Ключевая ставка ЦБ РФ

Сегодня ЦБ опубликовал «Резюме обсуждения ключевой ставки» с изложением дискуссии на заседании 6 июня. По мнению аналитиков, ее актуальность повышается в связи с острой дискуссией на ПМЭФ относительно ситуации в российской экономике и траектории снижения ключевой ставки.

Среди важных моментов эксперты отмечают следующее. Рассматривались два варианта решения:

1️⃣ Сохранение ключевой ставки на уровне 21,00% годовых и умеренно мягкий сигнал об оценке целесообразности снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях либо нейтральный сигнал;

2️⃣ Снижение ключевой ставки на 50 или 100 б.п., до 20,00-20,50% годовых, и нейтральный сигнал.

Аналитики считают, что решающим аргументом был следующий: «Охлаждение кредитной активности соответствует прогнозу Банка России. Если ключевую ставку не снизить, то при снижении текущего роста цен и инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий будет нарастать и станет избыточной. В результате могут усилиться риски более значительного и быстрого замедления роста кредитования, сильного охлаждения спроса и отклонения инфляции вниз от 4%».

( Читать дальше )

В июне ЦБ зафиксировал замедление роста экономической активности. Несмотря на то что индикатор бизнес-климата остался в положительной зоне, он резко снизился до минимумов осени 2022 года (до 2,9 п. с 4,8 п. в мае).

Падение индикатора происходило по всем группам предприятий, но средний и крупный бизнес впервые показали столь низкие результаты с первой половины 2022 года.

Снижение экономической активности (индекс бизнес-климата в отрицательной зоне) фиксировалось в добыче, обработке, ориентированной на выпуск инвестиционной и промежуточной продукции, строительстве, оптовой торговле и торговле автотранспортом.

Относительно высокие уровни роста деловой активности сохранялись в секторе услуг, сельском хозяйстве, энергетике, производстве потребительских товаров.

Ценовые ожидания предприятий в целом по экономике незначительно снизились до 18,1% после 18,3% в мае. Небольшой рост ценовых ожиданий наблюдался в производстве продукции инвестиционного назначения, энергетике, сельском хозяйстве, в транспортной отрасли и торговле авто.

( Читать дальше )

Мониторинг предприятий Банка России отразил продолжение снижения индикатора бизнес-климата в июне (на 1,9 пункта до 2,9). Респонденты снизили оценки текущих и ожидаемых значений спроса и объема производства. При этом наибольшее снижение оценок текущих бизнес-условий было отмечено в обрабатывающей промышленности, которая была основным драйвером экономического роста в 2023–2025 годах.

Ценовые ожидания предприятий снижаются шестой месяц подряд на фоне продолжающегося замедления темпов роста издержек. С учетом снижения ключевой ставки в начале июня (опрос проводился 1–16 июня) все меньше респондентов отмечают ужесточение условий кредитования.

Данные этой недели в полной мере соответствуют нашим ожиданиям продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики. Впрочем, более важными для июльского заседания будут картина инфляции после повышения тарифов и возможные изменения внешних условий.

«Я не говорю, что высокая ставка — это хорошо. Это плохо, конечно, для экономики плохо. Но у нас, с другой стороны, большое количество неэффективных предприятий, которые нам надо найти в себе волю закрыть», — заявил Костин журналистам в кулуарах ПМЭФ.

По его словам, это можно сказать про судостроение и про угольную промышленность.

Он добавил, что многие компании работают и заимствуют сейчас только на погашение долгов. По словам Костина, это нехорошая ситуация.

«Я считаю, что неэффективные предприятия нужно банкротить, а там, где действительно какие-то есть циклические проблемы и предприятия эффективные, надо помогать», — сказал глава ВТБ.

Костин отметил, что есть заемщики, которые испытывают сложности с обслуживанием долгов систематически.

«Те, которые чихали, они так и чихают. У нас есть постоянные клиенты, которые чихают уже последние 20 лет», — заявил он.

www.interfax.ru/forumspb/1032171

◻️◻️◻️ На каком уровне ставки ЦБ бизнес вновь займется активными инвестициями? Участники XXVIII Петербургского международного экономического форума дали РБК прогнозы на этот счет.

▪️ «Высокая ставка, обеспечивающая возврат инфляции к цели, в большей степени поддерживает долгосрочную динамику инвестиций, нежели вредит ей», — считает Владимир Верхошинский, глава Альфа-банка. Он пояснил, что половина инвестиций финансируется из собственных средств компаний, на долю заемных средств приходится около 10% реализуемых инвестиций в основной капитал, что значит: высокая ставка имеет ограниченный сдерживающий эффект на инвестиционную активность.

