Западные санкции, введенные после начала военного конфликта на Украине, включая эмбарго и ограничение цен на нефтепродукты с 5 февраля, привели к увеличению потоков российского нефтяного топлива в Азию с привлекательными скидками.
Со второго квартала 2022 года эти грузы наводнили хабы в Малайзии и Фуджейре (ОАЭ), где они перегружается с одного судна на другое. Как сообщают источники, трейдеры смешивают эти баррели с другой нефтью, чтобы изменить страну происхождения, что позволяет страховать и финансировать суда, в противном случае это было бы запрещено санкциями.
Скидки, предлагаемые на это топливо, помогают повысить маржу независимых китайских НПЗ и заменить нефть, которую некоторые компании не могут импортировать без квот. Подобная торговля также позволяет поставлять российскую нефть на рынок и обеспечивать Москву необходимой экспортной выручкой.
Западные торговые дома являются основными поставщиками нефтяного топлива в Китай, сообщили четыре высокопоставленных источника, которые внимательно отслеживают потоки, добавив, что более высокие уровни, наблюдавшиеся в декабре, сохранятся в феврале и в последующие месяцы.
Считаем, что конъюнктурно бумаги ЛУКОЙЛа смотрятся негативно. При раскручивании данной темы видим риски возврата к уровням конца сентября 2022 года: 3600-3700 руб./акцию.Промсвязьбанк
Средняя цена на нефть марки Urals в январе 2023 года сложилась в размере $49,48 за баррель, что в 1,7 раз ниже, чем в январе 2022 года ($85,64 за баррель).
minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=38362-o_srednei_tsene_na_neft_marki_urals
Для ответа на данный вопрос я решил взять 10 самых ликвидных акций и посчитать их исторические мультипликаторы.
Требования к акциям:
1. Есть данные с 2006 года.
2. Самые ликвидные компании.
Каждой акции я дал вес в 10% и посчитал средневзвешенное значение с 2006 по 2022 год.
Список компаний:
1. Сбербанк
2. Лукойл
3. Газпром
4. Новатэк
5. ГМК
6. Магнит
7. МТС
8. Полюс Золото
9. Татнефть
10. Роснефть
Финансовые показатели за 2023 год (прогноз) я взял у компании Атон из стратегии на 2023 год.
Описание мультипликаторов
P/S = P (капитализация компании) / S (выручка) за последние 4 квартала = Х – сколько годовых выручек стоит компания.
P/E = P (капитализация компании) / E (чистая прибыль) за последние 4 квартала) = Х – за сколько лет окупятся вложения в данный актив.
EV/EBITDA = EV (капитализация компании + чистый долг) / EBITDA (чистая прибыль до уплаты налогов и амортизации) за последние 4 квартала = Х – за сколько лет окупятся вложения в данный актив.
Чем ниже значение мультипликаторов, тем дешевле оценена компания.
Результаты
Вывод
По историческим меркам, так дешево наш рынок никогда не стоил.
На мой взгляд, сейчас хорошая точка входа и текущая оценка акций включает в себя большое количество рисков.
Если хотя бы часть рисков уйдет, то акции могут значительно вырасти.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Планирую на ежеквартальной основе обновлять данные по индексу.
Кому интересно наблюдать за динамикой изменений фундаментальной оценки рынка, то можете подписаться на мой телеграм-канал: t.me/invest_fynbos