Каршеринг

Спрос на легковые и легкие коммерческие автомобили (LCV) в сегменте автолизинга в России за первые девять месяцев 2024 года вырос на 36% и 37% соответственно, что связано с активностью операторов каршеринга и такси. Грузовики, ранее лидировавшие по росту, показали снижение спроса на 5%. По данным «Газпромбанк Автолизинга», интерес к спецтехнике увеличился на 19,5%.

Согласно информации от «Европлана», легковые автомобили обеспечили прирост нового бизнеса автолизинга на 14%, составив 64 млрд рублей. Наиболее популярными марками стали Lada, Haval и Geely. В то же время грузовой сегмент демонстрирует положительную динамику, но не на уровне легковых автомобилей, где продажи увеличились на 23%.

Ожидается, что к 2025 году высокие ставки могут привести к стагнации рынка автолизинга. Специалисты подчеркивают, что снижение инвестактивности и высокие ставки фондирования могут существенно ограничить спрос на новые транспортные средства. В то же время, сегмент спецтехники может стать драйвером роста благодаря инфраструктурным проектам.

Делимобиль опубликовал операционные результаты за 9М24.

Прокомментировал, что ожидает увеличения выручки от каршеринга на 31% г/г по итогам 3К24.

Мой взгляд:

Основная информация которую стоит принимать во внимание это то что кол-во проданных минут в 3К24 выросло только на 13% г/г после роста на 28% г/г в 2К24 и на 35% в 1К24. Замедление темпов роста происходит 2ой квартал подряд (может и больше, компания в не раскрывала квартальные операционные показатели ранее 1К24). При этом средний за период автопарк в 3К24 был на 31% выше г/г. То есть юнит-экономика на машину ухудшается, и это тоже уже не первый квартал происходит. Тут есть 2 варианта:

1) Либо компания размещает новые машины в новых локациях и они еще не «раскатались»
2) Либо машинами Делимобиля на самом деле пользуются меньше чем год назад

Компания не предоставляет LFL-данных, поэтому точно сказать нельзя какой из двух вариантов наиболее вероятен. Однако, в 3К24 кол-во машин выросло только на 3% кв/кв, что означает, что рост среднего за период автопарка г/г на 31% в 3К24 был обеспечен закупками в предыдущих кварталах. Поэтому на мой взгляд дело в ухудшении юнит-экономики именно в том, что машины Делимобиля пользуются меньшей популярностью чем год назад и, возможно, парк компании на данный момент избыточен.

Крупнейший оператор каршеринга в России, ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд Делимобиль, тикер DELI), подводит итоги третьего квартала и девяти месяцев, завершившихся 30 сентября 2024 года. По состоянию на конец сентября, автопарк компании составил 30 506 автомобилей, увеличившись на 26% по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что выручка от услуг каршеринга вырастет на 31% год к году.

Количество проданных минут за девять месяцев возросло на 24%, составив 1 431 млн минут, а в третьем квартале — на 13%, достигнув 524 млн минут. Число активных пользователей в месяц увеличилось на 18%, составив 599 тыс. человек. Прирост также наблюдается среди зарегистрированных пользователей, их количество достигло 10,8 млн, что на 16% больше, чем год назад.

Делимобиль активно расширяет свое присутствие, открыв новые локации в Уфе и Перми, и усиливает операционную инфраструктуру с новыми станциями технического обслуживания. Генеральный директор компании Елена Бехтина отметила, что расширение автопарка и модернизация инфраструктуры являются ключевыми факторами устойчивого роста.

Делимобиль на данный момент это компания с негативным FCF (рентабельность по FCF с учетом лизинговых платежей составила -19% в 2023 г. и составит -16% в 2024 согласно моим расчетам) и высокой долговой нагрузкой (с учетом лизинга ND/EBITDA составлял 3.3х в 2023 г., а к концу 2024 г. согласно моим расчетам составит 4х). 

Схожие по профилю денежного потока и долговой нагрузке компании в пятницу упали на 4-5%. Делимобиль же остался в околонулевой зоне. Считаю, что данная динамика не отражает фундаментального ухудшения финансового положения компания после увеличения ставки ЦБ на 2 п.п.

