ИнтерРАо

Среди позитивных моментов для «Интер РАО» можно отметить, что стратегия предполагает рост прибыли в долгосрочной перспективе со среднегодовым ростом EBITDA в течение 5 лет на уровне около 6-8%.

Вместе с тем, инвесторы могут быть разочарованы отсутствием планов по увеличению дивидендных выплат в ближайшей перспективе.

Таким образом, недавнее ралли в акциях выглядит избыточным и можно ожидать коррекции. В долгосрочной перспективе ожидаем продолжения роста курсовой стоимости акций «Интер РАО», целевая цена 6,72 руб./акция.

Промсвязьбанк

Сокращаем позицию по Интер РАО  на 2/3 с прибылью 18,47%. Сокращаем на фоне слухов о новой стратегии. По информации МЕТОДа новая стратегия будет хуже ожиданий рынка.

• Слухи о стратегии Интер РАО. В новой стратегии «Интер РАО» ожидает более чем двукратного роста EBITDA — до 210 млрд руб. в 2025 году и 320 млрд руб. в 2030 году против 142 млрд в 2019 году. Для этого компания готова вложить до 500 млрд руб. инвестиций до 2025 года и до 1 трлн руб. в ближайшие десять лет. Как поясняет один из собеседников «Коммерсантъ», большая часть средств пойдет на сделки М&А, поскольку компания хочет «направить больше средств на быстрые инвестиции, которые сразу дадут прирост по EBITDA».

• При этом «Интер РАО» — подконтрольная государству, но формально не госкомпания — продолжит отдавать акционерам не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, что меньше 50%, которых требует от госкомпаний Минфин. Напомним, в «Интер РАО» 27,63% акций принадлежит государственному «Роснефтегазу», еще 29,6% — это квазиказначейский пакет, 8,6% — у Федеральной сетевой компании (входит в «Россети»), free-float — 34,2%.

( Читать дальше )

Стратегия Интер РАО предусматривает рост EBITDA до 320 млрд руб. к 2030, но дивидендная политика пересматриваться не будет    

Коммерсант сегодня публикует некоторые детали проекта стратегического развития Интер РАО до 2030 года, которые будут представлены инвесторам только осенью:

1) к 2030 году Интер РАО планирует инвестировать до 1 трлн руб. (включая 500 млрд руб. к 2025), основная часть которых будет потрачена на сделки M &A, строительство новых и модернизацию старых енерирующих мощностей;

2) EBITDA компании вырастет до 210 млрд руб. к 2025 и до 320 млрд руб. к 2030 против 142 млрд руб. в 2019;

3) планов повышать коэффициент выплат до 50% с не менее 25%, в соответствии с текущей дивидендной политикой, нет;

4) действующая структура акционеров останется неизменной, но Интер РАО рассматривает возможность использования своих казначейских акций (29.6%) в сделках M &A, для продажи стратегическим инвесторам и в опционной программе;

5) ключевые показатели KPI будут привязаны, среди прочих параметров, к росту доходности акций, а опционная программа будет запущена к концу года.

( Читать дальше )

Электростанции Интер РАО в 1 полугодии 2020 года снизили выработку на 24,2%

Электростанции Интер РАО в 1 полугодии 2020 года снизили производство электроэнергии на 24,2%, до 49,978 млрд кВт.ч, говорится в сообщении компании. В сегменте российской генерации выработка снизилась на 22%, до 47,62 млрд кВт.ч, в сегменте зарубежной генерации выработка сократилась на 52% и составила 2,356 млрд кВт.ч.

Сокращение выработки электроэнергии произошло на фоне снижения потребления электроэнергии из-за негативного влияния пандемии коронавируса на экономику, более высокой температуры воздуха в 2020 году, а также усиления конкуренции со стороны гидрогенерации. Таким образом, можно ожидать сокращения выручки, что создаст негативный эффект в отношении прибыли компании, который, впрочем, может быть нивелирован эффектом курсовых разниц.

Промсвязьбанк

Как мы указывали ранее, существенное снижение выработки в 2К20 будет характерно для большей части тепловых генерирующих компаний вследствие общерыночных причин. Среди таковых: снижение спроса на электроэнергию в стране — во 2К20 спрос на электроэнергию в Единой энергоcистеме (ЕЭС) сократился на 4,7% г/г; значительное увеличение выработки ГЭС вследствие сильного притока воды. Например, выработка ГЭС, входящих в Группу «РусГидро», увеличилась на 34% г/г в 2К20.

Несмотря на ее обусловленность общерыночными причинами, снижение сравнимой («like-for-like») выработки «Интер РАО Россия» и «Мосэнерго» должно оказать негативное влияние на финансовые результаты компаний за 2К20, а также на восприятие этих акций рынком после объявления результатов.

Гончаров Игорь 
Степанов Денис
«Газпромбанк»

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ «ИНТЕР РАО» ПО РСБУ В I ПОЛУГОДИИ СОСТАВИЛА 6,9 МЛРД РУБ ПРОТИВ 5,5 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ 

«ИНТЕР РАО» В I ПОЛУГОДИИ СОКРАТИЛО ВЫРАБОТКУ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ НА 24,2%, ДО 50 МЛРД КВТ.Ч

«ИНТЕР РАО» В I ПОЛУГОДИИ СОКРАТИЛО ЭКСПОРТ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ НА 44,7%, ДО 5,2 МЛРД КВТ.Ч — КОМПАНИЯ

Основные факторы, определившие динамику ключевых производственных показателей в сегменте «Генерация» по сравнению с данными за I полугодие 2019 года:

• Завершение зарубежных проектов: передача турецкой госкомпании электростанции Trakya Elektrik в июне 2019 года (в данные на 30 июня 2019 года не включена) и продажа казахстанской государственной компании доли в Экибастузской ГРЭС-2 в декабре 2019 года;
• Вывод из эксплуатации с 1 января 2020 года трёх энергоблоков и с 1 мая генератора на Каширской ГРЭС суммарной мощностью 980 МВт, а также вывод генератора на Ириклинской ГЭС мощностью 7,5 МВт;
• Снижение потребления электроэнергии и теплоэнергии вызвано более высокой температурой воздуха в 2020 году, а также влиянием пандемии коронавируса;
• Высокая водность и связанная с этим высокая загрузка ГЭС в ЕЭС России за счёт разгрузки тепловой генерации Системным оператором;
• Перемаркировка энергоблоков в результате внедрения новых технологий на Прегольской, Маяковской и Талаховской ТЭС в Калининградской области, в результате чего их суммарная установленная мощность увеличена на 12,8 МВт, а также перемаркировка энергоблока на Кармановской ГРЭС в Башкирии (увеличение мощности на 12 МВт).

( Читать дальше )

( Читать дальше )