
▫️ P/B: 1
▫️ P/E ТТМ: 5,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 21,8%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ В 2023г cash-cost сляба составил 29 508 рублей за тонну или около 346$ (против 400$ в 2021 году). На уровне операционной прибыли маржинальность составила 19,1%, что соответствует средним историческим значениям.





✅ Как и Северсталь, ММК скорее всего возобновит дивидендные выплаты уже в ближайшее время. Сейчас потенциальная сумма дивидендов (включая все пропущенные выплаты) выглядит следующим образом:

▫️3,55 рубля за 4кв2021г (6% див. доходность)
▫️6,48 рублей за 2022г (11% див. доходность)
▫️2,75 рублей за 2023г (4,7% див. доходность)

👉 Итого 12,78 р, доходность в 21,8% к текущим ценам. Всего на такую выплату потребуется чуть больше 140 млрд рублей.


✅ ММК закончил год с чистой денежной позицией в 89 млрд при ND / EBITDA = -0,46. Денежные средства на балансе превышают 161 млрд, что вполне достаточно для выплаты дивидендов и сохранения долговой нагрузки на комфортном уровне.

( Читать дальше )

Одной из самых пострадавших отраслей в 2022 году стал металлургический сектор, и особенно сталевары. Однако полностью исключать их из поля зрения нельзя. Очевидно, что компании смогут восстановиться. Отчеты за 2023 год помогут нам в этом убедиться. Всемирная ассоциация стали уже сообщила, что выплавка стали в России за 2023 год вернулась на докризисные значения 2021 года. А что там с нашим ММК?

Итак, производство стали компанией за отчетный период увеличилось на 11,1% до 13 млн тонн. Конъюнктура в России заметно улучшилась, а вот турецкий дивизион сократил выплавку более чем вдвое, до 381 тыс тонн. При этом выплавка чугуна ММК выросла на 9,5% до 10 млн тонн за счет окончания капитальных ремонтов в доменном производстве.

Продажи металлопродукции в натуральном выражении за 2023 год выросли на 10,1% до 11,8 млн тонн. Это является следствием улучшения деловой активности в строительном секторе и отражает тезисы из начала статьи. Восстановление отрасли налицо. Жаль только, что мы не можем посмотреть на финансовые показатели сталеваров, но в будущем эти цифры до нас доберутся. Не исключу, что в ближайшее время.

( Читать дальше )

Итак, сразу вслед за своими побратимами — ребятами из Северстали  — отчетность по МСФО (что это такое?) за 2023 год выкатил Магнитогорский металлургический комбинат (MMK).

💼Я держу в своем портфеле акции ММК наряду с другими металлургами. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

👉Чтобы не пропустить другие обзоры, подпишитесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.   

🏭ММК входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. Группа осуществляет производство широкого сортамента металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) для всех основных металлопотребляющих отраслей российской промышленности.

Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 763,4 млрд руб. (+9,1% год к году)
● EBITDA: 195,6 млрд руб. (+26,2% год к году)

( Читать дальше )

Наверное, все уже видели, что «Магнитогорский металлургический комбинат» выпустил консолидированный отчет за 2023 год и МФСО, так что вставлять их не буду. Лишь скажу, что основные операционные показатели выросли, не такой бурный рост был в отчетности МСФО))
Выручка +9%, себестоимость +3%, операционная прибыль +33% и чистая прибыль +69% по МСФО!
Рентабельность по операционной прибыли составила 19,3%, у Северстали было что-то в районе 30%, но у неё мега рентабельность по сравнению со всеми (и мировыми) металлургами.
Прибыль на акцию за 2023 год у ММК выросла до 10,59 руб/акцию.
Но у компании выросла дебиторская задолженность почти на 36% и запасы произведенного товара на складах. Очевидна проблема со сбытом продукции, но это и в то же время является триггером увеличения денежного потока в будущем. Еще часть средств съели капитальные затраты и покупка угольного актива (шахты имени Титова) за 22,549 млрд рублей.
В итоге потенциальный див может быть небольшой, меньше объявленного в %, чем в той же Северстали. По дивидендам от ММК в итоге осталась неопределенность, а акцию уже загнали хорошо вверх на ожиданиях. Менеджмент данного металлурга осторожен, про то, сколько будет длиться дивидендная передышка молчит))

( Читать дальше )

ММК представил сильные финансовые результаты за 2023 год.

