КИтай

По данным аналитической компании Kpler, китайский импорт иранской нефти, находящейся под санкциями, достиг самого высокого уровня по крайней мере за десятилетие. Иран наращивает экспорт нефти в этом году, поскольку он становится более напористым в геополитическом плане, при этом большая часть поставок направляется в Китай.

Согласно оценке Kpler, в этом месяце крупнейший в мире импортер нефти будет получать около 1,5 млн баррелей сырой нефти в день из Ирана. Это сопоставимо со средним показателем в 917 000 баррелей в день в первые семь месяцев года и будет самым высоким показателем Kpler за 2013 год.

По словам трейдеров, два основных иранских сорта в настоящее время продаются со скидкой более 10 долларов за баррель по сравнению с нефтью марки Brent, и они значительно дешевле российских сортов.


Между тем, Vortexa Ltd., еще одна компания, отслеживающая потоки нефти в Китай, заявила, что в этом месяце страна получает около 1 млн баррелей иранской нефти в день по сравнению с рекордными 1,3 млн баррелей в декабре. Противоречивые оценки фирм, занимающихся отслеживанием танкеров, могут быть связаны с разными методами анализа потоков.

( Читать дальше )

По Китаю выходило много разных новостей в последнее время. Из этих новостей собрал основные риски для Китая на ближайший период:

1. Уже второму крупному застройщику Китая требуется финансовая помощь, т.к. он просрочил выплату по купонам своих облигаций. Китай исчерпывает лимит по кредитам и до сих пор разбирается с последствиями Evergrande. Объем инвестиций трастовых фондов в недвижимость Китая находятся ниже уровней 2015 года. Нужно помнить, что строительная отрасль обеспечивает около четверти китайской экономики.

2. Около 20% рабочего населения Китая подходят к рубежу в 65 лет в этом году. Это самый большой показатель за историю наблюдений. Безработица среди молодежи на максимальных уровнях, вскоре её запретили публиковать. Это создает риск произведённым мощностям для экономики, которая базируется на производстве и продаже товаров. 

3. Экспорт Китая упал на 12%, а экспорт в США из этих 12% снизился на 24%. Юань слабеет по отношению к доллару. При этом Китайской экономике нет большого смысла удерживать свою валюту. Также популяризируются ETF на азиатский рынок, которые не имеют в своем составе акции Китайских компаний и следов Китайской экономики.

( Читать дальше )

Высокая доходность облигаций может оказать давление на рынок акции: Мировые рынки открыли торги на негативной ноте третью неделю к ряду после двух недель снижения на фоне роста доходности суверенных облигаций и опасений в отношении перспектив восстановления экономики Китая. 10-летние суверенные облигации США (10-UST) торгуются с доходностью 4,17%, приближаясь к максимуму в 4,3%, который был достигнут в рамках предыдущего цикла в октябре прошлого года, в то время как российские 10-летние ОФЗ торгуются с доходностью более 11,90%. Если доходность облигаций продолжит расти, это может привести к дальнейшей фиксации прибыли и оттоку средств инвесторов с фондового рынка.

Так, азиатские рынки закрылись снижением накануне, поскольку опасения инвесторов в отношении состояния китайского рынка недвижимости усугубили риски, связанные с замедлением второй по величине экономики в мире. Китайский юань уже торгуется на шестинедельном минимуме у отметки 7,25 против доллара США.


( Читать дальше )

Китайские акции снижаются на разочаровывающих данных

Shanghai Composite снизился на 0,3% Shenzhen Component упал на 0,8% во вторник снижаясь третью сессию подряд поскольку данные показали что китайское промышленное производство, розничные продажи и инвестиции в основной капитал выросли в июле меньше чем ожидалось — рост промышленного производства и розничных продаж замедлился по сравнению с предыдущим месяцем до 3,7% и 2,5% в годовом исчислении не оправдав ожиданий

Заметные потери понесли крупные компании такие как Kunlun Tech (-2,9%) Longi Green Energy (-2,9%) The Pacific Securities (-1%) BYD Company (-0,8%)

Народный банк Китая во вторник снизил ставку по однолетней среднесрочной кредитной линии на 15 базисных пунктов до 2,5% что стало вторым подобным снижением в этом году. Юань падал до самого низкого уровня за 9,5 месяцев прежде чем восстановиться так как крупные государственные банки Китая продавали доллары чтобы поддержать юань

Промышленное производство Китая увеличилось на 3,7% в годовом исчислении в июле 2023 г. снизившись с роста на 4,4% в июне и ниже прогнозов в 4,4% из-за более низкого роста в обрабатывающей промышленности (3,9% против 4,8%) и добычи полезных ископаемых (1,3% против 1,5%)

( Читать дальше )

ЦБ установил для двух китайских банков индивидуальные значения нормативов достаточности капитала, которые на 1,5–3 процентных пункта ниже обязательного в РФ минимума. Это в целом редкая практика, а в отношении нормативов по капиталу до сих пор был известен только один прецедент. Поблажка от регулятора дает банкам возможность расширяться без затрат на увеличение капитала, отмечают эксперты.

