Китай

К концу недели страхи по поводу крымского противостояния на фондовом рынке несколько улеглись. Утренние продажи не получили активной поддержки “со стороны Лондона”  на открытии европейских сессий. Индекс ММВБ отскочил от недельных минимумов, годовые “низы” индекса не были обновлены.

 Позитивные настроения после выступления главы ФРС Йеллен в Сенате наблюдаются по всем emerging markets. Йеллен сказала, что трудно оценить, насколько фактор холодной погоды был ответственен за замедление экономического роста в США. Но ФРС может сделать паузу в сворачивании QE3, если экономика продолжит подавать сигналы о своем ослаблении.  На практике это означает высокую вероятность бездействия Комитета по открытым рынкам (FOMC) на мартовском заседании ФРС. Индекс S&P 500 подрос вчера на 0.49% на этом первом прецеденте неуверенности Йеллен в отношении темпов сворачивания  QE3. 

 Еще с большим энтузиазмом новость об “уступке  погоде” главы ФРС воспринял бразильский рынок, который раллировал (+2.16%) – это был лучший результат среди стран EM.  Оптимизму инвесторов помогли данные о росте ВВП Бразилии в 4-ом квартале на +0.7% (оценка +0.3%).  В пятницу после глубокого внутридневного проседания развернулся вверх китайский рынок акций(+0.44%).  Видимо, понижение курса юаня перед съездом КПК (5 марта) уже не воспринимается в драматических красках. Подросли акции в Индонезии, Филиппинах, Индии.


( Читать дальше )

Аналитики Deutsche's EM считают, что Китай движется по пути Японии, которая долго борется с так называемым «потерянным десятилетием». Непродуктивные инвестиции в Китае ведут страну к долгому застою. Фондовый рынок Китая торгуется ниже на 60% своего исторического максимума в 2007 году. Есть риск продолжения общего снижения по японскому сценарию.

Пик японского рынка в 1989 году был историческим максимумом, после чего рынок перманентно снижался, все меры по стимулированию не смогли переломить ситуацию. После рекордного роста на рынке недвижимости финансовая система Японии оказалась на гране. И государство вмешалось, спасло финансовые институты, влив ликвидность в систему. Это привело к замедлению скорости обмена денежных средств, что в свою очередь привело к снижению экономики. Кредитование выросло до 176% от ВВП в1990 году с 127% ВВП в 1980 году. Такой огромный навес кредитования привел к пузырю на рынке недвижимости, а затем и к неэффективным мерам борьбы с кризисом. В Китае аналогично последние пять лет наблюдается бум кредитования. Кредитование в Китае выросло до 187% от ВВП в 2012 году с 105% от ВВП в 2000 году. Прослеживается аналогия с японским сценарием.


Читать далее  на tradernet.ru 

Волна беспокойств по emerging markets ударила по российскому рынку на открытии европейской сессии. Поводом для продаж на ММВБ стало сильное падение китайских индексов(SSE -2.04%)  и снижение курса китайского юаня, а также турецкой лиры. Девальвация китайской валюты рассматривается как знак общего ослабления китайской экономики, что добавляется к опасениям по поводу текущего  сокращения кредитования девелоперов в КНР. Острое падение акций в Шанхае началось после 9 утра, но первоначально этот эффект нивелировался сильным ралли акций в Токио (+1.44%); негатив европейских фьючерсов нарастал постепенно. Сильным сигналом для продаж стало падение на открытии FTSE российских ADR. Падение курса юаня повлияло негативно и на цены commodities. Фондовые рынки Филиппин и Индонезии, зависящие от цен на металлы, потеряли во вторник по -1%, а страна-импортер Индия даже подросла (+0.27%).

на графике курс доллар/юань, юань дешевеет к доллару с января 2014



( Читать дальше )

Блюмберг за вчера-сегодня выпустил шесть редакционных статей, так или иначе касающихся Китая. Одна негативнее другой.

Обычно так выглядит информационная артподготовка, перед тем, как пойдут танки, то бишь массивные распродажи в активах.

Будьте осторожны.

http://www.bloomberg.com/news/china/ 

Китай, крупнейший иностранный кредитор США, в декабре 2013 г. сократил свои вложения в казначейские облигации США на максимальную величину с 2011 г.


Такие действия продиктованы решением Федрезерва начать сокращение объема выкупа активов, что приводит к снижению стоимости гособлигаций.


Так, власти Поднебесной сократили свои позиции в государственных облигаций США на $47,8 млрд, или на 3,6%, до $1,27 трлн — максимальное сокращение с декабря 2011 г. Тем временем в общей сложности международные инвесторы увеличили вложения в трежерис на $78 млрд, или на 1,4%, доведя их до $5,79 трлн.


Снижение цен на казначейские бонды началось еще весной прошлого года, когда Федрезерв впервые объявил о планах начать сокращение QE. К декабрю доходность десятилетних облигаций достигла отметки в 3%, став максимальной с июля 2011 г.


Таким образом, 2013 г. обернулся для трежерис первым годовым снижением с 2009 г.

