КРИЗИС

«Шеф, всё пропало! Гипс снимают, клиент уезжает!» из кинофильма Бриллиантовая рука

За 10 дней индекс Московской Биржи IMOEX растерял почти 6%, что вызвало приличную бурю обсуждений в СМИ и соцсетях. И, конечно, нашлись те, кто начал пророчить армагедон, о котором они уже давно писали. Но как выглядит реальность? Много это или мало? Стоит ли звонить в колокола, закрывать все позиции и т.п.?

Давайте обратимся к статистике и расчётам, чтобы понять, действительно ли всё печально или ничего необычного на самом деле не случилось.

Первое, что приходит на ум — это посмотреть волатильность. Историческое значение волатильности IMOEX составляет 34% в год. Оно учитывает все предыдущие кризисы и самые большие падения. Если пересчитать этот показатель на 10 дней, то окажется, что волатильность на этом интервале может достигать 5,6%! Или иными словами, падение индекса на данном горизонте составило чуть больше, а значит оно близко стандартным воротам волатильности. Падение даже «не добралось» до 95% доверительного интервала, который принято измерять показателем Value at Risk (VAR), равному 9,2% за 10 дней для IMOEX.

( Читать дальше )

Инфляционная депрессия – обычно случается в странах, которые зависят от иностранного капитала, от этого у них накапливается большой долг в иностранной валюте, который нельзя монетизировать (выкупить с помощью напечатанных денег). 

Больше других подвержены страны:

— не имеют резервной валюты (поэтому другие страны не желают иметь эту валюту\долги в качестве средств сбережения)

— имеют мало валютных резервов (запасы на то, чтобы защитить себя в случае оттока капитала, малы)

— имеют большой внешний долг (поэтому страна-заёмщик крайне чувствительна к росту долга в результате увеличения процентных ставок или курса валюты, в которой она должна погасить долг, или же испытывает недостаток номинированного в долларах кредита)

— имеют большой и увеличивающийся дефицит бюджета и\или торгового баланса (отчего приходится занимать или печатать деньги, чтобы покрыть дефицит)

— имеют отрицательные процентные ставки (процентные ставки значительно ниже темпов роста инфляции), отчего заимодавцы получают недостаточную компенсацию за удержание валюты\долговых активов

( Читать дальше )

Групповое мышление пронизывает все группы участников финансового рынка – индивидуальных инвесторов, финансовых консультантов, корпоративных инсайдеров, менеджеров хедж-фондов и других. Давайте сосредоточимся на одной из этих подгрупп — менеджерах хедж-фондов.

Знаете ли вы, что глобальные хедж-фонды и другие фонды альтернативных активов держат больше активов под менеджмент, чем банки?

Многие люди, которые долгое время работали на финансовых рынках, знают, что хедж-фонды большие, но не осознавали, что настолько.

В заголовке Wall Street Journal от 24 апреля говорилось:

Гигантские фонды теперь правят Уолл-стрит

Хедж-фонды держат под управлением в два раза больше активов, чем банки, хотя многим инвесторам в хедж-фонды приходится ждать периода «блокировки», прежде чем они смогут вывести средства. Эти периоды блокировки могут длиться от одного месяца до десяти лет.

Люди, готовые согласиться на такие условия, очевидно, демонстрируют высокую степень доверия к фонду.

Тем не менее, у нас в Elliott Wave International есть своя точка зрения. Это график из нашего майского финансового прогноза по волнам Эллиотта:

( Читать дальше )

В начале 2020 года, когда я начал инвестировать, у меня было много сомнений в целесообразности и эффективности вложения денег в фондовый рынок РФ. История нашей страны не может похвастаться долгим и стабильным периодом процветания.
За последние 100 лет в России произошли следующие потрясения:

• Первая мировая война
• Гражданская война (свержение царской власти)
• Вторая мировая война (Великая отечественная)
• Афганская война
• Развал СССР
• Чеченская война
• Дефолт
• Крым
• Пандемия
• Конфликт с Украиной (еще продолжается)

Как вы понимаете, в таких условиях создавать капитал и инвестировать не очень комфортно.

Действительно, инвестиции в акции имеют определённый риск и это касается не только российского фондового рынка. Однако, история показывает, что фондовый рынок способен преодолевать многие серьезные препятствия и обеспечивать инвесторов прибылью даже тогда, когда другие финансовые инструменты бессильны.

Например, ниже два графика, показывающих динамику индекса Доу-Джонса (первый индекс на американский рынок акций) в Первой и Второй мировых войнах:

( Читать дальше )

Продажи жилья в Китае продолжают падать

Согласно предварительным данным China Real Estate Information Corp, стоимость продаж новых домов от 100 крупнейших компаний по недвижимости упала примерно на 45% по сравнению с годом ранее до 312,2 млрд юаней (43,1 млрд долларов США) после снижения на 46% в марте. Сделки упали на 13% по сравнению с мартом.




Китай рассматривает предложение о том, чтобы местные органы власти по всей стране выкупили миллионы непроданных домов. Это будет одна из самых амбициозных попыток спасти осажденный рынок недвижимости .

