Лика Кошкина

Предстоящая неделя будет практически пустой по плановым событиям.
Влияние на рынки будут иметь заявления Трампа и его советников, геополитическая ситуация.
На фондовом рынке США все внимание на отчет Нвидиа в среду после закрытия, который будет сильным по причине роста спроса на чипы Blackwell.
По экономическим отчетам в центре внимания будут PMI в пятницу, которые дадут первое понимание роста экономик Еврозоны, Британии и США в ноябре, традиционно наиболее важны PMI Европы, по США реакция будет краткосрочной в ожидании ISM.
Следует обратить внимание на данные США в четверг, недельные заявки по безработице интересны после окончания выборов, хотя сезон рождественских продаж поддержит рынок труда.
Любопытен рост настроений в производственном индексе ФРБ Филадельфии, повторит ли он тенденцию индекса ФРБ Нью-Йорка в ожидании роста внутреннего производства в США в результате повышения пошлин Трампа.
Данные Британии скорректируют ожидания участников рынка в отношении траектории ставок ВоЕ, что окажет влияние на валютный рынок.

( Читать дальше )

Позади неделя, приближающая трейдеров ко второму сроку правления Трампа.
Экономические отчеты уходящей недели не оказали решающего влияния на динамику рынков, все движения происходили на переосмыслении будущей политики администрации Трампа и на заявлениях членов ФРС.
Но, поскольку эконмические отчеты оказали влияние на риторику членов ФРС, то стоит их упомянуть.
Отчет по инфляции CPI США вышел прогнозным, инфляция PPI США выше прогноза, но участники рынка были готовы к таким данным, ибо Пауэлл на прошлой неделе предупредил о росте инфляции в 4 квартале по причине низкой базы прошлого года и отметил, что ФРС не намерена на неё остро реагировать, ибо ожидается резкое падение инфляции с февраля 2025 года по причине высокой базы прошлого года.
Тем не менее, все члены ФРС отметили более сильный рост инфляции.
Пауэлл заявил, что инфляция выше прогноза не поколебала его уверенность в правильном пути к цели ФРС по инфляции в 2,0%, но отметил, что сила экономики не дает повода спешить со снижением ставок, у ФРС есть повод осторожно подходить к принятию решений по ставке.

( Читать дальше )

По плановым событиям предстоящая неделя будет простой и понятной.
Основное внимание на инфляцию CPI и PPI США в среду и четверг соответственно, в пятницу в центре внимания окажутся розничные продажи США.
Прогнозы по инфляции США Блумберга и Рейтер разделились, это редко бывает и, в целом, означает трудности с оценкой и, как следствие, может усилить реакцию на данные.
Одна выборка прогнозов банков предполагает сохранение инфляции неизменной, вторая рост.
На прошлой неделе глава ФРС Пауэлл описал ситуацию с инфляцией следующим образом: низкая база 2023 года приведет к росту инфляции в 4 квартале по причине технических факторов, поэтому ФРС не намерена на неё сильно реагировать, январь традиционно выпадает из подсчета – ибо в начале месяца компании корректируют цены, первый истинный показатель по инфляции выйдет в феврале 2025 года и ФРС ждет резкое падение инфляции, именно поэтому продолжает снижать ставку.
Тем не менее, замечания Пауэлла о низкой базе прошлого года влияют на показатель инфляции по году, а значит в центре внимания будут данные по месяцу.

( Читать дальше )

Трамп победил, а значит динамика финансовых инструментов в предстоящие 4 года будет в полной зависимости от действий Трампа.
Первый срок Трампа можно читать пробным, у него не было подготовленной команды, действия Трампа были скованы бюрократией, огромную часть времени он тратил, пытаясь понять пределы своих полномочий и методы их расширения.
Сейчас Трамп пришел со своей командой, республиканцы в Конгрессе поддерживают программу Трампа, а значит продвигать свою повестку дня он может достаточно быстро.

Геополитические решения Трампа — это первое, с чем столкнется мир.
Жесткие действия в отношении Ирана понятны, перемирие будет в пользу Израиля.
Прекращение конфликта РФ и Украины будет в пользу РФ, снятие санкций приведет к росту активов РФ, при проблемах с заключением перемирия следует ожидать заключения соглашения США с Саудовской Аравией и последующего обрушения цен на нефть.

Торговая политика устрашает всех торговых партнеров США.
Евро, мексиканский песо, юань, луни будут подвержены сильным колебаниям до заключения торговых соглашений.

( Читать дальше )

Общая ситуация

Общая ситуация называется одним словом: Трамп.
Конечно, мир готовился к приходу Трампа, но многие надеялись на Харрис, а теперь придется разворачивать экстренные планы.
Первым следствием победы Трампа стало изменение риторик ЦБ: ВоС заявил о риске роста инфляции по причине политики Трампа, РБА заявил о вероятности пересмотра сценария по росту экономики на понижение по причине влияния пошлин Трампа на экономику Китая.
Вторым следствием стал развал правящей коалиции в Германии, ибо при повышении пошлин Трампом для ЕС придется запускать фискальные стимулы для увеличения внутреннего спроса, обговаривается новый пакет на совместное ПВО для стран ЕС в размере полтриллиона евро, а минфин Германии наотрез отказывался увеличить дефицит бюджета.
Но, возможно, решение правящей коалиции Германии являются хитростью, ибо в прошлом в случае выборов в ключевых странах Еврозоны переговоры по торговой и оборонной политике США и ЕС приостанавливались, таким образом ЕС может выиграть полгода, а выборы в Германии состоялись бы осенью 2025 года в плановом случае.