Подробнее — в материале «Ъ».

Из всех новостей стоит выделить эту: ВВП России во 2 квартале вырос на 4,9% (предварительная оценка Росстата; первая оценка будет 8 сентября). Это хорошая динамика, за полугодие получается +1,6%.

   

===

Ниже краткий дайджест обзора, а затем иллюстрации и подробности по каждому сюжету.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Падение цен в Китае не мешает экономическому росту

  

По итогам июля инфляция в Китае обернулась дефляцией: -0,3% годовых.

  

( Читать дальше )

Русал опубликовал финансовые результаты за 1П23

РУСАЛ отчитался о снижении финансовых показателей за полугодие: выручка в 1П23 составила $5 945 млн (-13% п/п, -17% г/г) в основном из-за падения цен на алюминий на Лондонской бирже металлов (-24% г/г), а EBITDA достигла всего $290 млн (+31% п/п, -84% г/г). Рентабельность EBITDA обвалилась на 20 пп до 5% против 25% в 1П22 из-за негативного влияния роста цен на сырье (себестоимость производства алюминия выросла на 13% г/г). Тем не менее результаты по линии EBITDA почти совпали с консенсус-прогнозами.

Чистая прибыль составила $420 млн (3.7x п/п, -75% г/г). РУСАЛ отмечает существенное высвобождение оборотного капитала г/г в 1П23, которое поддержало чистые денежные потоки от операционной деятельности ($236 млн против -$958 млн в 1П22). Чистый долг остался почти неизменным на уровне $6.29 млрд (против $6.26 млрд на конец 2022), тогда как соотношение скорректированный чистый долг/EBITDA за последние 12М взлетело до 12.3x (против 3.1x).

EBITDA РУСАЛа не показала существенного восстановления в 1П23, составив $290 млн, что чуть выше по сравнению с $221 млн во 2П22, но на 84% ниже г/г на фоне снижения цен на алюминий и роста себестоимости производства.

( Читать дальше )

📈 И опять индекс Мосбиржи выдал +2% на фоне падения S&P. Правда, в долларах, конечно, ничего хорошего не происходит. Лучше всего опять показал себя портфель Хулиакций (+2.5%), но и все остальные публичные портфели в плюсе. ЗЛО наконец-то прибавило больше БУХЛА за счёт золота (+4% и Лучка (+3%). Хотя у Пятёрочки +4% — тоже неплохо, но Русагро и Абрау-Дюрсо припали. ОФЗ продолжают падение на фоне заявлений о предстоящем повышении ставки — и это, конечно, нехорошая новость для нашей экономики. Из акций лучше всего выступили Тинькофф (+6%), Артген (+7%), и Татнефть +7%. У НКНХ тоже неплохая неделя +4%.

🇨🇳 Экономическая тревога в Китае! Пока весь мир беспокоится насчёт инфляции, Китай боится противоположного: потребительские цены в прошлом месяце упали на 0.3% г/г. Причина — слабый спрос, рекордная безработица среди молодёжи, крайне нестабильный рынок жилья (ихний Хазин скажет, что он на грани коллапса — и так все  20 лет). Экспорт тоже падает (не считая экспорта в Россию). Налицо кризис перепроизводства. Это может поспособствовать снижению инфляции в США и Европе, но японский сценарий с 15 потерянными годами выглядит всё более реальным. И Байден там опять какие-то затягивает узлы насчёт инвестиций в китайские технологии.

( Читать дальше )

Китайские акции падают из-за проблем с недвижимостью

Shanghai Composite снизился на 1,1% Shenzhen Component упал на 1,4% в понедельник продолжая потери предыдущей сессии так как настроения инвесторов упали после того как Country Garden крупнейший в стране застройщик частной недвижимости приостановил торги своими 11 оншорными облигациями начиная с сегодняшнего дня

На прошлой неделе компания пропустила выплаты по двухдолларовым купонам облигаций в установленный срок на общую сумму 22,5 млн долларов а все ее обязательства составляют около 200 млрд долларов и она предупредила что может сообщить об убытках до 7,6 млрд долларов

Пропущенные платежи спровоцировали распродажу акций и облигаций Country Garden и усилили опасения по поводу более масштабных дефолтов в секторе недвижимости страны на который приходится четверть экономики Китая в отсутствии признаков более сильных мер поддержки со стороны правительства

Падение акций недвижимости оказывает давление на рынки причем Country Garden Holdings лидирует в убытках упав на 15% акции другого застройщика China Jinmao Holdings упали на 6,5% после предупреждения о падении чистой прибыли на 80% из-за слабости рынка недвижимости

( Читать дальше )