( Читать дальше )

Если почитать новую книгу Эсвара Прасада (Eswar Prasad), легко можно представить себе всю глобальную экономику в виде гигантской птичьей клетки. Снаружи стоят министр финансов США Джек Лью (Jack Lew) и глава ФРС Джанет Йеллен (Janet Yellen), которые загоняют внутрь ничего не подозревающих пичужек.
 
В своей книге «The Dollar Trap» (Долларовая ловушка) экономист из Корнелльского университета Прасад не рисует Лью и Йеллен зловещими красками. Его аргументы сводятся к тому, что, несмотря на все тревоги и опасения по поводу американской политики и долга, а также на многочисленные усилия создать ему альтернативу, роль доллара как основы, на которой держится все, только усиливается. Но больше всего меня поражает то, почему  Китай не замечает, как его одурачили в этой гигантской схеме-пирамиде.
 
Китайские валютные резервы в сумме 3,8 триллиона долларов — это самая большая денежная масса, когда-либо накопленная в мире. Экономисты давно уже считают, что эти деньги являются крупным преимуществом. Это запас на черный день на тот случай, если теневая банковская система Китая лопнет. Но проблема в том, что цена этих авуаров зависит от американских казначейских ценных бумаг, которые Китай купил на 1,3 триллиона долларов. Если их курс рухнет, начнется ад кромешный, и руководители всех стран, начиная с Китая и кончая Бразилией, напролом бросятся к выходу из американской клетки.


( Читать дальше )

Золото совершает чудеса и оказалось выше $1300. Одновременно курс рубля подвергся давлению. Что касается рубля, похоже на то, что недавняя резкая девальвация тенге ЦБ Казахстана в целях защиты национального рынка от российского импорта вызвала ответную реакцию от нашего регулятора, который сократил свое присутствие на валютной бирже ММВБ. Неслучайно, перед заседанием ЦБ 14 февраля, от которого игроки не ожидают ужесточающих мер, пошла атака на рубль.

Росту же цен на золото в четверг непосредственно помогли слабые данные по рознице в США, что усилило спрос на защитные активы, в число которых теперь опять включен драгоценный металл. Отмечается  большая роль  физического спроса на металл.

Итоги заседания ФРС 28-29 января и новый раунд сворачивания программы QE3 привели к снижению цены золота. Однако падение цен металла было не слишком большим по сравнению с теми медвежьими ожиданиями, которые закладывали инвестбанки перед 2014 годом. После окончания праздников китайского нового года цена снова пошла вверх.  Напомним, что в события на финансовом рынке вмешался китайский новый год 31 января. Рост закупок физического золота Китаем, Турцией, Индией  опередил в конце 2013 года планы продаж ETP(ETF)  фондов и обеспечил отскок цен на золото от уровней около $1200 за унцию. В 2013г экспорт золота из Гонконга в Китай более чем удвоился и составил 1108.8т, что сравнимо с продажами американских ETF металла в размере 1200т.(в 2013г)  Может показаться странным, но завершение китайского праздника нового года в 2014г. не уменьшило спрос на физический металл, то есть китайский фактор остался весьма значимым..


( Читать дальше )

Фондовые рынки делают паузу в четверг. Индекс ММВБ открылся в негативной зоне на фоне падения азиатских рынков, в первую очередь, Японии (-1.79%). Кажется, что февральский отскок на рынках развитых стран теряет свой драйв. Инвесторы отыграли часть январских потерь на предположениях, что рост американской экономики в 2014г. ускорится, а проблемы  развивающихся экономик из-за сворачивания QE3 не слишком велики. Однако вчерашний отчет Cisco опять привлек внимание к проблеме emerging markets. Cisco сообщила о 3% падении продаж в развивающиеся страны после -10% падения в предыдущий квартал. Однако продажи в страны BRIC и Мексику упали на -10%. Конечно, это говорит, с одной стороны,  о растущей конкурентоспобности китайских технологических компаний. С другой стороны, фондовые индексы  в Шанхае (-0.51%) в четверг упали благодаря технологическому сектору.

Важное событие дня для инвесторов – это выход в 17.30 доклада о розничных продажах в США, который покажет, как отразилась плохая погода и слабый доклад о занятости на потребительских расходах. Заодно будут тестироваться вчерашние утверждения управляющего ФРС Булларда о том, что рост ВВП  США ускорится до 3% и выше в 2014г. Конечно, сильные данные о внешней торговле Китая и завтрашние ожидания по данным ВВП еврозоны могут корректировать слабые данные по рознице США. Но пока фьючерсы S&P 500 указывают на тестирование 50 дневной средней, которая была пройдена в темпе марша во вторник в честь выступления Йеллен. Новый глава ФРС выступает в 19.30 перед сенатским комитетом, возможно, ее слова смягчат медвежьи настроения, усилившиеся после отчета Cisco.  В пятницу предполагаем позитивное открытие. Перед  открытием ММВБ выйдут данные по инфляции в КНР, от которых ждут замедление темпов.