Инфляция в России

Статистика пятую неделю подряд фиксирует дефляцию. Снижение цен замедлилось: -0,04% после -0,08% неделей ранее. Оценка годового уровня инфляции опустилась до 8,5% г/г.

• Снижение цен на продукты питания пока остается достаточно выраженным. Впрочем, наблюдается и снижение цен в некоторых сегментах непродовольственных товаров и услуг.

• Общий индекс цен на непродовольственные товары усиливает рост на фоне ощутимого удорожания бензина. Это нивелирует значительную часть эффекта от сезонного снижения цен.

• Общий индекс цен на услуги населению показывает стабильную и умеренную положительную динамику.

Наше мнение:
Инфляционные процессы по-прежнему носят несистемный, очаговый характер. Однако они затрагивают чувствительные для населения товары и услуги, что отражается в устойчиво повышенных инфляционных ожиданиях. При этом общий уровень инфляции продолжает снижаться с опережением прогнозов, это сильный аргумент для смягчения ДКП в сентябре. По нашему мнению, предпочтителен широкий шаг снижения ключевой ставки, чтобы оперативно поддержать экономику и не забыть про «мягкость её посадки».

По данным Росстата, за период с 12 по 18 августа потребительские цены снизились на 0,04% н/н (после снижения на 0,08% неделей ранее), что соответствует середине сезонной нормы. По оценке Минэкономразвития, это подразумевает замедление инфляции до 8,5% г/г к середине августа (после 8,8% по итогам июля). На прошедшей неделе снижение цен на продовольственные товары замедлилось (до -0,20% н/н), в то время как рост цен на непродовольственные товары ускорился (до +0,10 н/н). С учетом совокупности недельных данных снижение цен в августе складывается на уровне порядка 0,3% м/м. С поправкой на сезонность это соответствует росту на 0,3% м/м или 3,2% в аннуализированных значениях (SAAR), по нашим оценкам, т.е. вблизи долгосрочной цели.

В 3кв25 рост цен, по нашим оценкам, складывается на уровне 5,9% SAAR, в то время как центр диапазона базового прогноза Банка России, представленного в июле, предусматривал 8,5%. Отклонение текущих темпов роста цен от прогнозных, на наш взгляд, позволит Банку России рассмотреть возможность снижения ключевой ставки как на 100, так и на 200 б.п. в сентябре.

➡️ДЕФЛЯЦИЯ В РФ С 12 ПО 18 АВГУСТА СОСТАВИЛА 0,04% ПРОТИВ ДЕФЛЯЦИИ 0,08% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ — РОССТАТ

➡️ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 12 ПО 18 АВГУСТА ЗАФИКСИРОВАНА НА УРОВНЕ 8,46% ПРОТИВ 8,55% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ — МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ

Как видим, все еще позитивно и все еще движемся вниз — как в рамках недельной, так и в рамках годовой ✔️

До следующего заседания ЦБ (12 сентября) данные по инфляции выйдут еще трижды — надеемся на продолжение позитивной динамики и продолжение цикла смягчения ДКП со стороны ЦБ 👍

🏛 ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ РФ В АВГУСТЕ ВЫРОСЛИ ДО 13,5% С 13,0% В ИЮЛЕ — ОПРОС ПО ЗАКАЗУ ЦБ

А вот это звучит не очень хорошо 🙄

Напомню, что ЦБ часто акцентировал внимание на инфляционных ожиданиях населения, как на одном из ключевых факторов для принятия решения по ставке.

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 😊

Согласно данным Росстата, за неделю с 12 по 18 августа дефляция составила 0,04% после 0,08% неделей ранее. Таким образом снижение цен фиксируется уже пятую неделю подряд. Годовая инфляция на 18 августа замедлилась до 8,49%, тогда как 11 августа составляла 8,58%, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Однако накануне Банк России опубликовал данные опроса по инфляционным ожиданиям населения на 12 месяцев вперед, из которого следует, что в августе они выросли на 0,5% относительно июля, до 13,5%. При этом оценка наблюдаемой населением инфляции в текущем месяце увеличилась сразу на 1,1%: с 15% в июле до 16,1%. Это является мощным проинфляционным фактором и станет сигналом для ЦБ при принятии решения по ключевой ставке на сентябрьском заседании.

Таким образом, несмотря на снижение потребительских цен пять недель подряд и необходимости смягчения монетарной политики на фоне замедления темпов роста экономики -предварительные данные по ВВП за второй квартал показали замедление роста до 1,1%, — проинфляционные факторы остаются достаточно весомыми. При этом рубль начал и может продолжить слабеть из-за отмены действия указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами, что также является проинфляционным фактором.

