МИнфин

МинФин России опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июль. Данный отчёт интересен тем, что средства из ФНБ уже вовсю используются для поддержки компаний, которые явно пострадали от санкций и наступившего кризиса. По состоянию на 1 августа 2022 г. объем ФНБ составил 12 155 885,2 млн. рублей или 9,1% ВВП (месяцем ранее объём средств был равен 10,7 трлн. руб. или 8,1% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 8 663 639,4 млн. рублей или 6,5% ВВП (месяцем ранее 7,4 трлн. руб. или 5,6% ВВП).

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ – 528 941,1 млн. руб. (месяц назад 529 197,7 млн. руб.). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещенных в 2016-2020 гг., в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро;

( Читать дальше )

Курс рубля в начале 2П22 стал снижаться, и мы считаем, что это может быть трендом в предстоящие месяцы.

Мы выделяем несколько факторов, влияющих на курс российской валюты: сокращение торгового баланса, потенциальные закупки валюты Минфином, а также рублевые платежи держателям еврооблигаций. Мы подтверждаем наш целевой уровень курса USD/RUB, находящегося под влиянием указанных выше факторов: 70–75 на конец года, что соответствует среднему курсу 71,5 за 2022 г.


( Читать дальше )

🔴 Индекс IMOEX закрылся вчера ниже показателей закрытия 24 февраля (а в моменте доходил до минимальных уровней 5-летней давности). Ничего необычного, просто рынок и его обыватели оказались в реальности. Санкции начали действовать, показатели компаний удручать и даже утверждённые дивиденды уже не несут такого эмоционального всплеска на рынок, как раньше. Когда после мартовского открытия биржи IMOEX попёр и взял отметку в 2800 пунктов, я недоумевал, как это мы можем стоить дороже начала СВО. Как итог, сейчас мы имеем вот такие уровни и те, кто грустил, что не успел купить Лукойл по 3500 руб., шанс вам опять предоставляется (но я бы не торопился с покупками, рецессия на Западе сделает своё дело). Перейдём же к новостям фондового рынка:

( Читать дальше )

Минфин предложил, а Банк России поддержал предложение продлить налоговую льготу для частных инвесторов, в рамках которых граждане освобождаются от НДФЛ при продаже акций и облигаций российских высокотехнологичных компаний. Инвесторы могут не платить налог в случае реализации ценных бумаг компаний высокотехнологичного сектора, если перед продажей владели ими более года. Такая льгота действует до конца 2022 года, ее предложено продлить еще на пять лет.

«Мы в правительстве считаем, что льготу надо продлить как минимум на пять лет, чтобы граждане более активно вкладывались в инструменты высокотехнологичных компаний», — заявил министр финансов Антон Силуанов на совете по стратегическому развитию и нацпроектам у президента России Владимира Путина. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина поддержала это предложение, согласившись, что «это даст стимул для инвесторов и вложений в такие ценные бумаги».

( Читать дальше )

Минфин внес в правительство РФ предложения по новым параметрам бюджетного правила

🖊Как сообщает Интерфакс, обсуждать и дорабатывать его будут уже на площадке правительства.
🔸Ранее стало известно, что в рамках обновленного бюджетного правила планируется закупать валюту «дружественных» стран.
🚀По словам аналитиков Market Power, покупки могут делать и косвенно через экспортеров. Схема такая: Минфин дает рубли Газпрому, Газпром покупает за рубежом золото за евро и передает его Минфину. В итоге на российском валютном рынке меньший наплыв евро, курс перестает укрепляться, у правительства растут ЗВР.

🔹Новое правило подействует на курс сразу, но в лучшем случае лишь остановит укрепление. Приток валюты в страну по текущему счету настолько сильный, что у правительства не хватит ресурсов весь его конвертировать в резервы.

Следи за новостями рынка инвестиций в телеграм-канале   

( Читать дальше )

Росимущество и Минфин подали совместную заявку на приобретение 1 531 234 889 новых обыкновенных акций ПАО «Аэрофлот» в рамках допэмиссии (на собрании акционеров 3 июня число объявленных акций компании было увеличено с 616 080 851 до 5 424 308 073 шт.). Привлечённая сумма по цене размещения в размере 34,29 рублей за акцию составила 52,5 млрд руб. Доля РФ в результате проведенного SPO выросла с 57,34% до 73,77%. Привлекаемые от государства средства «помогут полностью покрыть потребность группы в рамках реструктуризации задолженности по аккредитивам», отмечается в сообщении компании.

Привлечённая сумма меньше озвученной первоначально потребности в 106,65 млрд руб. Скорее всего, компания локально несколько скорректировала свои финансовые планы. Из-за военной спецоперации на Украине и удержания лизинговых самолётов восстановление международного траффика — вопрос очень отдалённого будущего, а амбициозный рост внутреннего туризма пока под вопросом (есть новая волна заболеваемости Covid-19, на Украине продолжается военная спецоперация).

( Читать дальше )

Аэрофлот: доля государства достигает 73,8%

Как сообщила авиакомпания, Росимущество и Минфин по совместной заявке приобрели 1,5 млрд новых обыкновенных акций Аэрофлота по 34,29 руб. за штуку на общую сумму 52,5 млрд руб. Ранее в этом году агентство «Интерфакс» публиковало информацию, что государство планирует предоставить Аэрофлоту 107,7 млрд руб. путем покупки дополнительно выпущенных ценных бумаг.

