Ключевая ставка ЦБ РФ

Вокруг ставки: облигации, макропрогнозы и нефтяные перспективы | Дайджест недели с Дмитрием Сергеевым: 8.09.2025

Ключевые темы недели:

• Первичные размещения: оцениваем условия и спрос.
• Макропрогнозы до 2028: инфляция 6.4% → 4%, ключевая ставка 19% → 8.5%, доллар 85.5 → 105.5 ₽.
• Инфляция: недельная дефляция -0.08% — тренд сохраняется.
• Нефтяной экспорт: Индия игнорирует давление Трампа и продолжает закупать российскую нефть.
• ВЭФ: Северсталь предупреждает о кризисе в металлургии, Интеррос представляет себя как экосистему.

Важные новости:
🔹 РусГидро: мораторий на дивиденды до 2029 года
🔹 Частные инвесторы по-прежнему определяют тренды на МосБирже.

Ожидаемые события:
▸ 12 сентября: решение ЦБ по ключевой ставке

И на этом фоне:
▸ Эталон возвращается на биржу после редомициляции
▸ Сбер и Аэрофлот публикуют отчеты

+ Как обычно — Дивидендный календарь

#Облигации #Макроэкономика #Инвестиции #ВЭФ

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Многие инвесторы, особенно новички на рынке после всех событий последних лет могут задаваться вопросом — "А что вообще делать на таком рынке? Как не наткнуться на бумагу, которая может упасть при одном только новостном заголовке?"

Да, российский рынок не прост, но даже в условиях такого напряжения можно найти интересные активы, которые будут способны приносить пассивный доход и могут сформировать хороший капитал.

Акции.
Казалось бы — один из самых рисковых активов на рынке. Большая волатильность, большая зависимость от геополитики и тп. И кто так скажет — будет прав. Взять тот же всеми любимый Газпром $GAZP — что геополитика сотворила с любимчиком рынка?!
Но, даже тут можно найти интересные варианты, а именно компании, которые ориентированные на внутренний рынок — да-да, я имею ввиду пятёрочку и тому подобных игроков. Товары первой необходимости нужны всегда — и не важно, какой сейчас потолок цен на нефть.
Именно эти ребята будут чувствовать себя относительно спокойно на рынке — супер доходности ждать не стоит, но и не стоит ждать тряски от каждого новостного заголовка.

Мы ожидаем, что Банк России в эту пятницу снизит ключевую ставку на 200 б.п. до 16%. Инфляционное давление остается умеренным, в то время как охлаждение деловой активности в экономике становится всё более выраженным, а отчетности компаний в целом ухудшаются. При этом вторым наиболее вероятным исходом нам представляется снижение ставки на 100 б.п.: как и любой другой центральный банк, Банк России в какой-то момент начнёт беспокоиться о преждевременном смягчении денежно-кредитных условий.

Предстоящее решение Банка России: снижение на 100 или 200 б.п.? Основная интрига перед сентябрьским заседанием состоит ровно в том же вопросе, что и в июле: цикл снижения ключевой ставки будет продолжен, но насколько быстрыми темпами? Мы полагаем, что регулятор сохранит шаг снижения ставки в 200 б.п. Вторым наиболее вероятным исходом заседания нам представляется снижение ставки на 100 б.п.

На наш взгляд, в этом месяце неопределённость относительно исхода заседания выше, чем в июле.

Сегодня в центре внимания у нас снова геополитика. В понедельник США и ЕС обсудят новые санкции против России. 

Кроме этого, Трампа анонсировал скорый разговор с Путиным, а также рассказал о предстоящих визитах в США европейских лидеров, не уточнив, о ком идет речь. Есть вероятность, что до появлении заявлений Трампа после созвона президентов России и США, рынок будет торговаться в боковике.

На этой неделе главное событие – заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Напомню,  консенсус-прогноз по ставке – снижение на 2 п. п. до 16%. 8 из 23 экспертов уверены в более осторожном шаге регулятора – снижении до 17%.

Под это у меня уже 65% акций в среднесрочном портфеле. Если новых санкций не будет, а будет от Трампа похитив и очередная отсрочка – буду увеличивать до 80% долю в акциях.

Тем временем, индекс МосБиржи продолжает постепенный рост, подбирается к верхней границе боковика – 2924,5 пунктов. Далее сильный уровень сопротивления – 2940 пунктов.

• Большая часть ждет снижения на 200 б.п ставки, до 16%. 
• Рынок, в целом, ждет продолжения цикла снижения, да и сам регулятор намекает на это. 