Инфляционные ожидания выросли с 13 до 13.5%
Наблюдаемая инфляция: с 15 до 16.1%

Несмотря на то, что темпы роста цен уже 4 месяца вблизи 4%, люди не верят в низкую инфляцию. Почему так? Мы это регулярно читаем в нашей ленте: пока идут военные действия на Украине и военные расходы растут, низкой инфляции не будет! Это популярная точка зрения в обществе. Мы с этим не согласны. Даже при высоких ИО и большом дефиците бюджета ЦБ имеет возможность обеспечивать ценовую стабильность, но для этого нужна более жёсткая ДКП

Обвал ставок по депозитам при росте ИО привёл к сокрушительному коллапсу реальных ставок. Уже в сентябре они уйдут ниже нуля. Норма сбережений может упасть с 10-11% до 6-8%. Это увеличит потребительский спрос на 5% в год (в номинале) — далее потребительский бум и инфляция

Игра в смягчение ДКП становится опасной! ЦБ в сентябре может снизить ставку, но ждём предельно жёсткий сигнал, что ниже 16% в этом году не пойдём, а в 2026г не будет ниже 13-14%



Источник

В России — историческое событие, цены не растут, а снижаются уже пятую неделю подряд. Давайте разберем, что это значит для экономики, ставки ЦБ и вашего портфеля.

📉 Инфляция
— С начала года: +4,16% (рекордно низкий темп).
— Годовая инфляция: ~8%, но к концу года может упасть до 6–7%.
— Дефляция пока носит сезонный характер (дешевеют овощи/фрукты), но поддерживается крепким рублем и слабым спросом.

🤔 Почему инфляционные ожидания растут?
Люди снова ждут роста цен — особенно те, у кого нет сбережений. Причины:
— Выросли тарифы ЖКХ — больно бьют по карману.
— Но это лишь «ожидания» — реальной инфляции пока нет.

📈 ОФЗ
Облигации немного сдали позиции. Почему?
— Фиксация прибыли, инвесторы заработали на ставках и уходят.
— Геополитика, новости о переговорах с США/Украиной вносят нервозность.

💡 Что делать инвестору?
1️⃣ Не паниковать, дефляция пока сезонная.
2️⃣ Следить за ЦБ, если инфляция замедлится, ставку снизят раньше.
3️⃣ Докупать ОФЗ на просадках, если верите в дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

С 12 по 18 августа индекс потребительских цен (ИПЦ) снизился на 0,04%, продолжив дефляционный тренд, начавшийся в июле. С начала месяца цены упали на 0,19%, а годовая инфляция составила 4,16%. По оценке Минэкономразвития, в годовом выражении рост цен на 18 августа достиг 8,46%.

Наибольшее влияние оказало удешевление продовольствия: в среднем цены снизились на 0,2%. Существенно подешевели плодоовощи – на 3,7%, включая «борщевой набор»: картофель (-8,9%), помидоры (-7,4%), лук (-6,7%), свекла (-6,3%), капуста и морковь (-6,2%). Подешевели также масло, яйца и мука. Исключением стали огурцы, подорожавшие на 5,2%.

Непродовольственные товары, напротив, выросли в цене на 0,1%. При этом бытовая химия, стройматериалы и медикаменты продолжили дешеветь (на 0,06–0,1%). Услуги подорожали на 0,06%, главным образом за счет бытовых работ, тогда как санаторные и гостиничные услуги подешевели или остались на прежнем уровне.

Экономисты отмечают, что августовская дефляция носит сезонный характер, связанный с удешевлением плодоовощной продукции. По оценкам экспертов, снижение цен в августе составит около 0,25%. Последний раз аналогичный период продолжительной дефляции наблюдался летом 2022 года, когда цены снижались 11 недель подряд.

Вчера вышли свежие данные по инфляционным ожиданиям и наблюдаемой инфляции. Обе кривые вверх.

Фактическая инфляция последние месяцы, наоборот, показывала снижение: в недельных данных Росстата даже фиксировалась дефляция. На первый взгляд всё выглядело позитивно. Но если убрать сезонный фактор плодоовощей, которые сейчас резко дешевеют, картинка меняется: по прошлой неделе инфляция ускорилась до 0,12% против 0,09% неделей ранее. В услугах и не только рост цен продолжается — именно это и чувствуют люди, отсюда и разрыв между статистикой и ожиданиями.

Вывод простой: текущая дефляция — временная. Осенью, когда сезонный фактор уйдёт, проявится реальная динамика. Рынок уже почувствовал риск: вчера длинные ОФЗ с большой дюрацией просели больше чем на 1% за день (чуть ранее уже делал пост про хрупкую стабильность длинных ОФЗ: t.me/anti_trend/519).

Для ЦБ это сигнал. Инфляционные ожидания могут заставить регулятора взять паузу или снижать ставку более осторожно. Следующее заседание уже 12 сентября.