Ключевая ставка ЦБ РФ

— Преждевременное снижение ключевой ставки может привести к тому, что тенденции в экономике развернутся и придется ставку повышать

— ЦБ смог остановить нарастание перегрева в экономике РФ в конце 2024г, важно обеспечить плавное возвращение к сбалансированному росту

— ЦБ видит некоторые признаки охлаждения ситуации на рынке труда, но нельзя сказать «о системном развороте»

— ЦБ РФ в июле может скорректировать прогноз по ключевой ставке и инфляции на 2025 г.

Заметно, как тон главы ЦБ стал сильно мягче по сравнению с пресс-конференцией 6 июня — сказывается как давление со стороны правительства и бизнеса, так и позитивные данные по инфляции:

Годовая инфляция в РФ с 24 по 30 июня замедлилась до 9,39% с 9,48% неделей ранее — Минэкономразвития

Картина складывается позитивно и рынок ждет, что на уже в июле ставка будет снова снижена — причем не менее, чем на 100 б.п. И в целом, я солидарен с этим мнением — у ЦБ есть отличная возможность оправдать ожидания рынка, при всем своем консерватизме 🤝

Всю неделю представители Банка России дают сигналы о возможности снижения ставки на заседании 25 июля. Причем шаг решения, судя по всему, может быть больше 100 б.п. Аналитики Market Power разбираются, как же все-таки будет действовать ЦБ.

❓Какие сигналы? 

Банк России с большой вероятностью рассмотрит снижение ключевой ставки на заседании в июле, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.

По ее словам, если ситуация не изменится и не произойдет ничего непредвиденного, а нынешние тенденции в экономике сохранятся, то шанс на снижение «ключа» выше. Сейчас инфляция замедляется быстрее, чем ожидал ЦБ.

Ранее зампред Банка России Алексей Заботкин допустил возможность снижения ключевой ставки более чем на 100 б.п. на июльском заседании.

🚀Каким будет решение ЦБ? 

Итак, сигналы довольно очевидные, а потому мы считаем, что ЦБ на заседании 25 июля снизит «ключ» на 200 б.п., до 18%. Риторика Банка России на заседании, скорее всего, будет осторожной, а сигналы — нейтральными или умеренно мягкими. Регулятор любит перестраховаться лишний раз.

По крайней мере, я прихожу к такому выводу. Вот вам аргументы. 

1. Росстат заявил, что инфляция продолжает снижаться. С 24 по 30 июня она составила 0,07%, с начала года — 3,76%, год к году — 9,39%. Всё идёт по сценарию: ставка действует с замедлением на 3-4 месяца, и теперь мы видим её максимальное влияние на инфляцию.
2. Снижение ставки на 1 п.п. в июне не разогнало инфляцию — это был главный риск преждевременного смягчения ДКП. Значит, можно действовать как минимум с той же интенсивностью (снижать на 1 п.п. каждое заседание) или даже более решительно.
3. На днях ЦБ РФ отметил, что замедление инфляции идёт опережающими темпами. Т.е. простор для снижения инфляции более широкий.
4. Наконец, Набиуллина буквально сегодня на пресс-конференции заявила, что “Скорее всего, если ничего непредвиденного не произойдет, в июле мы будем рассматривать снижение ставки, будет обсуждаться шаг снижения”, но при этом оговорилась: “Будем поступать в соответствии с данными, очень осторожно, любое решение не гарантировано, в том числе снижение ставки”. Это, скорее, выглядит страховкой: типа, вы там не сильно обольщайтесь и инфляцию мне тут не разгоняйте, а то будет ата-та-та.

Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов:

• Нет никаких сомнений, что в июле мы будем рассматривать снижение ставки
• Меньший шаг снижения ставки в июле, чем в июне (меньше 100 б.п.) рассматривать не имеет смысла
• ЦБ РФ в июле будет рассматривать шаг снижения ставки в 100 б.п. и более

«При том, что замедление инфляции ускорилось, наверное, меньший шаг, чем в июне (то есть меньше 100 б.п. — ИФ), мы рассматривать не будем, больший шаг — да, возможно», — отметил Тремасов.

«Это то, что, конечно, может стать серьезным проинфляционным фактором и при прочих равных действительно требовать проведения более жесткой ДКП, особенно если эта практика продолжится», — сообщил Тремасов.

ЦБ РФ В ИЮЛЕ МОЖЕТ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ПРОГНОЗ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ И ИНФЛЯЦИИ НА 2025 Г. — НАБИУЛЛИНА

ЦБ С БОЛЬШЕЙ ВЕРОЯТНОСТЬЮ БУДЕТ РАССМАТРИВАТЬ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В СЛУЧАЕ СОХРАНЕНИЯ ТЕКУЩИХ ТЕНДЕНЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ — НАБИУЛЛИНА

СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НЕ ГАРАНТИРОВАНО НА ИЮЛЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ, ЦБ БУДЕТ АНАЛИЗИРОВАТЬ СИТУАЦИЮ 

ЦБ РФ УЖЕ ВИДИТ ВЛИЯНИЕ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДО 20% НА РЫНОК

Опа-па, потепление? 🤔

Глава ЦБ уже намекает на снижение… Неужели заживем ?

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

ГРЕФ: СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НА 100-200 Б.П. БУДЕТ «НЕОЩУТИМЫМ» ДЛЯ ЭКОНОМИКИ, НУЖЕН ЗНАЧИТЕЛЬНО БОЛЕЕ СЕРЬЕЗНЫЙ ШАГ 

ГРЕФ: СНИЖАТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ СЕЙЧАС НУЖНО БОЛЕЕ РЕШИТЕЛЬНЫМИ ШАГАМИ

ГРЕФ: ЭКОНОМИКА РФ ИСПЫТЫВАЕТ БЕСПРЕЦЕДЕНТНОЕ ДАВЛЕНИЕ, НО ЭТО В КОНЕЧНОМ ИТОГЕ ПОМОЖЕТ ЦБ ПРИНЯТЬ ВЕРНОЕ РЕШЕНИЕ

Слова Грефа да ЦБ бы в уши… ☺️

Не думаю, что мы сможем увидеть снижение более чем на 200 б.п за раз (к тому же в июле)… Да и в 200 Хомяк не особо верит ! 

С учетом консерватизма ЦБ — дайте хотя бы на 100 б.п снижение! И так следующие 4 заседания, которые остались в этом году. 16% к концу года это уже лучше, чем закладывали аналитики. (прогноз был 17-18%)

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

ЦБ в июле может рассмотреть снижение ставки, обсудив его шаг, но гарантий нет: будет зависеть от данных — Набиуллина

На заседании совета директоров Банка России в июле, при условии сохранения текущих тенденций и отсутствия непредвиденных обстоятельств, вероятно, будет рассматриваться вопрос о снижении ключевой ставки. Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отметила, что решение о снижении ставки ещё не принято, и оно будет обсуждаться.

«Мы будем принимать решение на заседании совета директоров. И к этому времени у нас будет больше информации для анализа, мы будем смотреть на текущие тенденции в экономике, в инфляции, инфляционных ожиданиях. Весь традиционный набор факторов, который влияет на принятие решения. Что мы видим сейчас? Мы видим замедление инфляции, причем в устойчивой компоненте, оно происходит быстрее, чем мы ожидали в предыдущем нашем прогнозе. Кстати, мы в июле будем весь прогноз обновлять. И прогноз по инфляции будем, возможно, корректировать, и по траектории ключевой ставки.