__________________________

***Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя***

Каршеринговая компания «Делимобиль» открыла 12-ю станцию технического обслуживания (СТО) в Санкт-Петербурге. Площадь новой СТО составляет 1,5 тыс. кв. м, пропускная способность — 50 автомобилей в сутки, а штат специалистов насчитывает около 150 человек. До конца года планируется открыть еще 2-3 станции, что удвоит общую площадь сервисов компании.

Инвестиции в новую СТО оцениваются в 100-150 млн рублей. Компания планирует экономить 30-50% на ремонтах благодаря собственной сети СТО и самостоятельному импорту запчастей. Эти вложения окупаются в течение года. Парк «Делимобиля» в Санкт-Петербурге насчитывает 6,4 тыс. автомобилей, которые скоро пополнят 300 новых кроссоверов.

Источник: tass.ru/ekonomika/22223839

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 150руб. / +49%

Вторая половина ноября — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Стоит следить за косвенными подтверждениями — влияние (или его отсутствие) санкций на финансовые результаты Совкомфлота.

Аэрофлот

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 62руб. / +7%

• 12 ноября / 11 декабря — операционные показатели за октябрь и ноябрь.

За последние несколько месяцев результаты были хорошими. Дальнейшие тренды будут зависеть от многих факторов: готовности пассажиров летать, технологической готовности самолетов и прочего.

• 31 октября — финансовые результаты по РСБУ за III квартал 2024 г.

Отчетность по РСБУ покажет результаты материнской компании группы.

• 29 ноября — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Результаты должны отразить улучшение финансового состояния авиаперевозчика благодаря росту ставок и пассажирооборота.

Каршеринг хочет подготовить специалистов, которые в дальнейшем будут работать в компании, сообщает РИА Новости. Это позволит «Делимобиль» нарастить штат в условиях нехватки кадров.

Общие инвестиции в проект на старте составили около десяти миллионов рублей. Во время обучения всем кандидатам будут платить денежную компенсацию.

t.me/prime1

Дорогие подписчики, сегодняшний обзор я хотел бы посвятить компании Делимобиль, которая является крупнейшим оператором каршеринга в России. Компания вышла на IPO в феврале текущего года, а прямо сейчас её акции торгуются на 20% ниже цены, которая была в рамках размещения. Давайте взглянем на финансовое положение Делимобиля и заодно выясним, а интересен ли данный кейс с точки зрения инвестирования.

Финансовые результаты за 1П2024:

— Выручка: 12,6 млрд руб (+46% г/г)
— EBITDA: 2,8 млрд руб (+10% г/г)
— Чистая прибыль: 523 млн руб (-32% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 На фоне роста популярности каршеринга выручка Делимобиля за отчетный период увеличилась на 46% г/г и составила 12,6 млрд руб. В то же время выручка от предоставления услуг каршеринга выросла на 51% г/г — до 10,4 млрд руб. Внушительные результаты по выручке прежде всего обусловлены успехами на операционном уровне:

— общий размер автопарка увеличился на 36% г/г — до 29 584 автомобилей;

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер, Поликлиника.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Делимобиля!

🏛️Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»

🚗Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) — сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в России. Конкурентные преимущества компании — собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспортных средств.

Средний чек на такси в России в июне—августе 2024 года составил 592 руб (+11% г/г), следует из данных аналитического центра «Чек Индекс» компании «Платформа ОФД», предоставленных РБК. Количество поездок выросло на 5%.

В Москве в этот период средний чек составил 803 руб (+10% г/г), количество поездок выросло на 7%.

В сентябре средний чек по России составил 598 руб. (+12% к прошлому году), а в Москве — 821 руб. (+11%).

Рост спроса на такси летом и в начале осени связан с ростом реальных располагаемых доходов, подъемом потребительской уверенности, возросшим туристическим трафиком в крупные города, отметил представитель платформы.

Из данных Росстата следует, что проезд в такси в расчете на 1 км пути в августе этого года был на 17% дороже, чем в августе 2023-го.

Председатель Общественного совета по развитию такси Ирина Зарипова: с начала года цена на перевозки в такси выросла на 30%. До конца года Зарипова ждет еще 30-процентный рост. С таким прогнозом согласился директор сервиса заказа такси «Максим» Максим Шушарин. По его оценке, классическому таксопарку с трудоустроенными водителями для рентабельной работы нужен тариф от 70 руб. за километр, что в два раза больше, чем сейчас.