Хотя в прошлом Пекин экспериментировал с государственной покупкой непроданных квартир, большинство менее масштабных инициатив не имели большого успеха.

 

В начале 2023 года Народный банк Китая предоставил некоторым финансовым учреждениям 100 миллиардов юаней через специализированную кредитную линию. Деньги предназначались для того, чтобы помочь восьми городам на экспериментальной основе приобрести непроданную недвижимость для использования в местных программах субсидированной аренды.

( Читать дальше )

Очередной крах банка, очередное падение курса акций.
Филадельфийский банк Republic First был закрыт в пятницу, а его активы были проданы банку Fulton. Republic First стал первым банкротом в 2024 году и, учитывая наш волновой прогноз Эллиотта для фондового рынка (он же экономика), вероятно, не последним. Мы отслеживаем вероятность банкротства банков в рамках банковского индекса KBW, глядя на относительную динамику цен на акции. Если цена акций имеет тенденцию к снижению, это говорит нам о том, что что-то не так, и, следовательно, вероятность возникновения базовой слабости высока. Мы работаем над расширением нашего охвата до сотен банков в США, а пока настоятельно рекомендуем вам проверить относительную динамику цены акций вашего собственного банка. На графике ниже показано, что цена акций Republic First отставала от цены акций iShares US Regional Banks ETF (тикер IAT) с 2022 года, а летом 2023 года эта тенденция усилилась. Это было предупреждение о том, что в банке что-то не так, и, конечно, теперь появились проблемы экзистенциального характера. Крах Republic First Bank не должен быть сюрпризом для тех, кто следил за ценой акций.

( Читать дальше )

Я об этом писал ещё в 2019-м, и называл конкретное время (24-25гг), хотя сейчас не исключаю, что вершина рынка может быть и в 26-м. При этом, попрошу меня не путать с армагеддонщиками-инфоцыганами, всё это время прогнозировавшими «кризис завтра».

Если коротко, кризис не меньшей степени, чем Великая Депрессия, был неизбежен уже тогда, ковид-фашизм с сопутствующей кредитной экспансией Центральных Банков его глубину просто усугубил. И вот, мы вплотную к нему приблизились, разворот рынков состоится, если не в в 25-м, то в 26-м уж точно, согласитесь, ошибка на год тут роли не играет.

Также я предупреждал о войнах, сейчас всё это видно, и это только начало. Заполыхает вся Европа, а война на Ближнем Востоке обеспечит ещё и дефицит энергоресурсов.

И вот вопрос, куда свалить от всего этого? Была вроде надежда на ЛатАм, но там Венесуэла с тлеющей войной против Гайаны.

А у меня, извините, тут позиция армянского стоматолога (в смысле рот я делал всем этим вашим геополитикам). Так куда валить то?

БЕСПЛАТНЫЙ ускоренный курс «Волны Эллиотта»

( Читать дальше )

Давайте вспомним самые известные финансово-экономические кризисы за последние 100 лет.

Начнем сегодня с Великой Депрессии 1929–1932 года.

Алексеев Максим

Split Bars Capital

Наш телеграм-канал

( Читать дальше )

Тонкие спреды по корпоративному долгу не имеют значения — пока не имеют. Существует несколько потенциальных причин, по которым премия за риск может резко вырасти и повредить кредитные портфели. Спреды рухнули по всем направлениям — от инвестиционных и мусорных облигаций до обеспеченных кредитных обязательств. Дополнительная доходность, которую инвесторы получают за владение высококлассными корпоративными долгами США вместо государственных облигаций, является самой низкой за последние два с половиной года.
Такая низкая премия за риск отражает высокий спрос на ограниченное чистое новое предложение корпоративных облигаций, а также общее отсутствие беспокойства по поводу макроэкономических перспектив. А поскольку Федеральная резервная система выкупала корпоративные облигации во время Ковида, существует ощущение, что центральный банк поддерживает долг. Покупателей убаюкали, заставив думать, что это новая норма, но такой мизерный рост доходности не отражает адекватно растущий корпоративный кредитный риск.

( Читать дальше )

Китай предлагает предварительный просмотр того, что ждет США.Готовы ли вы к следующему финансовому кризису? История показывает, что они застают большинство людей врасплох. Один из главных ключей к тому, что может ожидать США, находится в Китае прямо сейчас. Вот о чем я говорю.
Несколько заголовков хроники событий:

Потребительские цены в Китае упали сильнее всего с 2009 года… (Reuters, 7 февраля)В Китае дефляция затягивает свою хватку (Wall Street Journal, 8 февраля)Китай — единственная крупная экономика, столкнувшаяся с дефляцией (Business Insider, 1 марта)

Да, в дополнение к мрачному сектору недвижимости и экономике в целом, которая утратила часть своей жизненной силы, Китай уже несколько месяцев имеет дело с падением потребительских цен. Elliott Wave Theorist обратил на это внимание еще в феврале, представив этот график и краткий комментарий:

( Читать дальше )