▪️«Инвестиционная активность бизнеса не привязана к ключевой ставке или даже к стоимости денег. Это гораздо более сложный комплекс причин и условий. Если мы возьмем 100% инвестиций в России, то две трети — это прибыль предприятий или собственные средства, а не заемные. Еще примерно 15–20% — это средства бюджетов всех уровней. И только 10% — то, что предприятие привлекает через облигации или через кредит. То есть инвестиционная активность бизнеса к ставке весьма косвенно привязана», — считает экономист Михаил Задорнов.

( Читать дальше )

Греф: Снижение ключевой ставки окажет положительное влияние на финансовый результат Сбера — ТАСС

tass.ru/ekonomika/24291937

IPO финансового института развития «Дом.РФ» может состояться в октябре–ноябре 2025 года, сообщил замминистра финансов Алексей Моисеев на полях ПМЭФ. По его словам, при благоприятной рыночной конъюнктуре компания может быть оценена на уровне собственного капитала — около ₽393 млрд по данным МСФО на 31 марта.

Минфин рассчитывает разместить минимум 5% акций, однако объем может быть увеличен в зависимости от рыночного спроса. Потенциальный объем привлечения составляет ₽15–20 млрд, эти средства пойдут на развитие. Подготовка к IPO идет по плану: утверждён состав независимых директоров и внедряется новая модель корпоративного управления.

Размещение акций станет первым крупным размещением финансовой госкомпании за последние годы. Власти рассчитывают на улучшение рыночной ситуации: высокие ставки ранее делали размещение невыгодным из-за необходимости дисконта. Снижение ключевой ставки до 20% создаёт более благоприятные условия.

Государство сохранит контроль над «Дом.РФ» — в соответствии с указом президента его доля останется не менее 50% плюс одна акция.

( Читать дальше )

Банк ВТБ смог добиться кворума для перевода в рубли лишь по одному из восьми выпусков бессрочных валютных субординированных облигаций, сообщил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Поддержка держателей составила 43,5%, тогда как для внесения изменений в условия выпуска необходимо не менее 75% голосов.

Единственный выпуск, где достигнут нужный порог, — СУБ Т1-2 объемом 190 млн евро. Его планируют рублифицировать по курсу ЦБ на дату регистрации изменений. Купон будет пересчитан на плавающую ставку: «ключевая + 5 п. п.», то есть 25% годовых при текущей ставке ЦБ 20%.

По остальным выпускам голосование провалилось. По словам Пьянова, основной причиной слабой поддержки стал сильный рубль. Многие инвесторы не захотели терять валютную привязку, ожидая возможного ослабления рубля в будущем. Отсутствие гибкого механизма рублификации и ограничение по ставке выше 15% также мешали предложить привлекательные условия.

Эксперты считают, что итоги следующих голосований будут напрямую зависеть от движения курса рубля и ключевой ставки. Без дополнительной премии к ставке «ключевая + 5 п. п.» конвертация маловероятна.

( Читать дальше )

◾Основатель инвестиционной группы Kismet Capital Group Иван Таврин заявил, что в случае изменения в России ставки и улучшении ситуации с доходностями, компании группы «тоже будут публичными, в этом нет никакого сомнения». Об этом он сказал на панельной сессии «Влияние рынка капитала на благосостояние общества: инвестиции  в будущее» в рамках ПМЭФ-2025, его слова передает корреспондент «РБК Инвестиций».

«В нашем портфеле есть одна публичная компания — «Хэдхантер», все остальные наши компании пока частные. Мы, безусловно, тоже думаем об этом рынке… У нас есть классные эмитенты, с хорошими цифрами, с хорошими показателями, но когда ты начинаешь понимать, что в целом объем твоего размещения может быть достаточно небольшим. [...].Когда рынок [ключевой] ставки немного поменяется, когда у тебя будет лучше доходность, наши компании тоже будут публичными, в этом нет никакого сомнения», — сказал Иван Таврин.

◾По его словам, пока ставка на уровне 20%, «нам вообще нужно забыть о рынке публичных акций, это просто невозможно». При этом в выходе компаний на публичный рынок «в такой стране как Россия, государство должно точно играть лидирующую роль», считает Иван Таврин.

( Читать дальше )

Ключевая ставка ЦБ может в конце года снизиться примерно до 15-16%, допустил глава Сбербанка Герман Греф в интервью телеканалу РБК на полях Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ).

«На наш взгляд, снижение [ставки] будет. Вопрос — по какой траектории. Мы видели бы траекторию, опять-таки в зависимости от того, как будут проявляться проинфляционные факторы, примерно 15-16% в конце года. Пока то, как видит ЦБ, — это значительно более консервативно», — сказал он.

tass.ru/ekonomika/24283881