ММК

Исходя из текущей стоимости акций ММК, дивидендная доходность по ним оценивается в 3,2%. В целом, по итогам года (суммарно по четырем кварталам) компания направит акционерам 5,9 руб./акцию (13,6% от текущей цены). Из-за более слабых результатов в 4 кв. ММК снизил выплаты относительно 3 кв. на 34%.

Мы считаем его необоснованным, т.к. рост цен на железную руду, который объясняет отставание акций, является кратковременным и вскоре должен развернуться. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Дивиденд за 4 кв. 2018 г. составит 1,398 руб./акция. Совет директоров Магнитогорского металлургического комбината (ММК) рекомендовал общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов в размере 1,398 руб./акция. Дата проведения общего собрания акционеров будет утверждена на заседании cовета директоров 1 марта 2019 г.

Весь свободный денежный поток будет направлен на дивиденды. Общая сумма выплат составит приблизительно 239 млн долл. по текущему обменному курсу, что соответствует примерно 100% свободного денежного потока (FCF) компании за 4 кв. 2018 г. и дивидендной доходности в размере 3%. Начиная с 4 кв. 2017 г. компания распределяет в виде дивидендов весь свободный денежный поток. По результатам 2018 финансового года ММК также распределит в виде дивидендов 100% свободного денежного потока, который составил 1,03 млрд долл. При этом долговая нагрузка компании остается низкой: по итогам 4 кв. 2018 г. денежные средства на балансе превышали долговые обязательства.

Таким образом, за 2018 год акционеры компании должны в совокупности получить 5,901 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности 13,2%, что является одной из самых высоких дивидендных доходностей на рынке. С этой точки зрения бумага выглядит довольно привлекательной для покупки. На мой взгляд, акции компании незаслуженно недооценены и сохраняют потенциал роста 25%, цель на конец 2019 года – 55 рублей за акцию.

Металлурги окрылили сезон отчётностей за 2018 г. и опубликовали результаты все разом за одну неделю. В связи с этим, я решил сделать некий отраслевой research и анализ металлургов в одном обзоре. Первая компания, которая открыла сезон отчётностей — Северсталь, поэтому с неё и начнём.

Северсталь

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 2018 г. по МСФО. Годовая выручка выросла на 9,3% по сравнению с 2017 г. – до $8,58 млрд, чистая прибыль на 51% — до $2,05 млрд. По итогам года EBITDA Северстали выросла на 21,9% — до $3,142 млрд. Чистый долг сталелитейной компании на конец IV кв. 2018 г. вырос — до $1,2 млрд на фоне снижения баланса денежных средств после выплаты дивидендов. Коэффициент чистый долг/EBITDA зафиксирован на уровне 0,4x.

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК; биржевой тикер: MMK:LI) сообщает, что 8 февраля 2019 года Совет директоров компании принял решение рекомендовать Годовому общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов по размещенным обыкновенным именным акциям за IV квартал 2018 года в размере 1,398 рубля на акцию (до вычета налогов).

Общая сумма выплат составит приблизительно 239 млн долларов по текущему обменному курсу – 100% свободного денежного потока (FCF) компании за IV квартал 2018 года.

Таким образом, по результатам 2018 финансового года ММК распределит в виде дивидендов 100% свободного денежного потока (FCF), который составил 1,027 млрд долларов.

Дата Годового общего собрания акционеров компании в 2019 году будут утверждены на заседании Совета директоров 1 марта 2019 года.


http://mmk.ru/press_center/74975/

Добрый день, уважаемые читатели!

Стартовал сезон отчетности и уверенно набирает обороты, уже успели предоставить свои данные Северсталь, Роснефть, ММК, Магнит и НЛМК. В продолжение операционной информации хочу немного поговорить о финансовой информации черных металлургов. Сегодня картинок будет много, а текста… тоже много.

Этот обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, перепроверяйте все цифры, не верьте ни единому мнению, тем более что я заранее отмечаю свою предвзятость в рассматриваемом материале.

Раздумывая в каком порядке рассматривать компании, я не нашел ничего лучше взять порядок, в котором я видел их отчетность. Значит Северсталь-ММК-НЛМК. Основой для разбора будут выступать презентации итогов года.

Северсталь

Во-первых, отмечу что черные металлурги традиционно проводят сравнение с предыдущим кварталом, что выглядит довольно странно. Посмотрим общую картину по EBITDA и FCF (как и в случае операционных показателей по Северстали беру данные после продажи американского дивизиона).

В 2019 г. компаниям вряд ли удастся показать столь позитивные результаты: на сталелитейную отрасль негативное влияние оказывают торговые войны и протекционизм. Рост цен на сырье был вызван скорее временными факторами и природными катаклизмами. В 2019 г. ситуация может измениться. Это касается и цен на конечную продукцию, снижающихся со второй половины 2018г.

EBITDA компании в 4 кв. оказалась на уровне ожиданий рынка. Снижение показателя связано с падением средних цен реализации и продаж. Эти же факторы стали причиной снижения выручки. Дополнительное давление на EBITDA оказал фактор сырья, динамика которого была несколько отличная от стали. Тем не менее, год ММК заканчивает с сильными результатами. Выручка выросла на 8,9%, EBITDA – на 19%, EBITDA margin была зафиксирована на уровне 29,4%. В 2019 году ММК планирует нарастить производство на 1%, аналогичными могут быть и продажи. Мы ожидаем снижения цен на сталь, что негативно повлияет на выручку.

Мы ожидаем, что ММК выплатит 100% в качестве дивидендов, что предполагает дивидендную доходность 3.1%. ММК ожидает, что производство в России в 2019 останется неизменным г/г, в то время как турецкий дивизион должен завершить 2019 без убытков благодаря высокой загрузке мощностей. Интеграция ММК в железную руду составляет всего 20%, и акции компании отстали от российского стального сектора на 10% с начала года из-за проблем с поставками сырья после прорыва дамбы у Vale. Тем не менее мы считаем рост цен на железную руду временным и ожидаем, что акции ММК догонят сектор; дисконт 26% не является справедливым, на наш взгляд. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.