Тут я, считаю, нужно быть предельно аккуратными. Лично, не жду очередные 2%, больно агрессивные шаги, как по мне. Но 1% мы вполне можем увидеть

Второй момент, немного геополитического негатива: 

ЕС рассматривает возможность введения новых санкций против России

• В отношении крупных российских нефтяных компаний.
• В сторону российских банков и энергетических компаний.

Т.е фон противоречивый, и за, и против роста. Вердикт?

Пробудем в боковике до конца недели, к ЦБ отметившись локальным ростом✔️

А какие мысли у вас на этот счет?

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

Банк России на заседании в пятницу обсудит снижение ключевой ставки на 1 п. п. или 2 п. п., говорят источники. Аналитики сходятся в том, что ставку снизят сразу с 18% до 16%. Тем более что на прошлой неделе ряд официальных лиц говорил, что охлаждение экономики РФ даже быстрее, чем ожидалось: и инфляция, и экономический рост оказались на нижней планке прогноза Банка России.

«НиК» отмечает, что нефтегазовая отрасль давно жалуется на высокие процентные ставки. Так, глава «Газпром нефти» Александр Дюков говорил, что сама компания продолжает операционную деятельность без ощутимых потерь, но подрядчики переносят высокие ставки с трудом, а высокая долговая нагрузка заставляет даже сворачивать ряд капиталоемких направлений работы.


oilcapital.ru/news/2025-09-08/klyuchevuyu-stavku-mogut-snizit-na-1-2-protsentnyh-punkta-eksperty-5470863

В новом выпуске «Вот такие Пироги» обсуждаем 2 темы:

Нефть

• ОПЕК согласовала новое повышение добычи
• Зимой цены на нефть двинутся к $55 или ниже

Это стратегический ход. Здесь при делах также Трамп, сланцевая добыча, давление на Россию и исторический шанс ОПЕК. Говорим, почему так.

Ставка ЦБ

• Неделю назад было много сомнений: 16% или 17%
• За предыдущую неделю консенсус сместился к 16%

Весь ВЭФ был о смягчении ДКП. Ее снова комментировал президент (нейтрально). Сложно сказать, будет ли точно 16%. Но я считаю, что три снижения (17-16-15 или 16-15-пауза) как будто бы запрограммированы.

По ходу нужно смотреть на нефть и переговоры по Украине. В контексте % ставки эти факторы могут на многое повлиять.

Также в выпуске рассказываю, как подготовить портфель к заседанию ЦБ, а наша облигационная компания собрала работающее комбо.

Выпуск доступен на площадках:

Youtube

VK

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель аналитического сервиса Invest Heroes

Доброе утро коллеги 👋

Начинаем новую рабочую неделю.
На торгах в выходные дни, рынок акций незначительно вырос. Объёмы торгов были невысокими: 7,3 млрд руб.
Главным события недели, кончено, станет заседание Банка России. Больштнство аналитиков склоняется к т тому, что ЦБ опять снизит ключевую ставку на 2%.
Ключевой момент для нашего рынка — вероятность введения новых санкций. Президент США отметил, что готов приступить ко второй волне ограничительных мер в отношении России, однако детали пока неизвестны.

🛢 Страны ОПЕК+ в воскресенье решили продолжить наращивать добычу: с октября она увеличится на 137 тыс. б/с, из которых на Россию придётся +42 тыс. б/с. Увеличение оказалось меньше, чем в прошлые месяцы, так что с утра цена Brent растёт. Впрочем, по мере сезонного снижения спроса рост производства может привести к избытку предложения и увеличению мировых запасов, что будет давить на цены. В то же время есть риск эскалации конфликта между США и Венесуэлой, добывающей около 1 млн б/с.

Российский рынок акций на прошлой неделе буквально замер в ожидании конкретики по тем вопросам, которые на постоянной основе триггерят индекс в разные стороны. Котировки индекса Мосбиржи прибавили смешные 0,1%, и к финалу торгов обнадеживающе закрылись выше 2900 пунктов.

Всё внимание инвесторов приковано к грядущей пятнице, когда ЦБ объявит решение по ключевой ставке — пожалуй, главная спекулятивная интрига способная в моменте вызвать покупки на фондовом рынке.

📍 Большинство экспертов, прогнозируют снижение ключевой ставки ЦБ: из 23 респондентов 12 ждут уменьшения на 2 п. п. до 16%, восемь – более осторожного шага до 17%, трое допускают оба варианта. На предыдущем заседании 25 июля регулятор снизил ставку с 20% до 18%, объяснив это замедлением инфляции и ослаблением спроса.

Агрессивное снижение ставки на 2% способно дать мощный импульс к росту, особенно если будет подкреплено мягкой риторикой регулятора. Однако сдержанный шаг в 1% может не оправдать ожиданий инвесторов и спровоцировать коррекцию.