( Читать дальше )

Победа Трампа на выборах в США уже привела к первым последствиям для мира.
Член ВоС заявил, что планы Трампа приведут к росту инфляции и, вероятно, ВоС придется пересмотреть планы по темпам снижения ставок.
Глава РБА Буллок заявила, что повышение Трампом пошлин на импорт Китая отразится негативно на экономике Австралии.
Но самым большим последствием стал распад правящей коалиции в Германии с назначением вотума доверия (или недоверия, как принято в Германии) на 15 января с возможными досрочными выборами до конца марта.
Конечно, правящая коалиция в Германии давно трещала по швам, плановые выборы ожидались осенью 2025 года и смещение их на полгода особой роли не играют.
Но инаугурация Трампа пройдет 20 января и Трамп сразу собирался начать вести переговоры с ЕС по пошлинам, если парламент Германии будет распущен после голосования 15 января — то Трампу просто не с кем будет вести переговоры (хотя он должен их вести с главой Еврокомиссии фон дер Ляейн, но все понимают, что основные переговоры будут с Германией, в том числе и по взносам в НАТО).

( Читать дальше )

На предстоящей неделе два ключевых события: выборы в США 5 ноября и заседание ФРС 7 ноября.
Главным являются выборы в США, ибо они определят фискальную, торговую и международную политику США на 4 года (или, как минимум, на два года до следующих выборов в Конгресс).
Свои мысли по последствиям для финансовых рынков победы Харрис или Трампа с контролем над обеими палатами Конгресса или без оного я изложила в пятницу во вводной в ноябрь, следует учесть возможные иски в суды, пересчеты бюллетеней, протесты (особенно при оглашении победителем Харрис), которые могут задержать оглашение финального результата на срок от недели и вплоть до голосования выборщиков 17 декабря.

На что важно обратить внимание, за исключением описанного во вводной в ноябрь?
Победа Харрис.
Если побеждает Харрис, то главным является протест Трампа и вероятность гражданской войны, в связи с чем позитив для рынков (падение доллара, рост ГКО США, рост фондового рынка в случае отсутствия у Харрис контроля над обеими палатами Конгресса) может быть отложенным, т.е. первая реакция будет правильной, потом откат при протестах Трампа и выход на тренд при нивелировании претензий Трампа.

( Читать дальше )

Ключевым событием ноября являются выборы в США, т.к. они окажут влияние на экономику США через фискальную и торговую политику, а значит повлияют на политику ФРС.
Важна не только личность президента, важно получит ли он под контроль обе палаты Конгресса США, ибо изменение налоговой политики невозможно без одобрения её Конгрессом.
Трамп без Конгресса не сможет продлить действие сниженных в 2017 году налогов, срок которых истекает в 2025 году, и не сможет снизить другие налоги, которые планирует.
Харрис без контроля над Конгрессом не сможет повысить налоги, в частности для инвесторов и трейдеров, и раздать их иммигрантам.
Президент США имеет право без одобрения Конгресса повысить пошлины на товары других стран в рамках нацбезопасности, но советник Трампа Хассетт утверждает, что в этот раз Трамп намерен повышать пошлины через Конгресс путем принятия Закона о взаимной торговле и это может быть правдой, ибо за 4 года ВТО разрешила многим странам ввести пошлины на товары США в ответ на пошлины Трампа, т.е. США либо должны выйти из ВТО либо договориться с другими странами о реформе ВТО.

( Читать дальше )

Общая ситуация

Общая ситуация проста: весь мир ждет итог выборов США 5 ноября для понимания будущей внутренней и внешней политики США.
Итог выборов важен для экономик всего мира через торговую и санкционную политику, он важен для геополитического расклада, невзирая на то, что отменить формирование биполярного мира он уже не может, но от президента США и Конгресса зависит насколько этот раздел будут кровавым.
Опросы показывают смешанную динамику, официальные дают почти равные шансы Трампу и Харрис, букмекеры отдают победу Трампу, но со вчерашнего дня шансы Трампа снижаются и у букмекеров.
Готовы ли США выбрать президентом женщину, тем более цветную и, что самое важное, не имеющей собственных политических убеждений?
Конечно, ответ – нет, собственный рейтинг Харрис не выше 15%, это самый неудачный выбор, который могла сделать республиканская партия.
Но только Харрис могла использовать деньги, собранные в предвыборный фонд Байденом, и демократическая партия выбрала деньги.
К собственному рейтингу Харрис нужно добавить тех, кто будет голосовать против Трампа, особый упор на женщинах, ибо Трамп за запрет абортов, и на иммигрантах, что добавит Харрис около 30%, итого 45%.

( Читать дальше )

Вчерашние данные США вышли лучше прогноза, но рынки их успешно проигнорировали на фоне роста рейтинга Харрис, ибо Трамп не потренировался в открытии мусоровоза и видео его оплошности стало вирусным, его показали даже на Фокс.
Сильный отчет Амазона и слабый отчет Эппла в отношении продаж в Китае суммарно дали фондовому рынку право на отскок, но после публикации нонфарма США фиксирование прибыли может продолжиться, ибо крупный капитал склонен минимизировать позиции перед выборами согласно истории.

Сегодня в центре внимания будут экономические отчеты США и продолжающийся акцент на динамике рейтингов Трампа и Харрис.
Отчет по рынку труда США за октябрь в 15.30мск важен для корректировки ожиданий в отношении решения ФРС 7 ноября.
Прогнозы банков на нонфарм США имеют широкий диапазон от -10К до +180К по причине влияния ураганов и забастовок, которые могут вычесть около 60К-70К рабочих мест.
Но ураганы закончились, как и забастовка Боинг, а значит ФРС не будет склонна снижать ставку на заседании 7 ноября по причине низкого количества рабочих мест в октябре, для этого нужен рост уровня безработицы, на который ураганы и забастовки не окажут влияния.

( Читать дальше )