Выручка увеличилась на 9,1% до 763,4 млрд руб., показатель EBITDA повысился на 26,2% до 195,6 млрд руб., чистая прибыль выросла на 68,2% до 118,4 млрд руб. Все ключевые показатели оказались заметно выше предыдущего года, отражая адаптацию металлургов к работе в условиях санкций и сокращения экспорта, который успешно замещается растущим внутренним спросом. Но, конечно, также заметно ниже рекордных для отрасли значений докризисного 2021 г.


( Читать дальше )

ММК опубликовал отчетность по итогам 2023 года, рекомендации дивидендов пока нет. 

Давайте посмотрим на результаты и оценим насколько они могут повлиять на потенциал акций. 

Перейдём сразу к главному, сравним прогноз с фактическими результатами.
У нас прогноз был в $ и нам нужно перевести фактическую отчетность в $. Компания любезно раскрыла в отчетности средний обменный курс для перевода в валюту представления 👉 85,18 руб.

(Свободный денежный поток) FCF оказался ниже прогнозного на 258 млн. $(-41%), и составил 361 млн.$.
Всему виной снижение денежных средств от операционной деятельности (OCF).
OCF снизился сильнее прогноза из-за изменений оборотного капитала. 
Существенный вклад внесло увеличение торговой и прочей дебиторской задолженности(-275 млн.$), и увеличение запасов(-294 млн.$)   
 
EBITDA и операционная прибыль совпали с прогнозом. 

Компания не дала рекомендаций по дивидендам, но скорее всего СД рассмотрит этот вопрос в марте. 

Если компания направит весь FCF за 2023 год на дивиденды, то итоговый дивиденд составит 2,75 руб. на акцию. Вполне вероятно, что компания доплатит какую-то сумму из FCF за 2022 год, но точный объем выплаты спрогнозировать проблематично.  

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 7 февраля: 
💵 USD — ↘️ 90,6842
💶 EUR — ↘️ 97,4440
💴 CNY — ↘️ 12,5926

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии вторника прибавил 0,36%, составив 3 238,4 пункта.

▫️ Министерство финансов информирует о проведении 07.02.2024 г. аукционов по размещению ОФЗ-ПД №26207RMFS (дата погашения 3.02.2027) и ОФЗ-ПД №26244RMFS (дата погашения 15.03.2034).

▫️ Средняя максимальная процентная ставка банковских вкладов в десяти крупнейших кредитных организациях достигла в III декаде января 14,88% (14,87% декадой ранее), сообщает Банк России. www.cbr.ru/press/pr/?file=638428247168918974BANK_SECTOR.htm 

▫️ IPO. Обыкновенные акции ПАО «Каршеринг Руссия» («Делимобиль», тикер DELI) начнут торговаться на Московской бирже с 7 февраля, сообщается на сайте площадки. На сайте самой компании появился пресс-релиз с объявлением об успешном завершении первичного публичного предложения и начале торгов обыкновенными акциями. Привлечено 4,2 млрд руб., цена одной акции составила 265 руб. (верхняя граница диапазона), по итогам IPO рыночная капитализация компании составит 46,6 млрд руб., доля акций в свободном обращении – 9%. Подробнее: invest.delimobil.ru/tpost/x2rxc2hah1-delimobil-privlek-42-mlrd-rublei-v-hode 

( Читать дальше )

Металлургическая компания ММК вслед за Северсталью представила финансовые показатели за второе полугодие и весь 2023 год.

Ключевые цифры

Выручка Группы выросла на 9% относительно 2022 года 一 до 763,4 млрд рублей благодаря восстановлению объема продаж и высоких цен на сталь на внутреннем рынке.


( Читать дальше )

Показатели оказались хуже наших ожиданий. Так, мы рассчитывали, что показатель свободного денежного потока (СДП) по итогам года будет выше.

Ключевое: 

• Выручка +9% г/г, до 763 млрд руб.
• EBITDA +26,2% г/г, до 196 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA +3,4 п.п. г/г, до 25,6%
• Свободный денежный поток -57,6% г/г, до 30,8 млрд руб.
• Чистая прибыль +68,2% г/г, до 118 млрд руб.

Динамика показателей схожа с результатами Северстали. Наибольшие отклонение наблюдается по чистой прибыли и свободному денежному потоку. Причина – сильно возросшие капитальные расходы. По итогам 2023 г. CAPEX ММК – 95 млрд руб. (+26,4% г/г), а у Северстали +7% г/г, до 72,3 млрд руб. Прежде всего это связано с реализацией долгосрочной программы развития ММК, которая должна завершиться в 2025 г.

Кроме того, на СДП компании негативно сказалось увеличение оборотного капитала. За отчётный период у ММК выросла дебиторская задолженность и производственные запасы, что может быть вызвано капитальными ремонтными работами.

( Читать дальше )