Хотя сумма допэмиссии оказалась вдвое меньше изначально запланированной, вкупе с одобренной Росавиацией в конце июня субсидией в размере 49,9 млрд руб. совокупные вливания полностью удовлетворят потребность Аэрофлота в финансировании, вызванную санкциями, пандемией и непростыми условиями рынка в целом. Дополнительные вливания почти в два раза превышают рыночную капитализацию авиакомпании.

Мы считаем новость позитивной: долгожданное финансирование существенно уменьшит финансовые и операционные риски компании. Вместе с тем мы сохраняем наш рейтинг акций Аэрофлота на пересмотре из-за низкой прогнозируемости развития бизнеса в среднесрочной перспективе, что затрудняет справедливую оценку стоимости акционерного капитала.

Таченников Кирилл
Синара ИБ

1. Министр финансов Силуанов в публичном интервью обозначил свои представления о финансовой политике в период проведения СВО и усиления западных комплексных санкций. Интересно, что в нем нет самого главного – КАК именно Минфин намерен, используя бюджетные и налоговые рычаги, стимулировать развитие реального сектора экономики, агропрома, ОПК и прорывных высоких технологий. Силуанов рассуждает о перспективах исключительно финансово-валютного сектора, игнорируя чрезвычайно выгодные условия, чтобы интенсифицировать импорт критически важных для экономики товаров и услуг.

2. Один из ключевых пассажей в интервью — «необходимо воссоздать систему предсказуемости курса рубля, которая действовала в условиях бюджетного правила» — свидетельствует, что Силуанов слабо знаком с ретроспективой валютного курса, в том числе и в период его руководства минфином. Со времен введения бюджетного правила по инициативе Кудрина в 2004 году валютный курс рубля колебался по очень сильно изломанному графику в пределах от 29.22 до 74.89 рублей за доллар. При этом, к примеру, в 2021 году, достаточно благополучном по внешнеэкономической конъюнктуре, курс колебался от 69.55 до 77.77 (девиация около 11%), что по международным стандартам является признаком высокой нестабильности. В отдельные годы такого рода волатильность измерялась 20-25% Примечательно, что за 18 лет ни один прогноз Минфина (и Силуанова персонально) по среднегодовому курсу доллара, заложенный в бюджетные проектировки, не совпал с реальностью, что говорит и о качестве верстки госбюджета, и о «предсказуемости и стабильности курса рубля» в условиях бюджетного правила. Согласно ключевым постулатам экономики, в том числе и монетарного ее толкования, курс валюты зависит от степени ее наполнения товарной массой. Инвестиции сверхдоходов от нефти в материальное производство, а не складирование их в ФНБ, как предлагает Силуанов, и могли бы дать за 18 лет необходимую основу для стабильного и крепкого рубля. Кудрин в свое время обосновывал необходимость ввести бюджетное правило и наполнять ФНБ и его аналоги на случай «черного дня». Этот «черный день» пришел с экономической блокадой России, причем начался он с экспроприации половины «кудринских» сбережений. Силуанов, судя по его намерениям, продолжает эту практику.

3. В случае, если бюджетное правило будет введено, Силуанов предлагает наполнять ФНБ «валютами дружественных стран», абсорбируя одновременно колоссальный приток долларов и евро, который по непонятным причинам Минфин не видит в качестве инструментов наполнения параллельного экспорта через частные структуры. Положительное сальдо внешней торговли за 5 месяцев — 168,4 млрд долларов (10 трлн рублей). Если эти ресурсы будут направлены в реальный сектор и на потребительский рынок через импорт товаров и услуг, могут добавить к росту ВВП не менее 1%.

4. Силуанов также отвергает конвертацию валюты в золото, (традиционный инвестиционный продукт, альтернативу доллару, учитываемому в ЗВР) через массированные скупки на мировом рынке, получая дополнительный эффект в виде хаоса на западных валютных рынках и обрушения курса доллара и евро. Взамен предложено вкладываться (в лучшем случае) в индийские рупии и другие замкнутые валюты, не учитываемые в ЗВР, чтобы «влиять на курс доллары через кросс-курсы». Последняя инициатива абсурдна по определению, и непонятно, как Минфин или ЦБ будут влиять на курс через скупку тех же рупий или даже юаней.

5. Программные заявления Силуанова свидетельствуют о том, что в Минфине, и шире, в кругах российских либерал-монетаристов, нет понимания, как действовать в новых условиях, а уровень компетентности и оторванность от реалий и приоритетов материального производства, вкупе с прозападной ангажированностью и личной встроенностью в спекулятивно-финансовые схемы, не позволяют предложить новые эффективные комплексные меры. Именно по этой причине оглашаются намерения использовать прежние скомпрометировавшие себя финансовые инструменты, одобренные МВФ и ВБ и объективно поддерживающие западные экономические концепции.

( Читать дальше )

Многих инвесторов беспокоил вопрос: надо ли платить налоги на купоны по еврооблигациям и дивиденды, если они физически не поступили на счет?

🗿Как сообщает Минфин, налогом это не облагается. Его нужно платить только в том случае, если деньги получены на банковский или брокерский счета.

❗️То есть если купон (или дивиденды) был начислен, но не поступил на счет, то и налог платить не надо.

Следи за новостями рынка инвестиций в телеграм-канале   Market Power , смотри еженедельные обзоры самых горячих компаний на нашем   YouTube-канале и читай наш блог на Conomy.ru.  
Купить комикс Market Power:
– на Яндекс Маркет: https://bit.ly/3OiYpmj 
– Заказать по почте: [email protected]